主要原材料價格繼續低位徘徊，國際原油價格降幅明顯上周，汽車行業主要原材料價格繼續低位徘徊，其中銅價格出現大幅下滑，玻璃價格繼續大幅下跌，玻璃價格略有回升，但依然處于歷史低位，汽車行業仍將繼續享受低成本優勢。此外，受OPEC不減產影響，國際原油價格下跌明顯，NYMEX輕質原油價格跌破70美元/桶。
上周，汽車板塊表現顯著弱于大市上周，汽車板塊表現顯著弱于大市。期間，滬深300上漲了8.72%，而汽車板塊上漲3.49%，跑輸5.23個百分點。此外，所有細分板塊均跑輸大盤，其中汽車銷售與服務板塊周漲幅最大，為4.67%。目前，汽車板塊的估值高于歷史平均水平，但我們認為汽車板塊的估值仍然偏低，在城鎮化、國企改革、滬港通和新能源汽車政策等推動下，汽車行業的估值有望得到進一步提升。
上周，乘用車板塊中長城汽車（+14.4%）、海馬汽車（+12.9%）、一汽夏利（+11.1%）漲幅居前；商用車板塊中亞星客車（+9.5%）、海倫哲（+8.7%）處于領漲位臵；零部件板塊中，巨輪股份（+14.7%）、雙林股份（+11.7%）處于領漲位臵，而世紀華通（-14.5%）、隆基機械（-11.7%）跌幅明顯；汽車銷售及服務板塊中，大東方（+18.1%）、博元投資（+11.7%）繼續上周行情處于領漲位臵。
投資策略中國汽車市場已進入平穩增長區間，未來年銷量增速超過10%的概率較小，逐漸進入汽車后市場時代。依靠銷量超預期驅動的投資機會時代已經過去，更多的是結構性投資機會，節能環保、電子化、智能化成為未來發展趨勢。我們維持對汽車行業的“中性”評級。建議長期關注政策利好給新能源汽車帶來的結構性投資機會，重點關注與新能源客車相關的優質企業，同時關注汽車電子類企業和有國企改革、并購重組預期的企業。
風險提示1、更多城市實施汽車限購；2、行業利好政策不達預期；3、基礎設施建設不達預期；4、宏觀經濟大幅下行。
網易新媒體 2014年12月02日
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