10月24日，國務院常務會議明確提出發展股權和創業投資基金，鼓勵民間資本發起設立產業投資基金，政府可通過認購基金份額等方式給予支持。這對于已不滿足于購買銀行理財產品等“小打小鬧”般金融投資而試水成立各類投資基金的上市公司來說，無疑是一大肯定。
其中，山東板塊表現活躍。據統計，自今年6月份以來，已有隆基機械、青島海爾、中際裝備、天業股份、德棉股份、太陽紙業等6只魯股或其控股股東先后參與設立投資基金，以期以此為平臺，借鑒PE、券商等專業合作方的投資經驗和團隊，整合上下游產業，尋找合適的投資標的，實現產業與資本的深入融合。
值得注意的是，在A股市場，參與此類風險投資的上市公司并不普遍。“一般而言，上市公司的資金部分來自于募集資金，且要保證流動性，因此會盡量規避風險。少數上市公司大膽創新，參與設立投資基金，無疑是想從高風險中獲得高收益，但其中蘊含的不確定性值得關注。”山東一大型投資公司高級投資經理徐皓表示。
戰略轉型
在國務院定調支持發展股權和創業投資基金的當日晚間，山東造紙板塊龍頭太陽紙業公告稱，公司控股股東山東太陽控股集團有限公司（下稱“太陽控股”）于10月24日與上海瑞力投資基金管理公司（下稱“瑞力投資”）簽訂戰略合作框架協議，擬與上海上報資產管理有限公司、上海國際集團投資發展有限公司及上海國際集團資產管理有限公司等上海市骨干國有企業合作，共同對瑞力投資進行增資，并發起設立新興產業投資基金或其子基金等。
太陽紙業表示，太陽控股通過與三大國資集團及瑞力投資的合作，將實現太陽控股把握全面深化改革先機、積極參與混合所有制改革嘗試的戰略部署，逐步形成產業鏈條上下游業務的相互密切合作，為做強做大公司主營業務及多元化發展打下基礎。
因紡織主業持續低迷而連年虧損的德棉股份，在尋找新盈利點的道路上跌跌撞撞，定增方案上會遭否后，“冒險”選擇了這種高風險但高收益的“翻盤”方式。其于23日晚間公告稱，子公司深圳德棉博元基金作為普通合伙人，擬與獅子匯基金投資管理（深圳）有限公司、海南立航遠洋捕撈公司、創越能源集團有限公司，共同發起設立深圳中漁投資發展基金企業（有限合伙）（下稱“中漁投資”），首期成立總規模為10億元，主要投資于海南中漁船務服務有限公司，負責收購其股權及名下的4家全資子公司及漁業船只，并將整體進行上市或者整體轉售給第三人，以實現資產的增值。其中，德棉博元基金擬以自有資金出資1000萬元，占基金的1%份額。
一箭雙雕
與德棉股份單純進行風險投資不同的是，中際裝備、隆基機械、青島海爾等公司參與設立的投資基金，在獲取投資收益的同時，也圍繞其主業展開，可謂“一箭雙雕”。
其中，中際裝備為探索更為豐富的盈利模式，進一步提升公司的資金收益，同時借此探索、開發公司空氣凈化器產品領域O2O應用模式，擬以自有資金出資1000萬元，投資浙商創投O2O創新消費基金，預計將占募集規模（該基金規模2.6億元，以最終確認的募集資金為準）的3.85%。
隆基機械也與東源（天津）股權投資基金管理有限公司（下稱“東源投資”）共同出資成立注冊資本1000萬元的產業投資管理公司——北京隆基東源產業投資管理有限公司（下稱“隆基東源”），其中，隆基機械出資510萬元，持有51%的股權。
根據隆基機械戰略規劃，公司擬通過隆基東源以及未來發起設立并購基金，在公司現有市場結構的基礎上，采用合資合作、股權并購等方式，進一步加快產品進入國際OEM及國內合資品牌市場的速度，豐富公司產品線，從而實現向高端汽車制動部件的技術及產能轉移。
此外，為推進公司業務向智慧家電、智慧家庭的交互平臺轉型，促進智慧家庭戰略的落地，青島海爾也借助產業基金擴大機會，擬使用自有資金2.02億元與賽富投資及公司關聯方海爾創投合伙設立產業基金，資金總規模約3.2億元。
據悉，該基金將投資目標鎖定為有核心創新能力、成長性好的科技型企業，偏重于創業期、早期的企業項目。
量身打造
目前，我國現行的《產業投資基金管理暫行辦法》中明確規定了產業基金投資方向需符合國家產業政策，發起人須具備3年以上產業投資或相關業務經驗，這也使得上市公司不能直接設立產業基金。
不過，在徐皓看來，牽手PE或券商等專業投資機構，能引入其參與收購公司的經營管理經驗，對于主業并不在此的上市公司而言，益處頗大。“因此，如今上市公司在尋找合作方時，對于對方能夠提供的并購重組及投資經驗，以及專業的投資隊伍更加看重，而不再單純考慮對方的出資額。同時，很多PE等機構也不再僅僅與企業在某個具體的項目上合作，而是與一家上市公司單獨設立基金，為其量身打造，進行并購等投資活動。”
總體來看，上市公司設立的產業投資基金，主要集中在文化傳媒、醫療、互聯網等新興產業。
“目前，市場上有大量的中小型企業，一些行業的并購整合也符合國家產業導向，受到政策扶植，從企業本身來說，并購更能快速提升企業價值，這使得目前并購基金較為活躍。”徐皓解釋。
不過，“由于產業基金屬于封閉式基金，不能隨時申購贖回，這就會造成資金流動性風險。同時，在收購標的公司之后，上市公司與標的公司在經營理念、管理文化上存在差異，也會帶來經營管理風險，一旦出現問題，上市公司財務會受不小影響。”徐皓表示。
經濟導報 2014年10月27日
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