隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行和進(jìn)入深度調(diào)整期，計(jì)算機(jī)行業(yè)上市公司正掀起一波強(qiáng)勁的并購(gòu)浪潮。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2013年7月1日至2014年9月10日，A股計(jì)算機(jī)行業(yè)上市公司正在進(jìn)行中的并購(gòu)累計(jì)88起，交易總金額近300億元。
并購(gòu)是計(jì)算機(jī)行業(yè)制勝之道。計(jì)算機(jī)行業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代之快、新技術(shù)品種之多，使得任何一家企業(yè)都難以全面覆蓋、全盤跟進(jìn)，而通過并購(gòu)可以快速進(jìn)入新技術(shù)最前沿，強(qiáng)勢(shì)奠定行業(yè)新格局。
多名分析人士認(rèn)為，計(jì)算機(jī)行業(yè)正面臨開展并購(gòu)的有利時(shí)機(jī)。第一，政策鼓勵(lì)并購(gòu)重組，并將逐步取消并購(gòu)重組審批；第二，國(guó)內(nèi)并購(gòu)基金發(fā)展迅速；第三，IPO退出回報(bào)率日益下降，被收購(gòu)成為PE機(jī)構(gòu)退出的更實(shí)際的選擇；第四，一些企業(yè)IPO中止后轉(zhuǎn)向并購(gòu)。
300億元并購(gòu)全景掃描
從收購(gòu)標(biāo)的所處行業(yè)來看，主要集中在信息科技咨詢與其他服務(wù)行業(yè)，案例數(shù)多達(dá)23個(gè)，占所有收購(gòu)案例的1/4強(qiáng)；其次是應(yīng)用軟件行業(yè)，共13例；接下來是通信設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)行業(yè)以及電子設(shè)備和儀器，分別為6例、5例和5例。
隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)的快速發(fā)展，以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭的強(qiáng)勢(shì)介入，計(jì)算機(jī)行業(yè)格局正發(fā)生深刻的變革，行業(yè)內(nèi)掀起了新一輪的并購(gòu)熱潮。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2013年7月1日至2014年9月10日，A股計(jì)算機(jī)行業(yè)上市公司正在進(jìn)行的并購(gòu)共有88起，交易總金額達(dá)293.81億元，平均每例并購(gòu)金額為3.34億元。
其中，金額最大的為大智慧收購(gòu)湘財(cái)證券100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)達(dá)90億元；其次是海隆軟件收購(gòu)二三四五網(wǎng)100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為26.50億元；第三是新世紀(jì)收購(gòu)數(shù)字天域100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為21.29億元。
從收購(gòu)標(biāo)的所處行業(yè)來看，主要集中在信息科技咨詢與其他服務(wù)行業(yè)，案例數(shù)多達(dá)23個(gè)，占所有收購(gòu)案例的1/4強(qiáng)；其次是應(yīng)用軟件行業(yè)，共13例；接下來是通信設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)行業(yè)以及電子設(shè)備和儀器，分別為6例、5例和5例。
從交易進(jìn)度來看，絕大多數(shù)并購(gòu)案例正處于董事會(huì)預(yù)案階段，占全部并購(gòu)數(shù)量的比例接近6成;另外，簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議的15例，處于證監(jiān)會(huì)受理、反饋意見、發(fā)審委通過以及批準(zhǔn)階段的合計(jì)11例，已達(dá)成轉(zhuǎn)讓意向的和股東大會(huì)通過的各6例。
按照收購(gòu)目的劃分，上述88例并購(gòu)大體分為4大類。
第一，擴(kuò)充產(chǎn)品線或業(yè)務(wù)升級(jí)。比如，啟明星辰以9180萬元收購(gòu)書生電子，提升公司在信息安全領(lǐng)域的產(chǎn)品覆蓋面;又如，海隆軟件以26.5億元收購(gòu)二三四五網(wǎng)，將公司原本單一的主業(yè)軟件外包，延伸至互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)，成為一家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)集信息服務(wù)與軟件外包服務(wù)為一體的綜合服務(wù)商。
第二，行業(yè)拓展。比如，拓爾思以6億元收購(gòu)天行網(wǎng)安100%股權(quán)，涉足安防領(lǐng)域；萬達(dá)信息以2.1億元收購(gòu)校訊通100%股權(quán)以及四川浩特49%股權(quán)，進(jìn)軍教育領(lǐng)域等。
