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   2015年中國資本市場的并購盛宴仍將繼續(xù)上演，機(jī)遇眾多。
    新三板市場醞釀著巨大并購商機(jī)
    新三板在中國迅猛發(fā)展，到2014年底已有近1500家公司，到2015年底有望突破3000家公司。《第一財經(jīng)日報》的統(tǒng)計顯示，截至2014年12月29日，新三板1534家掛牌企業(yè)中，共有71家股價漲幅超過10倍，有7家公司股價漲幅超過30倍；有十幾個新三板公司被主板或創(chuàng)業(yè)板上市公司高價收購。
    在2015年，預(yù)計會有近百家上市公司被主板或創(chuàng)業(yè)板上市公司收購，其動因在于：（1）新三板已經(jīng)聚集了相當(dāng)數(shù)量各細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)；（2）數(shù)十家新三板上市公司凈利潤已超3000萬元，被收購的話對增厚主板或創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤將效果顯著；（3）新三板公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范、信息披露較為充分，便于篩選標(biāo)的和價值判斷加速并購過程；（4）做市商制度的快速推進(jìn)以及有可能實(shí)施的讓私募基金加入做市商行列等因素，會讓股價活躍，更加真實(shí)反映公司價值、便于換股交易的合理定價；（5）大量私募基金以定向增發(fā)或直接收購控股的方式投資到新三板公司，會主動推動被投資公司和主板上市公司的并購重組進(jìn)行套利。
    作為中小投資者，面對兩三千家新三板上市公司的海量信息，很難做到客觀理性的分析判斷，因此可以借助于專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的強(qiáng)大專業(yè)研究團(tuán)隊資源，認(rèn)購這些機(jī)構(gòu)發(fā)行的新三板投資并購基金，參與到新三板并購重組的盛宴中。
    股權(quán)分散的金融、地產(chǎn)及商業(yè)股并購將更為活躍
    A股市場聚集了大量銀行股、證券股、地產(chǎn)股及商業(yè)股，這其中有許多公司股權(quán)比較分散、第一大股東持股比例不到15%，而這些公司的總資產(chǎn)規(guī)模往往在數(shù)百億元甚至數(shù)千億元。通過連續(xù)二級市場三次舉牌，就可以成為這些公司的第一大股東，對手握巨資的投資財團(tuán)而言具有極大誘惑力，尤其是在收購時如果加上至少50%的杠桿融資，意味著可以用10%的資金控制100%的資產(chǎn)和一家上市公司的殼資源價值。
    2014年，中國資本市場最引人注目的“野蠻人”——安邦保險已先后舉牌金地集團(tuán)、招商銀行、民生銀行、金融街等多家上市公司，成為其第一或第二大股東，已經(jīng)充分說明了這一類上市公司的杠桿并購價值已被頂級財團(tuán)所認(rèn)同。
    而擁有充沛現(xiàn)金流和大量潛在升值收益物業(yè)資產(chǎn)的商業(yè)股則長期是被舉牌的高發(fā)板塊。如茂業(yè)系資本，此前曾接連在二級市場高調(diào)舉牌華聯(lián)商城（000889.SZ，現(xiàn)為茂業(yè)物流）、*ST國商（000056.SZ）、商業(yè)城（600306.SH）等。近年來，包括中百集團(tuán)、漢商集團(tuán)(600774.SH)、中興商業(yè)（000715.SZ）在內(nèi)的商業(yè)類上市公司，紛紛遭遇各路資本頻頻舉牌，上演了一幕幕劍影刀光的股權(quán)爭奪戰(zhàn)。而東百集團(tuán)（600693.SH）甚至遭遇舉牌后兩度易主。在這一系列示范效應(yīng)的刺激下，估計2015年會有更多此類公司被實(shí)力財團(tuán)舉牌或收購。
    國企上市公司的混合所有制并購重組浪潮將至
    黨的十八屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》指出，國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式，有利于國有資本放大功能、保值增值、提高競爭力，有利于各種所有制資本取長補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。
    在此精神指引下，從中央到地方，各級國資委都對下屬國有資產(chǎn)進(jìn)行了分類梳理，把屬于市場競爭型的國企列入混合所有制重組改革的試點(diǎn)范圍。在2014年，各級國資委對國企分類梳理工作基本完成，預(yù)計2015年將在全國范圍內(nèi)掀起一場轟轟烈烈的國企混合所有制改制高潮。國有控股上市公司從股權(quán)結(jié)構(gòu)看天然就是混合所有制的融合體，這類上市公司將會進(jìn)一步加大改革力度，預(yù)測會有相當(dāng)部分國有上市公司的母公司引進(jìn)民營資本或國有資本，直接在上市公司中從控股股東變?yōu)閰⒐晒蓶|。
     另外，盡管殼資源價值會明顯下降，但預(yù)計2015年借殼上市的案例仍將非常多。而如果投資借殼概念股，建議回避嚴(yán)重連續(xù)虧損行將退市的公司。
    
 第一財經(jīng)日報 2015年01月13日