10月24日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出發(fā)展股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金，鼓勵(lì)民間資本發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，政府可通過(guò)認(rèn)購(gòu)基金份額等方式給予支持。這對(duì)于已不滿足于購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品等“小打小鬧”般金融投資而試水成立各類投資基金的上市公司來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一大肯定。
其中，山東板塊表現(xiàn)活躍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自今年6月份以來(lái)，已有隆基機(jī)械、青島海爾、中際裝備、天業(yè)股份、德棉股份、太陽(yáng)紙業(yè)等6只魯股或其控股股東先后參與設(shè)立投資基金，以期以此為平臺(tái)，借鑒PE、券商等專業(yè)合作方的投資經(jīng)驗(yàn)和團(tuán)隊(duì)，整合上下游產(chǎn)業(yè)，尋找合適的投資標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資本的深入融合。
值得注意的是，在A股市場(chǎng)，參與此類風(fēng)險(xiǎn)投資的上市公司并不普遍。“一般而言，上市公司的資金部分來(lái)自于募集資金，且要保證流動(dòng)性，因此會(huì)盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。少數(shù)上市公司大膽創(chuàng)新，參與設(shè)立投資基金，無(wú)疑是想從高風(fēng)險(xiǎn)中獲得高收益，但其中蘊(yùn)含的不確定性值得關(guān)注。”山東一大型投資公司高級(jí)投資經(jīng)理徐皓表示。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
在國(guó)務(wù)院定調(diào)支持發(fā)展股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金的當(dāng)日晚間，山東造紙板塊龍頭太陽(yáng)紙業(yè)公告稱，公司控股股東山東太陽(yáng)控股集團(tuán)有限公司（下稱“太陽(yáng)控股”）于10月24日與上海瑞力投資基金管理公司（下稱“瑞力投資”）簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，擬與上海上報(bào)資產(chǎn)管理有限公司、上海國(guó)際集團(tuán)投資發(fā)展有限公司及上海國(guó)際集團(tuán)資產(chǎn)管理有限公司等上海市骨干國(guó)有企業(yè)合作，共同對(duì)瑞力投資進(jìn)行增資，并發(fā)起設(shè)立新興產(chǎn)業(yè)投資基金或其子基金等。
太陽(yáng)紙業(yè)表示，太陽(yáng)控股通過(guò)與三大國(guó)資集團(tuán)及瑞力投資的合作，將實(shí)現(xiàn)太陽(yáng)控股把握全面深化改革先機(jī)、積極參與混合所有制改革嘗試的戰(zhàn)略部署，逐步形成產(chǎn)業(yè)鏈條上下游業(yè)務(wù)的相互密切合作，為做強(qiáng)做大公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及多元化發(fā)展打下基礎(chǔ)。
因紡織主業(yè)持續(xù)低迷而連年虧損的德棉股份，在尋找新盈利點(diǎn)的道路上跌跌撞撞，定增方案上會(huì)遭否后，“冒險(xiǎn)”選擇了這種高風(fēng)險(xiǎn)但高收益的“翻盤(pán)”方式。其于23日晚間公告稱，子公司深圳德棉博元基金作為普通合伙人，擬與獅子匯基金投資管理（深圳）有限公司、海南立航遠(yuǎn)洋捕撈公司、創(chuàng)越能源集團(tuán)有限公司，共同發(fā)起設(shè)立深圳中漁投資發(fā)展基金企業(yè)（有限合伙）（下稱“中漁投資”），首期成立總規(guī)模為10億元，主要投資于海南中漁船務(wù)服務(wù)有限公司，負(fù)責(zé)收購(gòu)其股權(quán)及名下的4家全資子公司及漁業(yè)船只，并將整體進(jìn)行上市或者整體轉(zhuǎn)售給第三人，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值。其中，德棉博元基金擬以自有資金出資1000萬(wàn)元，占基金的1%份額。
一箭雙雕
與德棉股份單純進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資不同的是，中際裝備、隆基機(jī)械、青島海爾等公司參與設(shè)立的投資基金，在獲取投資收益的同時(shí)，也圍繞其主業(yè)展開(kāi)，可謂“一箭雙雕”。
其中，中際裝備為探索更為豐富的盈利模式，進(jìn)一步提升公司的資金收益，同時(shí)借此探索、開(kāi)發(fā)公司空氣凈化器產(chǎn)品領(lǐng)域O2O應(yīng)用模式，擬以自有資金出資1000萬(wàn)元，投資浙商創(chuàng)投O2O創(chuàng)新消費(fèi)基金，預(yù)計(jì)將占募集規(guī)模（該基金規(guī)模2.6億元，以最終確認(rèn)的募集資金為準(zhǔn)）的3.85%。
