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2015年中國出境并購的金額歷史上首次超過千億美金，達到1030億美元，預計今年會超過2000億美元，中國已然超過美國成為全球最活躍的出境并購的國家。

中金公司投資銀行部董事總經理、并購業務執行負責人周雷日前在由中國并購合作聯盟發起，中國民生銀行、財新傳媒主辦的“2016中國并購合作聯盟并購高峰論壇”上提供了上述數據。在此次論壇上，與會專家及業內人士對于數據背后反映的風起云涌的中國并購市場進行了全景式掃描。

中國企業海外并購激增

對于近兩年來中國企業海外并購的特點，業內人士基本形成了共識：一是海外并購激增。民生銀行董事長洪崎介紹，2016年1—7月，我國境內投資者對全球5465家企業進行了非金融類直接投資，累積投資額1027.5億美元，同比增長61.8%；在股權和債券投資方面，兩季度金融機構直接對外投資達661.99億人民幣。每2.5天就有一宗海外并購發生。

二是從出境并購的主體來看，歷史上國企占到70%以上，這兩年民營企業占到60%到70%以上。

三是從并購的目的地來看，十年前我們的投資主要是在東南亞地區，包括香港，但現在主要并購的目的地基本都是在北美和歐洲兩個地區。

四是從并購的標的來看，已經從購買能源礦產等自然資源，擴展到TMT、高端制造、大消費這些行業。比如“中國企業購買海外體育行業娛樂行業等文化類企業、知識產權的越來越多。”民生銀行投資銀行部總經理助理張志祥如此表示，他認為這體現了我們國家產業結構的變化和經濟發展的變化。

波士頓咨詢公司合伙人兼董事總經理何大勇表示，相對于其他國家，在60%以上的海外交易中，中國企業謀求的是控股權的收購。

而春華資本集團主席胡祖六認為，中國企業雖然已經成為并購市場中一支非常活躍的力量，但從全球來看，傳統的并購活躍地區的格局并沒有發生大的改變，歐洲、美國還是繼續領先的市場。

并購市場活躍的推動因素 

對于目前并購市場火爆的背景和基礎，洪崎分析認為，在國內外經濟持續承壓的環境下，國家大力推進供給側結構性改革和產業升級，通過兼并重組促進僵尸企業和傳統企業的資源整合流通，同時新型產業的行業布局也在不斷加快。經濟轉型為傳統行業提供了很好的資源整合機遇，也為新興行業帶來迅速擴張的機會。產業的整合與擴張，需要通過并購重組來落地和實現，并購整合是優秀企業實現跨越式發展的重要手段。

周雷將中國動力+全球資源配置歸結為并購活躍背后的驅動因素。他說，中國動力就是中國龐大的市場以及消費升級的需求，通過跨境并購獲得國外的資源，為產業升級提供了一個非常好的優勢和流動性。同時，人民幣國際化使得很多企業家有了全球發展的動力需求。而寬松的利率環境以及便利的融資手段，使得企業能夠拿到更便宜的錢。另外，全球經濟放緩，使得很多收購機會出現。

胡祖六則認為中國企業跨境并購活躍基于國際并購跨境投資活躍的大背景。根據他的分析：全球并購在經濟危機發生之前的2007年達到歷史高峰，全球并購總額超過4萬億美元，其中跨境并購占到差不多1/3的份額，2008年金融危機發生之后，并購市場開始沉寂，然而到2015年，全球并購總體規模幾乎回到了2007年歷史的峰值，而且跨境并購交易額也回到了2007年的歷史峰值，占全球并購總額的1/3。他表示，全球市場競爭激烈、行業整合壓力加大、全球前所未有的低利率環境以及避稅等是推動跨境并購的重要因素。

海外并購成功尚需應對挑戰 

近年來，中國企業跨境并購十分活躍，但不能否認的是并購后的整合困難重重。

何大勇認為中國企業跨境并購整合過程中的問題、風險和挑戰，主要分布在三大環節:一是并購戰略不清晰。二是盡職調查的專業能力不足，包括識別關鍵風險、了解海外業務環境等等交易環節的挑戰比較大。三是并購后的整合困難，包括整合的規劃并不充分。

跨境并購交易很復雜，一個環節出差錯就會導致整個交易失敗。胡祖六認為中國企業到海外投資的最大障礙是缺乏項目經驗。“在搜索目標、設計交易結構、交易條款、估值、盡職調查、談判、審批等等一系列流程方面，中國企業總體來說經驗是非常缺乏的。”他建議中國企業在執行過程中尋找一些經驗豐富的合作伙伴。

而洪崎指出，目前全球經濟形勢并不穩定，成熟市場在后金融危機時代復蘇緩慢，新興市場遭遇挑戰，孤立主義、貿易保護主義抬頭，世界范圍內似乎出現了一種“反全球化”的浪潮。同時，中國經濟增速放緩、民間投資下滑、跨界并購和“借殼上市”等審批收緊，對外投資和外匯流動管控嚴格，這在一定程度上給目前火爆的并購市場降了溫。

針對這一變化對于跨境并購帶來的挑戰，論壇主辦方中國并購合作聯盟發表觀點認為，近期海外一些政治事件對市場沖擊不斷，投資者對于中美關系及特朗普貿易保護主義立場的擔憂，短期確實都將對企業推進跨境并購形成制約。

而“從長遠看，無論是中國經濟，還是中國企業轉型升級，客觀上都需要形成與海外并購的良性互動，海外并購作為產業升級的重要支撐，前景依然光明。”中國并購合作聯盟發起方民生銀行投行部相關人士說：“我們支持具有競爭力的民營企業通過并購整合實現跨越式增長和發展，支持企業去收購和兼并優質的項目、技術和品牌。”

文章來源：中國財經報