全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱新三板)做市轉(zhuǎn)讓方式實施以來，做市企業(yè)股票交易活躍度有所提升，但交易規(guī)模仍不盡如人意。8月25日啟動做市轉(zhuǎn)讓方式以來，截至10月13日，做市轉(zhuǎn)讓成交3909.78萬股，總成交金額為29313.43 萬元。從交易筆數(shù)來看，8月25日至10月13日，做市轉(zhuǎn)讓累計達到14658筆，今年以來至10與13日，協(xié)議轉(zhuǎn)讓為11789筆。
另以第四周(9月15日—9月19日)為例，據(jù)統(tǒng)計，第四周總成交額為27062.36萬元，其中協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交額為22560.92萬元，占比83.37%;做市轉(zhuǎn)讓成交額為4501.44萬元，占比16.63%。成交2962筆，其中做市轉(zhuǎn)讓2038筆，占比68.80%;協(xié)議轉(zhuǎn)讓924筆，占比31.20%。更值得注意的是，9月15日，做市轉(zhuǎn)讓筆數(shù)約是協(xié)議轉(zhuǎn)讓筆數(shù)的3.3倍。
“交易活躍度有所提升，但交易規(guī)模卻低位運行，有很多因素影響所致。”西部證券場外市場部原總經(jīng)理、中關(guān)村新三板學(xué)院院長程曉明在接受《證券日報》記者采訪時指出，一是新三板投資者門檻太高;二是做市股票較少;三是沒有做市軟件，人工操作交易效率很低;四是企業(yè)認識不足，企業(yè)認為做市制度是交易所與券商的事情。
第一批選擇做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌企業(yè)也認為投資者門檻過高是造成交易規(guī)模較小的原因。首批做市企業(yè)、威門藥業(yè)董秘婁啟慧在接受《證券日報》記者采訪時表示：“8月25日掛牌以來，威門藥業(yè)的股票交易活躍度有所提高，但交易規(guī)模卻比較小。主要原因是新三板投資者門檻過高所致。”
去年年底，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當性管理細則(試行)》進行了修改，修改后的細則將自然人投資者的準入標準從“名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值300萬元人民幣以上”調(diào)整為“名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上”。同時要求具有兩年以上證券投資經(jīng)驗，或具有會計、金融、投資、財經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷;此外，注冊資本500萬元以上的法人機構(gòu)、實繳出資總額500萬元以上的合伙企業(yè)等機構(gòu)投資者可以申請參與掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓。
目前新三板做市企業(yè)確實較少，截至10月13日，掛牌公司已經(jīng)達到1171家，總股本476.31億股，其中無限售股本166.72億股;總市值為3133.38億元，但僅有54家做市企業(yè)，占比僅占4.6%。
程曉明表示：“目前做市股票較少是交易規(guī)模不大的原因之一，造成做市股票少的原因則是目前做市商(即獲得做市資格的券商)篩選做市企業(yè)的標準不合理。”
“現(xiàn)在做市商選擇做市企業(yè)采用的是直投標準，這是做市標的企業(yè)少的原因。”程曉明解釋。
券商直投業(yè)務(wù)是指對非公開發(fā)行公司的股權(quán)進行投資，投資收益通過以后企業(yè)的上市或購并時出售股權(quán)兌現(xiàn)。這意味著做市商選擇做市標的的標準會普遍提高。
在做市交易規(guī)模低位運行的同時，新三板掛牌企業(yè)股票發(fā)行也急劇下滑。9月份完成了23次股票發(fā)行，其中包括20次已掛牌公司股票發(fā)行和3次掛牌同時股票發(fā)行，發(fā)行規(guī)模僅為30632萬元，環(huán)比下滑90.91%。
證券日報 2014年10月15日
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