從2014年年初至今，多起跨界并購在傳媒領(lǐng)域上演，其初步成果也將在年報披露期里一一顯現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計，該時間段內(nèi)22家上市公司跨界并購傳媒，涉及影視、游戲、廣告標的30家，其中5家上市公司預(yù)披露稱并入傳媒資產(chǎn)有效增厚業(yè)績，2014年年報預(yù)喜；3家上市公司并購已過會審核，有望今年半年報前并表；另有5起并購已終止。
多位傳媒行業(yè)分析師表示，為提升估值水平，影視、游戲等傳媒標的的承諾業(yè)績普遍呈現(xiàn)“突飛猛進”式增長，在完成業(yè)績對賭的壓力下，大部分標的短期內(nèi)的確能增厚上市公司業(yè)績，而后續(xù)業(yè)務(wù)布局和協(xié)同發(fā)展也值得關(guān)注。
傳媒資產(chǎn)增厚主業(yè)，5家上市公司業(yè)績預(yù)喜
據(jù)已披露的年報預(yù)期顯示，5家上市公司因并入傳媒資產(chǎn)業(yè)績預(yù)喜。包括并購大唐輝煌的中南重工(002445.SZ)、夢想強音的浙富控股(002266.SZ)、御嘉影視的皇氏集團(002329.SZ)、純真年代的美盛文化(002699.SZ)以及借殼高金食品的印紀傳媒(002143.SZ)。
其中，美盛文化的業(yè)績預(yù)增達到130%~150%。熟悉公司的知情人士表示，純真年代今年的承諾業(yè)績1050萬元將大部分并表，對業(yè)績的增厚作用顯著。
此外，已經(jīng)完成借殼上市的傳媒公司：印紀傳媒、長城影視(002071.SZ)、視覺中國(000681.SZ)也將在2014年年報中體現(xiàn)業(yè)績。
三季報僅預(yù)增20%～40%的長城影視證券部人士則表示，將會在近日發(fā)布業(yè)績修正，但并未透露是否將提高預(yù)增數(shù)；印紀傳媒資產(chǎn)則已于去年10月底置入上市公司，預(yù)披露則顯示公司業(yè)績將扭虧；而自視覺中國的并購方案公布以來，已有興業(yè)證券齊魯證券、中信建投、申銀萬國[微博]等相繼發(fā)布增持評級，其作為A股稀缺的互聯(lián)網(wǎng)視覺平臺公司有望在微利圖片業(yè)務(wù)、主題樂園以及智慧旅游平臺推進下，獲超預(yù)期的業(yè)績。
多家跨界并購將在年內(nèi)落實，成果待驗
包括海潤影視、強視傳媒、完美影視3家已過會審核的跨界并購在內(nèi)，今年預(yù)計將有多個傳媒資產(chǎn)可并表上市公司。據(jù)一去年12月底發(fā)布借殼上市公告的公司透露，一般順利的話，總流程預(yù)判時間為3-6個月。
而結(jié)合業(yè)績水平和公司資質(zhì)判斷，多位傳媒行業(yè)分析師看好借殼申科股份的海潤影視以及有國資系統(tǒng)入主的萬好萬家(600576.SH)。在華策影視收購克頓傳媒后，海潤影視已為電視劇行業(yè)“老二”，更在借殼方案公布后，直接收獲了11個漲停板，領(lǐng)先于其他上市公司。
萬好萬家則因獲浙鐵投和浙江國資委]的支持，重組完成后不僅將成為國有文化企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的標桿，還將作為浙江發(fā)展旗下重要的文化傳媒資本運作平臺，在上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合上存巨大的想象空間。
業(yè)績承諾增速驚人，救急還是治窮？
而值得注意的是，多位傳媒分析師也表示，傳媒標的的業(yè)績承諾增速普遍都較高，不僅存在不能實現(xiàn)的風險，業(yè)績波動性強的影視、游戲公司對于門外的“野蠻人”來說也并非“長久之計”。
影視行業(yè)一上市公司內(nèi)部人士表示，影視行業(yè)業(yè)績增長承壓已是行業(yè)共識，尤其今年“一劇兩星”新政策實施后，靠此前一兩部熱播劇起家的中小型影視公司競爭壓力更大，即使被上市公司收購，與其主業(yè)缺乏協(xié)同性、自身業(yè)績水平一般的，也將面臨被重新洗牌的局面。
而在另一并購大熱門－－游戲行業(yè)中，泡沫更是從2013年就已存在。熟悉行業(yè)的傳媒研究員表示，此前被收購的游戲公司中很多已經(jīng)存在業(yè)績不達標的狀況。
據(jù)統(tǒng)計，在上述已披露業(yè)績承諾信息、未終止事項的17起跨界并購中，共有5家承諾2014年業(yè)績增速在90%以上，其余則均在30%以上。
大智慧阿思達克通訊社 2015年01月16日
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