光明食品集團近日再次宣布海外收購成果，旗下子公司益民食品一廠（集團）有限公司，在意大利米蘭與豐塔納家族達成協(xié)議，擬收購意大利橄欖油廠商Salov集團多數(shù)股權。以光明食品集團為代表的中國大型食品企業(yè)海外并購動作頻繁，受國內(nèi)自然資源限制、消費升級帶來的機遇以及政策的鼓勵，食品企業(yè)“走出去”的全球化發(fā)展戰(zhàn)略提速。但融資難題仍是瓶頸，并購后的整合也是重要考驗。
光明集團海外動作頻繁
目前光明食品集團并未透露對意大利Salov集團具體收購金額及股權比例。Salov集團專業(yè)生產(chǎn)和銷售橄欖油，擁有Sagra和FilippoBerio兩個著名品牌，總部位于意大利托斯卡納地區(qū)。目前營收約為3.3億歐元，其產(chǎn)品銷往全球60多個國家，在美國和英國均為市場領導品牌。
光明食品集團表示，將通過借力中國市場的增長機遇，整合現(xiàn)存國際網(wǎng)絡以及努力維護意大利市場的本土優(yōu)勢來擴大企業(yè)規(guī)模。光明食品集團此次收購Salov集團有明確的戰(zhàn)略意圖。目前光明業(yè)務范圍涵蓋乳制品、糖、酒、休閑食品和罐頭食品等，此次收購Salov彌補了其在橄欖油行業(yè)的空缺。而橄欖油行業(yè)剛剛在中國興起，正是進軍的好時機。
據(jù)了解，今年年初光明食品集團就曾到歐洲尋求潛在的收購項目。今年5月份，光明食品集團與英國私募股權投資公司ApaxPartner旗下基金就收購以色列最大食品公司Tnuva的56%股權事宜達成初步收購協(xié)議。以色列Tnuva食品公司已有超過85年歷史，業(yè)務包括多種食品的生產(chǎn)和銷售，包括乳制品、冷凍蔬菜、禽蛋制品、肉制品、糕點等。
近年來，光明食品集團已經(jīng)收購了多家海外公司的股權，包括法國波爾多地區(qū)最大的葡萄酒經(jīng)銷商Diva公司、英國維他麥、澳大利亞瑪納森公司以及新西蘭新萊特乳業(yè)公司股權。其中，2012年11月光明食品集團完成對英國維他麥公司的收購交割，以1.8億英鎊現(xiàn)金收購后者60%的股權，并置換其9億英鎊的債務，這成為當時中國食品行業(yè)最大的海外并購案。2013年7月，光明乳業(yè)投資的新萊特乳業(yè)在新西蘭成功上市，上市后光明乳業(yè)投資收益超過4億元。
根據(jù)其并購路徑來看，光明食品集團的對外并購的重點在與其相關聯(lián)的行業(yè)，如乳制品、糖和甜味劑、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、烈酒和葡萄酒等。根據(jù)光明食品集團此前公布的3年戰(zhàn)略，公司希望到2015年將國際化經(jīng)營指數(shù)和海外銷售占比分別提升至20%和25%。目前光明食品的國際化經(jīng)營指數(shù)在13%左右，海外銷售占比在15%左右。
食品行業(yè)成海外投資新寵
7月12日，弘毅投資宣布斥資約9億英鎊，全資收購英國餐飲品牌Pizza Express。這是歐洲餐飲行業(yè)過去五年中金額最大的并購案。Pizza Express1965年成立于英國倫敦，是一家專注于正宗意式披薩的連鎖休閑餐廳，目前在英國經(jīng)營435家門店，另在全球其他地區(qū)擁有70家門店，其中在大中華地區(qū)有22家店。
弘毅投資CEO趙令歡表示，目前中國已經(jīng)迎來了跨境投資的系統(tǒng)性機會，此次收購中，PE投資者是基于中國市場的需求把境外成熟品牌“請進來”，將中國因城鎮(zhèn)化和消費升級而產(chǎn)生的旺盛市場需求與境外成熟品牌有機結(jié)合。