隆基機(jī)械也與東源（天津）股權(quán)投資基金管理有限公司（下稱“東源投資”）共同出資成立注冊(cè)資本1000萬(wàn)元的產(chǎn)業(yè)投資管理公司——北京隆基東源產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司（下稱“隆基東源”），其中，隆基機(jī)械出資510萬(wàn)元，持有51%的股權(quán)。
根據(jù)隆基機(jī)械戰(zhàn)略規(guī)劃，公司擬通過(guò)隆基東源以及未來(lái)發(fā)起設(shè)立并購(gòu)基金，在公司現(xiàn)有市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，采用合資合作、股權(quán)并購(gòu)等方式，進(jìn)一步加快產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際OEM及國(guó)內(nèi)合資品牌市場(chǎng)的速度，豐富公司產(chǎn)品線，從而實(shí)現(xiàn)向高端汽車制動(dòng)部件的技術(shù)及產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。
此外，為推進(jìn)公司業(yè)務(wù)向智慧家電、智慧家庭的交互平臺(tái)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)智慧家庭戰(zhàn)略的落地，青島海爾也借助產(chǎn)業(yè)基金擴(kuò)大機(jī)會(huì)，擬使用自有資金2.02億元與賽富投資及公司關(guān)聯(lián)方海爾創(chuàng)投合伙設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，資金總規(guī)模約3.2億元。
據(jù)悉，該基金將投資目標(biāo)鎖定為有核心創(chuàng)新能力、成長(zhǎng)性好的科技型企業(yè)，偏重于創(chuàng)業(yè)期、早期的企業(yè)項(xiàng)目。
量身打造
目前，我國(guó)現(xiàn)行的《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》中明確規(guī)定了產(chǎn)業(yè)基金投資方向需符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，發(fā)起人須具備3年以上產(chǎn)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，這也使得上市公司不能直接設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。
不過(guò)，在徐皓看來(lái)，牽手PE或券商等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，能引入其參與收購(gòu)公司的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于主業(yè)并不在此的上市公司而言，益處頗大。“因此，如今上市公司在尋找合作方時(shí)，對(duì)于對(duì)方能夠提供的并購(gòu)重組及投資經(jīng)驗(yàn)，以及專業(yè)的投資隊(duì)伍更加看重，而不再單純考慮對(duì)方的出資額。同時(shí)，很多PE等機(jī)構(gòu)也不再僅僅與企業(yè)在某個(gè)具體的項(xiàng)目上合作，而是與一家上市公司單獨(dú)設(shè)立基金，為其量身打造，進(jìn)行并購(gòu)等投資活動(dòng)。”
總體來(lái)看，上市公司設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金，主要集中在文化傳媒、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)。
“目前，市場(chǎng)上有大量的中小型企業(yè)，一些行業(yè)的并購(gòu)整合也符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，受到政策扶植，從企業(yè)本身來(lái)說(shuō)，并購(gòu)更能快速提升企業(yè)價(jià)值，這使得目前并購(gòu)基金較為活躍。”徐皓解釋。
不過(guò)，“由于產(chǎn)業(yè)基金屬于封閉式基金，不能隨時(shí)申購(gòu)贖回，這就會(huì)造成資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在收購(gòu)標(biāo)的公司之后，上市公司與標(biāo)的公司在經(jīng)營(yíng)理念、管理文化上存在差異，也會(huì)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，上市公司財(cái)務(wù)會(huì)受不小影響。”徐皓表示。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào) 2014年10月27日
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