今年A股的并購浪潮比以往要洶涌得多，通過同花順iFind數據統計，離年終還有兩個多月，A股已經有1545家上市公司發生了3200起并購案，并購數量創歷史新高。昨日，證監會發布《上市公司重大資產重組管理辦法》和《關于修改〈上市公司收購管理辦法〉的決定》，工信部等四部門聯合發布《上市公司并購重組行政許可并聯審批工作方案》，市場人士對此認為，并購浪潮還將會更加猛烈。
今年并購案已達3200起
昨日晚間，中國神華、安妮股份、新海宜、科大訊飛、華銀電力、上工申貝等上市公司發布并購重組公告。其中，中國神華向神華銷售集團有限公司（以下簡稱“銷售集團”）出售神華香港國際貿易有限公司100%的股權，銷售集團以股權方式支付本公司對價人民幣1.495億元；新海宜、科大訊飛的并購重組也與股權相關。
從近幾年的情況來看，上市公司并購案近年來的增長可以用突飛猛進來形容。通過同花順iFind數據統計，兩市在2011年共發生1087起并購，2012年的并購案增多至1814起，2013年猛增至2523起。從今年年初至今日，A股共有1545家上市公司發生了3200起并購，平均每天有16起并購發生，且每兩家上市公司中有一家和并購“結緣。”
和熱點概念炒作不同的是，不論是行業景氣度略低的化工、紡織、機械，還是近年處于資產并購高發期的信息技術、傳媒、醫療保健等行業，都出現一系列并購重組的運作。從并購目的來看，橫向整合、行業整合最多，多元化戰略、財務投資、資本運作緊隨其后。不少企業陸續通過增發股票收購資產，上演的“蛇吞象”故事有不少類似于變賣殼資源。
今年交易總價值最高的是交易買方為金豐投資，交易標的為綠地集團100%股權。3月17日，停牌近8個月的上海金豐投資股份有限公司發布重大資產置換及發行股份購買資產暨關聯交易預案，公司擬通過資產置換和發行股份購買資產方式進行重組，擬注入資產為綠地集團100%股權，預估值達655億元，這也刷新了A股史上的借殼紀錄。
復牌后的金豐投資連續走出了七個一字漲停，其股價也因此翻了一番。金豐投資復牌之后股價連續漲停僅僅是并購的一個縮影。停牌逾半年的南通科技9月18日公布重組預案，公司原控股股東及實際控制人南通產控、南通工貿將向中航高科無償劃轉其持有的公司23.85%股權，后者將成為南通科技新東家，實際控制人將變更為中航工業，復牌后的南通科技氣貫長虹的走出15個一字漲停，累計上漲了317.49%。
“并購重組公告出來之后，自然會對上市公司股價起到提振作用。”長城證券分析師金少華表示，在并購潮猛烈之時，投資者沒有必要費盡心思猜想哪些公司可能會并購，“沒準，你就中獎了。”
新政為并購推波助瀾
2014年10月24日，證監會發布《上市公司重大資產重組管理辦法》和《關于修改〈上市公司收購管理辦法〉的決定》，工信部等四部門聯合發布《上市公司并購重組行政許可并聯審批工作方案》，市場人士對此認為，并購浪潮還將會更加猛烈。
知名經濟學家宋清輝昨日表示，作為近年來政策戰略扶持重點，并購重組成為國內資本市場熱點和關注焦點。從全球經濟發展的歷程來看，任何一個經濟體和行業、企業要發展壯大，并購重組都是極其重要的一環，能為擬上市公司或上市公司提供資本流動的途徑和渠道，各產業也將通過并購重組獲得發展機會。本次修訂的《重組辦法》有利于進一步促進上市公司并購重組活動，有利于上市公司增強競爭力、提升公司價值，有利于優化市場資源配置，服務實體經濟發展。
“ 現在的并購實際上還是被動型并購、機會型并購，并非企業或上市公司主要尋求；這種傳統的并購模式一定會轉變為主動型產業并購，但過程要多久很難說。” 前海聯合創投董事長徐志強表示，未來將出現由基金引導的主動型產業并購潮，未來的案例會越來越多，不排除未來將出現全民并購。“并購標的對上市公司上下游能夠起到作用，就需要進行并購，這種投資將會為公司贏得更好的業績收益。”
對于并購熱門的并購行業，徐志強認為壟斷性行業、醫藥行業以及快速消費行業更容易得到資本的認可，在并購之后將會更加強勢。徐志強認為，并購這種外延式擴張的方式正成為上市公司擴大資產規模、增強競爭力的常用手段之一。通過并購重組，企業實現了擴張，或上下游整合、多元化的發展，或者進軍新的業務領域，形成并購效應和業務協同，實現財務價值和業務價值的進一步發掘。
深圳市中和基金管理有限公司董事長周德平也表示，證監會等部門出臺的新政策將成為并購浪潮更加猛烈的誘因。
并購同樣伴隨風險
按照上市公司披露的公告，今年已發生的并購案中有1742起并購已經完成，有85起并購最終宣告失敗，還有1373起并購項目還在進行中。值得注意的是，2013年并購突然出現的爆發式增長，被很多市場人士解讀為“IPO暫停對并購市場的促進”，但在IPO開閘的今年，A股并購顯得更為火爆。
“并購從幾年以前就已經被市場所接受，很多機構都在做簡單的并購、簡單的嘗試，而且嘗試的標的并不是很好的標的。”徐志強表示，并購的環境正在成熟，企業家也開始愿意間接參與企業上市。“需要注意的是，企業現在依然很難從銀行獲得容易，并購為他們打開了一條重要的渠道。不過目前并購的失敗案例其實也不少，并購的成功率并不高于IPO。”
周德平認為，多層次資本市場的建立給了并購更多的選擇，企業也能夠通過并購活動創造更多的利潤增長點，今后并購的主體和并購都會有越來越多的需求。此前IPO暫停時，非上市公司有通過并購上市的需求，現在IPO打開后越來越多上市公司也有了并購的需求。
“上市公司的轉型帶動了并購的加速。”
周德平認為，當注冊制推行后，A股上市公司數量也將有新的變化，在體量變大的情況下，并購數量再次激增是理所當然的。當然并購同樣伴隨著風險，例如存在高溢價收購風險并購，今年大部分并購重組的公司溢價率在100%以上；其次是題材炒作的風險，如有些高溢價、看似并購高成長性企業的案例，可能會出現公司在股價炒高后并購失敗的風險；三是跨界收購的風險，有些企業在原產業鏈上難獲取利潤點時選擇通過并購轉型，但因為各種原因轉型失敗或依然獲得不了利潤。
深圳商報 2014年10月25日
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