復星國際也在7月份與西班牙著名火腿及酒類制造商Osborne集團簽署戰(zhàn)略聯(lián)盟，將通過旗下管理的中國動力基金投資Osborne集團，復星獲得Osborne集團20%的股份。復星近來也不斷加強食品和餐飲領域的對外投資。2013年11月，通過旗下子公司以3.6億新臺幣（約0.77億元人民幣）參股臺灣維格餅家，獲得20%股份;今年2月，通過旗下子公司參股馬來西亞著名餐飲連鎖集團食之秘。
2月份，中糧集團宣布與總部位于荷蘭的全球農(nóng)業(yè)產(chǎn)品及大宗商品貿(mào)易集團Nidera簽署協(xié)議，收購其51%的股權。4月份，中糧集團斥資15億美元收購總部位于香港的來寶集團農(nóng)產(chǎn)品部門51%的股權，此外，雙方將成立持股比例為51：49的合資公司。中糧集團表示，來寶農(nóng)業(yè)將作為中糧海外采購平臺，將其上游糧源掌控直接對接中糧旗下的下游加工及分銷網(wǎng)絡，助推中糧全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略。
消費升級和政策支持
食品企業(yè)近期頻頻出手收購海外企業(yè)，主要原因還在于國內(nèi)客觀資源條件限制以及國家戰(zhàn)略的支持。政策上支持合理利用國際農(nóng)產(chǎn)品市場，加快實施農(nóng)業(yè)走出去戰(zhàn)略，培育具有國際競爭力的糧棉油等大型企業(yè)。有業(yè)內(nèi)人士分析，可耕地面積不足、環(huán)境污染以及農(nóng)業(yè)運營分散造成了目前國內(nèi)缺乏擁有集種養(yǎng)殖、生產(chǎn)加工、配送、銷售等為一體的公司，政策鼓勵國企及民企赴海外收購擁有全球整合能力的企業(yè)，預計2014年下半年會有更多中國企業(yè)赴海外在農(nóng)業(yè)和食品領域進行收購。
研究認為，食品行業(yè)并購活躍的原因在于：首先，龍頭企業(yè)謀求收購國外高端品牌及上游產(chǎn)業(yè)鏈資源，以加強產(chǎn)業(yè)鏈控制及自身競爭力；其次，中國企業(yè)食品安全風險加大，上市道路漫長，再加上部分投資者的退出要求，成就行業(yè)間并購活躍；此外，隨著政策監(jiān)管、消費者品牌消費意識的不斷增強，食品行業(yè)市場集中度不斷提高，并購成為一種較好的選擇。
和君咨詢合伙人閆強也認為，中國食品行業(yè)兼并收購仍將活躍，最為活躍的領域會集中在酒制品、乳制品及休閑食品領域，中國食品企業(yè)將不斷“出海”。
不過， 我國食品企業(yè)海外并購也遭遇一些瓶頸。中投顧問食品行業(yè)研究員簡愛華指出，國內(nèi)食品企業(yè)開展海外并購，通過并購做大做強企業(yè)是普遍做法，國內(nèi)資源有限并且勞動力成本上升迫使食品行業(yè)轉(zhuǎn)向海外尋求資源。然而我國企業(yè)只能通過債券融資和股票融資方式進行海外收購，并且商業(yè)銀行對海外并購的不積極導致我國企業(yè)在競購時不具有資金優(yōu)勢。
中投顧問研究總監(jiān)張硯霖指出，我國食品企業(yè)海外并購難還受其他因素影響：其一，我國較大的食品企業(yè)多有國企背景，不易被習慣市場競爭的海外企業(yè)所接受；其二，我國食品行業(yè)遭遇信任危機，不斷爆出質(zhì)量安全事件，已經(jīng)成為海外企業(yè)衡量中國并購者的因素之一。
中國證券報 2014年10月10日
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