登陸創業板市場以來，順網科技憑借著大量的超募資金一直在干一件事——收購資產。
8月20日晚間，順網科技再度公告擬以9360萬元人民幣的對價，收購杭州浮云網絡科技有限公司（下稱“浮云網絡”）80%股權，按照披露數據溢價超過8倍。
溢價八倍收購網游
順網科技公告稱，9360萬元的價格收購浮云網絡60%的股權，將讓公司在互聯網用戶服務業務領域的實力大大增強。實際上，自上市以來，順網科技的收購動作幾乎就未曾停止過，而這些資金多來自于上市之時的超募資金。
資料顯示，浮云網絡成立于2013年7月，注冊資本為1000萬元人民幣，旗下“91y 平臺”是國內首家將街機電玩與競技棋牌游戲融合打造全新的網絡電玩城概念的休閑娛樂平臺，目前游戲有快樂捕魚等電玩類游戲及斗地主比賽、血戰到底、雀圣等地方特色棋牌競技類游戲。按照順網科技公告，浮云網絡雖然成立時間不長，但是是溢價成長極為快速的休閑娛樂平臺服務提供商，以通過用戶在平臺內進行游戲娛樂消費獲取收入為銷售模式。
2014年上半年，浮云網絡累計注冊用戶數達570余萬，月充值人數最高達9.8萬，月付費ARPU為130元。財務數據顯示，2013年也就是浮云網絡成立當年，半年的時間內實現營業收入為122.99萬元，凈利潤為虧損30.41萬元。今年上半年浮云網絡實現收入1625.99萬元，實現凈利潤310.29萬元，公司凈資產為1279.87萬元，照此測算，公司相應股權溢價率超過8倍。
順網科技稱，公司此次收購資產資金來源為超募資金。實際上在上市之時產生的大量超募資金也讓順網科技近些年的資產并購動作一直未曾停止過。2011年，順網科技就曾經想收購上海新浩藝軟件有限公司、上海派博軟件有限公司及上海凌克翡爾廣告有限公司100%的股權。按照當時的公告，順網科技在當年欲收購的資產價格總計被評估為4.80億元，其中現金對價3.16億元。
2012年10月26日順網科技公告，本次重大資產重組以來，由于交易本身持續的時間較長，市場情況及新浩藝的經營策略已發生變化，現有的交易方案已不適合繼續推進。經新浩藝書面確認，公司為保護廣大股東的利益，經慎重考慮，決定終止本次重大資產重組之交易。
2013年10月份順網科技卷土重來，繼續收購上述三家公司股權，只是收購價格為2.33億元人民幣。而價格下浮的原因則是收購標的公司業績的下滑。
業績承諾兌現存疑
正如上文所述，順網科技此次收購資產同樣做出了業績承諾，只是能否真的兌現？
按照雙方的約定，浮云網絡設定的業績目標為2014年同時在線用戶數不低于2萬人，稅后凈利潤不低于1600萬元，2015年同時在線用戶數不低于4萬人，稅后凈利潤不低于2400萬元。而浮云網絡上半年的凈利潤僅有310.29萬元，全年1600萬元的凈利潤意味著下半年浮云網絡需要實現近1300萬元的凈利潤，而這個數字是其上半年凈利潤的四倍多。
此前收購三家公司就出現了類似的情況。按照2011年順網科技發布的收購草案，收購標的公司曾作出業績承諾稱，2011年度目標公司的凈利潤（扣除非經常性損益，下同）不低于2985.23萬元，2012年度目標公司的凈利潤不低于4119.11萬元，2013年度目標公司的凈利潤不低于4974.68萬元。
而從順網科技2013年的收購報告書中發現，新浩藝2012年僅實現凈利潤167萬元，當年上半年甚至虧損355萬元；凌克翡爾2012年實現凈利潤為1613萬元，當年上半年凈利潤為670萬元；派博軟件2012年實現凈利潤僅572萬元，當年上半年的凈利潤更是只有12萬元。按此計算，上述三家標的公司2012年全年實現凈利潤僅有2352萬元，僅有2011年的草案中業績承諾的57%，而到當年上半年更是縮水嚴重。而如今的再次收購資產，亮麗的業績承諾是否能夠兌現依舊是個問號。
第一財經日報 2014年08月21日
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