連遭“悔婚”但屢敗屢戰(zhàn)，第四次重組前途未卜，分析人士稱：“這一次應(yīng)該不會!”
一邊是股價飛漲，一邊是市場的海量質(zhì)疑。曾經(jīng)的“中國日化第一股”索芙特從未面臨過如此尷尬的局面。
上市近20年，這個夫妻檔公司自2006年開始日漸式微，2010年更是大幅虧損，一度披星戴帽。索芙特幾次“賣子”求生，并踏上了漫長而又曲折的重組之旅。遺憾的是，3年來，其跨界文化傳媒、演藝旅游，涉足管樁基建業(yè)務(wù)，均慘遭失敗。而這回，進(jìn)軍智慧城市，溢價高達(dá)29倍，違約金5000萬元，索芙特可謂是孤注一擲。
不過，據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，此次重組依然存疑。標(biāo)的對象天夏科技硬傷較多，且智慧城市未來仍存較大不確定性。在一片質(zhì)疑聲中，索芙特修改了定增方案，但依然不被看好。
二級市場上，在停牌長達(dá)7個月后，復(fù)牌僅僅5天的索芙特毫無征兆停牌，且停牌前夕漲停板被打開后大量資金出逃。1月20日，大盤強(qiáng)勁反彈，索芙特復(fù)牌首日弱勢震蕩，以平盤收盤。
有投資人士分析稱，索芙特的重組套路是追逐市場熱點(diǎn)，與此前湘鄂情的手法不無兩樣，需警惕其成為湘鄂情。
29倍溢價再演重組大戲
1月12日開盤前夕，索芙特突如其來的緊急停牌打亂了投資者的陣腳，招來質(zhì)疑聲一片。
在長達(dá)7個月的停牌后，新年第一個交易日前夕，索芙特公布新的重組方案。一連4個漲停后，第5天，在高開8%股價拉高至9.98元自2012年4月以來的最高點(diǎn)后，突然直線下降至8.74元，配之4.35億元的巨量，全天震幅高達(dá)13.48%。
索芙特的重組預(yù)案論證公告解釋了這一怪異變化，方案需進(jìn)一步論證，存在不確定性。
索芙特公布的定增預(yù)案顯示，索芙特公司擬以6.03元/股的價格，向恒越投資、睿康投資等10名特定對象非公開發(fā)行合計不超過84908.79萬股，募集資金總額不超過51.2億元，其中41.2億元擬用于購買杭州天夏科技集團(tuán)有限公司（下稱天夏科技）100%股權(quán)，不超過10億元擬用于補(bǔ)充天夏科技流動資金。
據(jù)了解，天夏科技設(shè)立于2002年2月6日，擁有3家控股子公司，目前主要經(jīng)營智慧城市相關(guān)業(yè)務(wù)，主要包括軟件產(chǎn)品銷售、系統(tǒng)集成建設(shè)與運(yùn)營服務(wù)。
索芙特公告顯示，天夏科技2012年、2013年和2014年前三季度的凈利潤分別為-738.70萬元、3417.97萬元和5622.40萬元。而發(fā)行完成后，天夏科技將納入索芙特的合并報表范圍，智慧城市相關(guān)業(yè)務(wù)收入將大幅度增加，預(yù)計將占據(jù)較大的收入比例和利潤比例，其中預(yù)計利潤貢獻(xiàn)將超過50%。
公司預(yù)測，其2015年、2016年、2017年合并報表口徑下歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別不低于3.10億元、4.10億元和5.20億元。公告稱，天夏科技100%股權(quán)預(yù)估值41.2億元，增值率為2891.31%。
本次非公開發(fā)行后，索芙特的實(shí)際控制人梁國堅(jiān)和張桂珍夫婦間接控制上市公司的股份比例將不低于19.17%，仍為公司的實(shí)際控制人。
此次重組，索芙特可謂是下了血本。除了高達(dá)29倍的溢價外，還將違約金由從前的100萬元提高到5000萬元。
連續(xù)遭遇“悔婚”重組之路命運(yùn)多舛
索芙特的重組之路命運(yùn)多舛，此次重組亦是其“四進(jìn)宮”。
借殼重組上市的索芙特曾經(jīng)紅極一時，然而從2006年開始，其日漸式微，尤其是2012年公司股票披星戴帽。而去年三季報仍顯示，公司主業(yè)依舊虧損嚴(yán)重。
其實(shí)，索芙特產(chǎn)品市場占有率非常低。據(jù)走訪發(fā)現(xiàn)，在武漢的幾家大型商超內(nèi)，索芙特產(chǎn)品非常少，其中，在漢口一家大型超市，僅有索芙特護(hù)手霜以五折出售，遭受市場冷落可見一斑。
主業(yè)不振，索芙特于是將重振的希望寄托在跨界轉(zhuǎn)型上。
2011年，正值文化產(chǎn)業(yè)熱潮，索芙特緊跟熱點(diǎn)，其大股東廣西索芙特科技公司欲將其賣給廣西日報傳媒集團(tuán)，廣西傳媒以其資產(chǎn)置換索芙特全部資產(chǎn)，但最終因未獲得政府批文，重組流產(chǎn)。
隨后，索芙特瞄上了旅游產(chǎn)業(yè)，籌劃定增預(yù)案，試圖收購“印象劉三姐”的東家廣西桂林廣維文華旅游文化產(chǎn)業(yè)公司100%股權(quán)。這場被寄予厚望的婚約，被“劉三姐”的一紙函件“因相關(guān)金融機(jī)構(gòu)不能在短期內(nèi)辦理桂林廣維的股權(quán)解除質(zhì)押手續(xù)而終止合作”宣告失敗。
接連失敗并未挫損索芙特的銳氣。索芙特又對外稱將以發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式，購買湯始公司和建華管樁集團(tuán)持有的境內(nèi)管樁業(yè)務(wù)。只是，5個月后，這次收購又因湯始公司的一份《關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的函》而終結(jié)。
