主要原材料價(jià)格繼續(xù)低位徘徊，國際原油價(jià)格降幅明顯上周，汽車行業(yè)主要原材料價(jià)格繼續(xù)低位徘徊，其中銅價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑，玻璃價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，玻璃價(jià)格略有回升，但依然處于歷史低位，汽車行業(yè)仍將繼續(xù)享受低成本優(yōu)勢。此外，受OPEC不減產(chǎn)影響，國際原油價(jià)格下跌明顯，NYMEX輕質(zhì)原油價(jià)格跌破70美元/桶。
上周，汽車板塊表現(xiàn)顯著弱于大市上周，汽車板塊表現(xiàn)顯著弱于大市。期間，滬深300上漲了8.72%，而汽車板塊上漲3.49%，跑輸5.23個(gè)百分點(diǎn)。此外，所有細(xì)分板塊均跑輸大盤，其中汽車銷售與服務(wù)板塊周漲幅最大，為4.67%。目前，汽車板塊的估值高于歷史平均水平，但我們認(rèn)為汽車板塊的估值仍然偏低，在城鎮(zhèn)化、國企改革、滬港通和新能源汽車政策等推動下，汽車行業(yè)的估值有望得到進(jìn)一步提升。
上周，乘用車板塊中長城汽車（+14.4%）、海馬汽車（+12.9%）、一汽夏利（+11.1%）漲幅居前；商用車板塊中亞星客車（+9.5%）、海倫哲（+8.7%）處于領(lǐng)漲位臵；零部件板塊中，巨輪股份（+14.7%）、雙林股份（+11.7%）處于領(lǐng)漲位臵，而世紀(jì)華通（-14.5%）、隆基機(jī)械（-11.7%）跌幅明顯；汽車銷售及服務(wù)板塊中，大東方（+18.1%）、博元投資（+11.7%）繼續(xù)上周行情處于領(lǐng)漲位臵。
投資策略中國汽車市場已進(jìn)入平穩(wěn)增長區(qū)間，未來年銷量增速超過10%的概率較小，逐漸進(jìn)入汽車后市場時(shí)代。依靠銷量超預(yù)期驅(qū)動的投資機(jī)會時(shí)代已經(jīng)過去，更多的是結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，節(jié)能環(huán)保、電子化、智能化成為未來發(fā)展趨勢。我們維持對汽車行業(yè)的“中性”評級。建議長期關(guān)注政策利好給新能源汽車帶來的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注與新能源客車相關(guān)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，同時(shí)關(guān)注汽車電子類企業(yè)和有國企改革、并購重組預(yù)期的企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示1、更多城市實(shí)施汽車限購；2、行業(yè)利好政策不達(dá)預(yù)期；3、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不達(dá)預(yù)期；4、宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行。
網(wǎng)易新媒體 2014年12月02日
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