方正證券豪擲130億元收購民族證券曾經(jīng)被業(yè)內(nèi)普遍看好：被譽(yù)為國(guó)內(nèi)首個(gè)上市券商市場(chǎng)化同業(yè)并購第一案例。如今這場(chǎng)好戲因大股東不斷升級(jí)的爭(zhēng)斗而演變成一部情節(jié)跌宕起伏的“宮斗劇”，結(jié)局雖然還未分出勝負(fù)，但是如果兩敗俱傷無疑對(duì)誰都不會(huì)好。為什么市場(chǎng)各方看好的喜劇一夜之間轉(zhuǎn)變成了一場(chǎng)悲劇？其實(shí)，這場(chǎng)看似市場(chǎng)化的并購從一開始就埋下了危機(jī)的種子： 據(jù)悉，方正證券并購民族證券從開始洽商到最后簽約，前后時(shí)間不過短短幾個(gè)月，現(xiàn)在看來，顯然操之過急。方正證券市場(chǎng)化并購民族證券的路子并沒走錯(cuò)，問題是走得太急，很多細(xì)節(jié)雙方都沒有考慮周全、清楚。重組雙方大股東的兩只眼睛可能都僅僅盯在對(duì)價(jià)上，而對(duì)被重組方民族證券未來的安排并未考慮周全。比如，管理層怎樣安排？員工怎樣安排？企業(yè)文化如何銜接等一些細(xì)節(jié)現(xiàn)在看來明顯是欠考慮的。不然的話，就不會(huì)有民族證券管理層、職代會(huì)、工會(huì)三方同時(shí)發(fā)聲維權(quán)。
其實(shí)并購重組就好比兩家聯(lián)姻。只有平等、互相尊重才能組建一個(gè)美好的家庭。打個(gè)比喻：一個(gè)土豪娶了一位小家碧玉的小姐，雖然土豪花費(fèi)重金，但是新婚之夜，如果沒有征得小姐同意，土豪也不能對(duì)這位小姐胡來，霸王硬上弓，更是不行，弄不好就會(huì)出現(xiàn)打官司的場(chǎng)面。方正證券并購民族證券之所以走到今天這個(gè)地步，除了方正集團(tuán)與政泉控股的矛盾外，方正證券急于求成的心態(tài)和強(qiáng)硬的重組態(tài)度造成被重組方的反感和抗?fàn)帯Ｈ绻秸C券多一份耐心，少一份強(qiáng)勢(shì)；多一份溝通，少一份強(qiáng)硬，那么審計(jì)、改選、整合等這些大股東應(yīng)當(dāng)行使的權(quán)利就不至于遭到被重組方的激烈反抗。
大魚吃小魚也許是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)特征，但是，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心理念是平等。特別是并購重組，重組方如果不能以平等之心態(tài)對(duì)待被重組方，那么重組整合之路勢(shì)必艱難。重組方接收的不僅僅是被重組方的資產(chǎn)，還有企業(yè)的員工、文化和歷史，如果重組方無視被重組方的員工權(quán)益和企業(yè)文化，強(qiáng)行行使自己的權(quán)利對(duì)被重組方實(shí)施重組整合的話，這種霸王式的重組，成功的幾率非常小。即便當(dāng)時(shí)強(qiáng)勢(shì)重組成功，但是，矛盾、紛爭(zhēng)依然難以平復(fù)，由此也給企業(yè)日后發(fā)展埋下了危機(jī)。這種情況在并購重組失敗的案例中并不少見。
并購重組是資本市場(chǎng)永恒的話題。在這個(gè)市場(chǎng)上，有的企業(yè)因并購重組成功而實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展；也有的因并購重組失敗賠了夫人又折兵。無論重組方還是被被重組方，都是平等的市場(chǎng)主體。并購重組不僅對(duì)價(jià)要公平，大小股東的利益都要兼顧得到；而且還要有平等待我之心態(tài)，才能贏得是被重組方的信任。這樣的重組才真正促使企業(yè)做大做強(qiáng)，而霸王式的重組注定要失敗。
證券日?qǐng)?bào) 2014年12月25日
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