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    2014年以來(lái)，不少并購(gòu)重組概念股在二級(jí)市場(chǎng)一飛沖天，造就了牛股輩出的繁榮景象。蹊蹺的是，一些股票股價(jià)飛漲后，馬上有公告發(fā)出，稱(chēng)原定的并購(gòu)重組方案因?yàn)槟承┰蚪K止。其中一部分個(gè)股，之所以宣布并購(gòu)重組失敗，是因?yàn)榇蠊蓶|原本就不打算并購(gòu)重組成功，而是借并購(gòu)重組概念讓股價(jià)大漲，然后趁機(jī)高位套現(xiàn)。
    留心今年以來(lái)的上市公司公告，并購(gòu)重組的消息可謂滿(mǎn)天飛。這其中既有同業(yè)或相關(guān)行業(yè)的并購(gòu)重組，又有完全不搭界的行業(yè)之間的并購(gòu)重組。有的是上市公司并購(gòu)?fù)瑯I(yè)小公司的部分資產(chǎn)，裝入上市公司；有的是上市公司跨行業(yè)或混業(yè)經(jīng)營(yíng)。但凡有了并購(gòu)重組概念，上市公司的股價(jià)就會(huì)受到資金的高度關(guān)注，有的股票甚至連拉幾個(gè)漲停。A股市場(chǎng)不斷上演的并購(gòu)重組概念牛股，造就了部分投資者和部分資金專(zhuān)門(mén)狙擊并購(gòu)重組股。那些股份解禁的大股東和關(guān)聯(lián)方則在高位套現(xiàn)忙得不亦樂(lè)乎。最終買(mǎi)單的，還是可憐巴巴的中小投資者。
    從成熟經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展歷程來(lái)說(shuō)，并購(gòu)重組當(dāng)然是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體做大做強(qiáng)的最優(yōu)手段之一。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的當(dāng)下，通過(guò)并購(gòu)重組，一大批落后行業(yè)得以起死回生，同時(shí)新興產(chǎn)業(yè)還可以利用傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的人力資源基礎(chǔ)、行業(yè)積淀，老的吸收新的東西，新的帶領(lǐng)老的轉(zhuǎn)型升級(jí)。同時(shí)，通過(guò)并購(gòu)重組，可以發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，提高行業(yè)集中度，讓經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性發(fā)展動(dòng)力大大提高。在上市公司層面的并購(gòu)重組，不少都是成功之舉，讓舊的產(chǎn)業(yè)注入新的思維和盈利模式，讓新的產(chǎn)業(yè)有了健康發(fā)展的基礎(chǔ)，最終實(shí)現(xiàn)共贏(yíng)。這樣的并購(gòu)重組，當(dāng)然會(huì)受到市場(chǎng)的歡迎。因?yàn)樗龠M(jìn)了相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)的提升，甚至是基本面從根本上得到改觀(guān)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這樣的并購(gòu)重組可以多多益善。
    遺憾的是，不少上市公司的并購(gòu)重組，根本出發(fā)點(diǎn)并不是為了讓主業(yè)做大做強(qiáng)，而純粹是制造噱頭，通過(guò)概念性炒作拉升股價(jià)，以便于大股東和利益關(guān)聯(lián)方逢高套現(xiàn)。這其中，股權(quán)投資（PE）也發(fā)揮了極大作用，比如現(xiàn)在市場(chǎng)上移動(dòng)醫(yī)療、在線(xiàn)教育、互聯(lián)網(wǎng)金融熱，PE機(jī)構(gòu)和上市公司合謀，通過(guò)并購(gòu)部分業(yè)績(jī)很差甚至生存不下去的新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，比如原本是做餐飲的，突然通過(guò)并購(gòu)說(shuō)了要搞大數(shù)據(jù)；做鋼鐵的突然說(shuō)要搞互聯(lián)網(wǎng)金融；做汽車(chē)零部件制造的說(shuō)是要搞稀有金屬，結(jié)果上市公司搖身一變成為新興產(chǎn)業(yè)類(lèi)資產(chǎn)，股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)受到部分資金的主動(dòng)主推，從而吸引散戶(hù)跟風(fēng)，最后機(jī)構(gòu)資金和大股東逢高套現(xiàn)，散戶(hù)投資者收拾一地雞毛。
    這樣的上市公司在A(yíng)股市場(chǎng)不勝枚舉。大股東和關(guān)聯(lián)交易方逢高套現(xiàn)，然后出個(gè)公告，稱(chēng)由于某些地方談不攏，最終并購(gòu)重組終止。如今寥寥數(shù)筆，卻成功掩蓋了背后骯臟的所謂資本運(yùn)作。這樣的并購(gòu)重組，違背了政府推動(dòng)并購(gòu)重組的本意。念歪了經(jīng)的結(jié)果，是廣大散戶(hù)投資者逢高接盤(pán)，最終虧損累累。
    （作者單位：證券時(shí)報(bào)）
證券時(shí)報(bào) 2014年09月27日