第三，多元化戰(zhàn)略。比如作為我國(guó)唯一的防偽稅控系統(tǒng)提供商，航天信息分別出資4.07億元和1.08億元收購(gòu)捷文科技60%股權(quán)和德誠(chéng)信用咭56%股權(quán)，進(jìn)軍金融支付解決方案與金融IC卡制造服務(wù)行業(yè)，欲將金融信息業(yè)務(wù)打造成公司稅務(wù)系統(tǒng)之外的第二主業(yè)。
第四，全球化戰(zhàn)略。比如廣聯(lián)達(dá)以1.55億元收購(gòu)芬蘭知名IT企業(yè)Progman Oy，該案例為中國(guó)建筑信息企業(yè)首次進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，計(jì)算機(jī)行業(yè)并購(gòu)井噴的背后，源于新技術(shù)及互聯(lián)網(wǎng)挑戰(zhàn)和資本驅(qū)動(dòng)等多個(gè)因素的影響。
在技術(shù)供給多樣化及產(chǎn)業(yè)升級(jí)信息化需求深入兩方面因素影響下，國(guó)內(nèi)IT業(yè)（特別是軟件業(yè)）市場(chǎng)規(guī)模不斷增加，但呈現(xiàn)整體增速放緩、行業(yè)內(nèi)集中化程度低等特征，在面臨行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)崛起的形勢(shì)下，進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)布局已成大勢(shì)所趨，利用現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)布局較為便捷，而作為供給端的一些小團(tuán)隊(duì)在新產(chǎn)品面世后，很難與行業(yè)內(nèi)大玩家相抗衡，選擇被收購(gòu)不失為一種理想選擇，大量中小公司的存在給上市公司并購(gòu)提供了基礎(chǔ)條件。
從資本的角度來看，PE、VC等資本仍在大量投入新興技術(shù)及商業(yè)模式中，而目前IPO放緩，資本需要尋找新的退出方式。
此外，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的共同作用下，計(jì)算機(jī)等新興產(chǎn)業(yè)受到二級(jí)市場(chǎng)的追捧，計(jì)算機(jī)行業(yè)上市公司一年來估值整體水平呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，一二級(jí)市場(chǎng)的估值溢價(jià)有利于上市公司，上市公司以較高的PE增發(fā)獲得資金，以較低的PE進(jìn)行收購(gòu)，能夠大幅增厚公司業(yè)績(jī)。
智慧城市概念受追捧
據(jù)發(fā)改委網(wǎng)站8月29日消息，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，發(fā)改委、工信部、科技部等八部委印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)智慧城市健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求各地區(qū)、各有關(guān)部門認(rèn)真落實(shí)本指導(dǎo)意見提出的各項(xiàng)任務(wù)，確保智慧城市建設(shè)健康有序推進(jìn)。
智慧城市是新一代信息技術(shù)支撐、知識(shí)社會(huì)下一代創(chuàng)新（創(chuàng)新2.0）環(huán)境下的城市形態(tài)。它基于物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等新一代信息技術(shù)以及社交網(wǎng)絡(luò)、Fab Lab、Living Lab、綜合集成法等工具和方法的應(yīng)用，營(yíng)造有利于創(chuàng)新涌現(xiàn)的生態(tài)，實(shí)現(xiàn)全面透徹的感知、寬帶泛在的互聯(lián)、智能融合的應(yīng)用以及以用戶創(chuàng)新、開放創(chuàng)新、大眾創(chuàng)新、協(xié)同創(chuàng)新為特征的可持續(xù)創(chuàng)新。
自2012年年底住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部正式開展國(guó)家智慧城市試點(diǎn)工作之后，智慧城市概念就開始風(fēng)行于資本市場(chǎng)。
并且，自2013年7月以來，多家上市公司通過并購(gòu)加碼或者介入智慧城市行業(yè)。
其中，捷成股份在智慧城市方面的收購(gòu)最多，力度最大。捷成股份主要從事音視頻整體解決方案的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施，是目前國(guó)內(nèi)最具實(shí)力的專業(yè)音視頻整體解決方案產(chǎn)品提供商之一。