追逐資本熱點(diǎn)，為何索芙特一次也未成功？
“索芙特幾次重組，都是別人說了算，失敗概率較大。”天風(fēng)證券投資顧問王晟彪認(rèn)為，索芙特主業(yè)虧損嚴(yán)重，幾次賣子保殼。在前三次重組中，索芙特都是作為賣殼身份參與，主動權(quán)不在索芙特手中，在整個重組事項(xiàng)中操控權(quán)很小。
第四次重組仍存不確定性
有業(yè)內(nèi)人士分析，重組天夏科技，索芙特不惜付出溢價29倍的高昂代價。姑且不談此次重組能否成功，僅僅是天夏科技本身，也是一個“毛病頗多的孩子”。
上述業(yè)內(nèi)人士表示，首先，天夏科技承諾，2015年、2016年、2017年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤3.1億、4.1億和5.2億元。這一幾何級攀升的盈利承諾存在很大變數(shù)。2013年，天夏科技僅盈利3417萬元。根據(jù)公告，天夏科技目前在手大單分別為合同金額82004.26萬元的江西省贛州市南康區(qū)智慧城市項(xiàng)目及79540萬元的成都市平安城市監(jiān)控項(xiàng)目。此外，天夏科技還在與多個城市的相關(guān)部門協(xié)商洽談智慧城市項(xiàng)目，其中部分已簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書，投資金額共計數(shù)十億元。事實(shí)上，項(xiàng)目合同簽訂日期與完工時間均在2012年至2013年間。規(guī)模最大的項(xiàng)目為四川南充市數(shù)字化城市管理信息建設(shè)系統(tǒng)項(xiàng)目，合同金額2148萬元，實(shí)現(xiàn)毛利1017.34萬元。這意味著在規(guī)定時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)合同承諾存在變數(shù)。
其次，雖然智慧城市產(chǎn)業(yè)具有較好的發(fā)展前景，但巨額投資時代已經(jīng)過去，近兩年將進(jìn)入驗(yàn)收期。此外，已有智慧城市投資過熱的觀點(diǎn)出現(xiàn)，天夏科技預(yù)估的數(shù)十億投資能否依約落到其頭上尚是未知數(shù)。
此外，天夏科技的實(shí)際控制人夏建統(tǒng)，此前已手握蓮花味精（600186.SH），坐上了該公司董事長寶座，其旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)少得可憐。
再說此次重組事件，索芙特剛剛公布預(yù)案就緊急申請停牌。1月19日公布的新預(yù)案，天夏科技大股東睿康投資退出定增。王晟彪認(rèn)為，索芙特的這一手法，與此前重組“劉三姐印象”并無二致。這意味著重組事項(xiàng)仍存不確定性。
事實(shí)上，二級市場上，1月20日復(fù)牌的索芙特，投資者并不看好。在大盤強(qiáng)勁反彈超九成個股上漲的大勢下，索芙特全天弱勢震蕩，最后以平盤報收。
多名證券人士分析認(rèn)為，夏建統(tǒng)想借殼蓮花味精的可能性極小，因?yàn)樘煜目萍紤?yīng)收賬款多、后期經(jīng)營風(fēng)險大，單獨(dú)上市難過IPO，最好的方法是放棄天夏科技，從索芙特手中獲得大量現(xiàn)金對價，用這筆錢對外收購或投資，或進(jìn)一步利用蓮花味精的上市平臺進(jìn)行資本運(yùn)作。
盡管索芙特董事辦人士面對詢問顯得信心滿滿，但是，對于索芙特而言，即便重組成功，也將面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)。有投資人士認(rèn)為，智慧城市概念已受到多家上市公司青睞，市場競爭日趨激烈。而索芙特這個做日化的門外漢，要想在智慧城市領(lǐng)域做大做強(qiáng)絕非易事。對索芙特而言，前途依然未卜，稍有不慎，就會成為湘鄂情。
2011年8月
文化傳媒
廣西日報傳媒集團(tuán)有限公司擬借殼索芙特，同年10月，索芙特表示“此次資產(chǎn)重組的審計、評估工作量大，無法在計劃時間內(nèi)完成”并宣布重組流產(chǎn)。
2013年9月
演藝旅游
索芙特發(fā)布公告擬募集資金12.8億元用于收購桂林廣維文華旅游文化產(chǎn)業(yè)有限公司100%股權(quán)，由于相關(guān)金融機(jī)構(gòu)不能在短期內(nèi)辦理廣維文華公司股權(quán)解除質(zhì)押手續(xù)，導(dǎo)致此次資產(chǎn)收購再次以失敗收場。
2014年5月
管樁基建
索芙特第三次將重組提上日程，擬發(fā)行股份購買湯始有限公司和建華管樁集團(tuán)有限公司持有的境內(nèi)管樁業(yè)務(wù)。同年10月，重組又一次失利。
2015年1月4日
智慧城市
停牌近7個月的索芙特對外宣布，公司擬募集51.2億元收購杭州天夏科技集團(tuán)有限公司100%股權(quán)以及補(bǔ)充天夏科技的流動資金。
長江商報 2015年01月21日
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