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    千呼萬喚始出來
    近日，停牌近半年的長城集團(tuán)(14.880, -0.08, -0.53%)終于公告了重大資產(chǎn)重組方案。據(jù)重組方案顯示，公司擬通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金方式，以2.25億元收購宜興金魚陶瓷75%的股權(quán)；以7.4億元收購深海游戲100%的股權(quán)，兩項(xiàng)收購涉及金額總計(jì)9.65億元，超過了公司目前的凈資產(chǎn)總額。
    其中，深海游戲100%股權(quán)預(yù)估值約為7.40億元，公司擬12.64元/股發(fā)行3512.66萬股，并支付現(xiàn)金2.96億元。
    早在今年1月份長城集團(tuán)就曾經(jīng)以3000萬元投資參股上海沃勢文化傳播有限公司(以下簡稱“上海沃勢”)20%股權(quán)，正式進(jìn)軍手游業(yè)務(wù)，而此次更是再下一城一次性收購深海游戲。
    值得注意的是，上海沃勢與深海游戲各自的持股人中，均有一名股東與長城集團(tuán)的實(shí)際控制人蔡廷祥為老鄉(xiāng)。
    深海游戲承諾利潤增長885%
    除了收購金魚陶瓷之外，長城集團(tuán)以高溢價(jià)、高市盈率的方式收購了深海游戲。
    深海游戲的主營業(yè)務(wù)為移動(dòng)游戲的研發(fā)及運(yùn)營，業(yè)務(wù)類型主要分為自行研發(fā)游戲運(yùn)營、第三方游戲發(fā)行以及移動(dòng)應(yīng)用推廣服務(wù)。公司目前在運(yùn)營的游戲主要有自行研發(fā)的《戰(zhàn)仙》和發(fā)行運(yùn)營的《天劍奇緣》。
    截至2014年6月30日，深海游戲總資產(chǎn)為5156.82萬元，凈資產(chǎn)為2755.76萬元，其2013年度營業(yè)收入2586.26萬元，凈利潤426.56萬元，2014年1~6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入(未經(jīng)審計(jì))為5686.35 萬元，凈利潤為1222.09萬元，而2014年承諾的凈利潤為4200萬元，凈利潤增長率高達(dá)885%。此外，此次收購深海游戲按照今年1~6月份的凈利潤來計(jì)算，其收購市盈率達(dá)到60.55倍，按照其目前凈資產(chǎn)來計(jì)算，預(yù)估增值率約為2685.28%。
    通過查閱公開資料發(fā)現(xiàn)，2014年1至6月期間，共有11家A股上市公司宣布或完成收購16家手游公司，累計(jì)交易金額達(dá)135.82億元人民幣，平均每筆交易金額8.49億元人民幣。
    16起并購中有7起的估值在10倍以上，平均市盈率為10.8倍，市盈率區(qū)間中位數(shù)為10.85倍。其中，被巨龍管業(yè)(24.12, 0.56, 2.38%)30億元攬下艾格拉斯的市盈率相對(duì)最高達(dá)18.75倍，中青寶(28.510, 0.19, 0.67%)收購美峰數(shù)碼的市盈率最低為5.52倍。因此60.55倍的收購市盈率和增值率已經(jīng)是年內(nèi)最高。
    此外，根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理，截止到2014年6月30日，16家手游公司均已實(shí)現(xiàn)了盈利，但利潤水平良莠不齊。以2013年凈利潤數(shù)據(jù)為例，14家公司中僅少數(shù)利潤規(guī)模超過億元人民幣，大部分利潤在1000萬元至6000萬元人民幣之間，也有公司實(shí)現(xiàn)了少量盈利，金額在幾十萬到幾百萬元人民幣不等。
    北京一位手游公司的運(yùn)營總監(jiān)說，如果一款游戲有足夠吸引力，并且迅速取得了幾百萬元的利潤的話，那么1年能增長10倍是不成問題的，有些游戲甚至能直接跳過千萬級(jí)別，跨入年收入數(shù)億元行列，不過手游的生命周期一般都很短，短的3~6個(gè)月，再長點(diǎn)的1年時(shí)間，很少有超過3年的時(shí)間。手游這個(gè)行業(yè)，上一個(gè)游戲火了，不見得下一個(gè)游戲就一定能火，因此投資游戲的風(fēng)險(xiǎn)也極大。
    高溢價(jià)收購老鄉(xiāng)資產(chǎn)
    如此高溢價(jià)的收購，使得投資者大惑不解，一些投資者在貼吧里質(zhì)疑此次收購涉嫌利益輸送。
    而通過查閱深海游戲的股東發(fā)現(xiàn)，其股東之一張美賢與長城集團(tuán)董事長蔡廷祥實(shí)為“老鄉(xiāng)”關(guān)系。據(jù)公開資料顯示，深海游戲股東之一張美賢的身份證號(hào)前六位是445122，而長城集團(tuán)董事長蔡廷祥的身份證號(hào)前六位是440520，張美賢的身份證戶籍是廣東省潮州市饒平縣人，蔡廷祥則是潮州市人。
中國經(jīng)營報(bào) 2014年09月28日