公司于2014年4月首次涉足智慧城市。當(dāng)月公司與石嘴山市工業(yè)和信息化局達(dá)成戰(zhàn)略合作，并正式簽署了《寧夏自治區(qū)石嘴山市“智慧城市”頂層設(shè)計(jì)合作協(xié)議》。7月，公司與中國(guó)—馬來西亞欽州產(chǎn)業(yè)園區(qū)管委會(huì)簽訂《“智慧園區(qū)”建設(shè)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方成立合資公司，以特許經(jīng)營(yíng)的方式承擔(dān)園區(qū)通信基礎(chǔ)設(shè)施及智慧園區(qū)相關(guān)投資建設(shè)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)。
同樣是7月，捷成股份又以超募資金5800萬元收購(gòu)安信華、中映高清和國(guó)科恒通各20%股權(quán)，拓寬公司在智慧城市業(yè)務(wù)板塊的布局。其中，安信華是網(wǎng)絡(luò)和內(nèi)容安全領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，致力通過接入安全與網(wǎng)站安全兩個(gè)領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼峁┓?wù)，中映高清是國(guó)內(nèi)最早擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)非線性編輯系統(tǒng)的企業(yè)，而國(guó)科恒通基于地理信息系統(tǒng)進(jìn)行定制軟件開發(fā)與維護(hù)服務(wù)。
9月，捷成股份再次公告以8954萬元收購(gòu)深圳貝爾信20%股權(quán)。貝爾信是國(guó)內(nèi)最早提出智慧城市建設(shè)理念的公司，其擁有的城市智能視覺物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)（IVS）等3大核心技術(shù)在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。
捷成股份認(rèn)為，貝爾信主營(yíng)的基于智能監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，將會(huì)廣泛應(yīng)用于城市要素的管理中，填補(bǔ)公司目前技術(shù)上的空缺，使公司的產(chǎn)品更加全面，一方面可以為公司現(xiàn)有客戶進(jìn)行服務(wù)，另一方面還能夠?yàn)楣景l(fā)展智慧城市業(yè)務(wù)和信息系統(tǒng)綜合服務(wù)提供有力的支撐，提升競(jìng)爭(zhēng)力。
除了捷成股份以外，還有多家上市公司通過并購(gòu)涉足智慧城市業(yè)務(wù)。
2014年7月30日，萬達(dá)信息公告稱，擬以6億元收購(gòu)復(fù)高計(jì)算機(jī)100%股權(quán)。公司認(rèn)為，此次收購(gòu)有利于進(jìn)一步優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高智慧城市業(yè)務(wù)整體實(shí)力。此前，萬達(dá)信息公告收購(gòu)四川浩特49%股權(quán)，進(jìn)而持有該公司100%股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)公司在智慧公共安全業(yè)務(wù)板塊的擴(kuò)張，最終該板塊將成為萬達(dá)信息支柱產(chǎn)業(yè)之一。
2014年5月，飛利信宣布，公司擬以超募資金2000萬元，與茆誠(chéng)等3個(gè)自然人共同投資設(shè)立北京飛利信清潔能源科技有限公司，開展智慧城市清潔能源應(yīng)用的相關(guān)業(yè)務(wù)。
最近，智慧城市建設(shè)頻出利好。據(jù)發(fā)改委網(wǎng)站8月29日消息，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，發(fā)改委、工信部、科技部等八部委印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)智慧城市健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求各地區(qū)、各有關(guān)部門認(rèn)真落實(shí)本指導(dǎo)意見提出的各項(xiàng)任務(wù)，確保智慧城市建設(shè)健康有序推進(jìn)。此外，《指導(dǎo)意見》還明確提出要將智慧城市建設(shè)成效納入地方績(jī)效考核，同時(shí)準(zhǔn)許地方政府以多種投融資手段推動(dòng)智慧城市建設(shè)。
因此，有分析人士建議，要重點(diǎn)關(guān)注智慧城市政策新進(jìn)展，預(yù)計(jì)智慧城市板塊在三季度末四季度初將有重要機(jī)會(huì)。
信息安全和IT國(guó)產(chǎn)化亦是熱點(diǎn)
長(zhǎng)江證券首席行業(yè)分析師馬先文認(rèn)為，國(guó)內(nèi)信息安全整體投入仍與歐美國(guó)家有較大差距，填補(bǔ)該研發(fā)投入所需要的時(shí)間卻要大大縮短。
除了智慧城市，信息安全和IT國(guó)產(chǎn)化也是并購(gòu)?fù)顿Y的熱點(diǎn)。
2014年7月15日，啟明星辰公告，擬由全資子公司以1600萬元購(gòu)買四川賽貝卡信息技術(shù)有限公司包括全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的資產(chǎn)。啟明星辰認(rèn)為，收購(gòu)?fù)瓿珊蠊緦⑦M(jìn)一步加強(qiáng)在信息安全領(lǐng)域內(nèi)數(shù)據(jù)庫(kù)審計(jì)、運(yùn)維審計(jì)和4A等細(xì)分領(lǐng)域中的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，通過優(yōu)質(zhì)資源高效整合擴(kuò)大并加速公司在該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。9月6日，啟明星辰再度公告以9180萬元收購(gòu)書生電子，提升公司在信息安全領(lǐng)域的產(chǎn)品覆蓋面。
2014年8月28日，北信源宣布使用超募資金500萬元增資北京雙洲科技有限公司，增資完成后公司持股比例達(dá)到14.29%。公司認(rèn)為，項(xiàng)目實(shí)施后有利于公司響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召，順應(yīng)信息安全行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，進(jìn)一步開拓政府、軍隊(duì)等客戶，并進(jìn)一步擴(kuò)大公司產(chǎn)品在相應(yīng)客戶中的市場(chǎng)占有率，從而保持公司的持續(xù)盈利能力，為公司未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供強(qiáng)有力的保證。
而在IT國(guó)產(chǎn)化方面，今年1月才上市的東方通走在前列。2014年8月14日東方通公告，擬向李健等4個(gè)自然人發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，以4.20億元的總價(jià)購(gòu)買其合計(jì)持有的北京惠捷朗科技有限公司100%的股權(quán)。
東方通認(rèn)為，本次交易一方面使公司分享4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)帶來的無線網(wǎng)絡(luò)測(cè)試及優(yōu)化領(lǐng)域的機(jī)遇，豐富軟件產(chǎn)品線，提升整體盈利水平；另一方面充分利用公司在中間件領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，結(jié)合惠捷朗在移動(dòng)端數(shù)據(jù)采集、網(wǎng)絡(luò)分析優(yōu)化等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，共同開拓大數(shù)據(jù)、云計(jì)算領(lǐng)域，對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成良好補(bǔ)充和延伸。
多名分析人士均看好信息安全和IT國(guó)產(chǎn)化的未來前景。中信證券國(guó)際計(jì)算機(jī)行業(yè)分析師陳劍指出，信息安全決定國(guó)家安全，信息安全行業(yè)將第一個(gè)受益于國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)，行業(yè)空間有望數(shù)倍于當(dāng)前百億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。IT國(guó)產(chǎn)化是未來數(shù)年行業(yè)發(fā)展主基調(diào)之一，當(dāng)前我國(guó)核心領(lǐng)域高端服務(wù)器、數(shù)據(jù)庫(kù)和存儲(chǔ)領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化率仍然偏低，核心領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化率低現(xiàn)狀威脅長(zhǎng)期安全，國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)下國(guó)內(nèi)廠商市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)將獲得大幅提升。
長(zhǎng)江證券首席行業(yè)分析師馬先文則認(rèn)為，國(guó)內(nèi)信息安全整體投入仍與歐美國(guó)家有較大差距，填補(bǔ)該研發(fā)投入所需要的時(shí)間卻要大大縮短。從國(guó)內(nèi)IT系統(tǒng)建設(shè)的硬件設(shè)備物理層、防御設(shè)備網(wǎng)絡(luò)層、操作系統(tǒng)等的基礎(chǔ)軟件層和應(yīng)用層來分析，國(guó)內(nèi)企業(yè)在應(yīng)用層面和基礎(chǔ)層面國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)方面已有突破，但產(chǎn)業(yè)仍未能形成有效的閉環(huán)，需要國(guó)家政策的推動(dòng)才能真正推動(dòng)國(guó)產(chǎn)化的進(jìn)程。
理財(cái)周報(bào) 2014年10月08日
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