国产AV无码专区亚洲AV琪琪,国产免费牲交视频免费下载,亚洲精品综合在线影院,337p日本欧洲亚洲大胆

    如日中天、蒸蒸日上。近半年以來，“揭開面紗”起舞的PE/VC市場好事不斷、生猛一貫，在推動行業(yè)巨輪滾滾向前的同時，也在不斷為資本市場催生新的變局。
    近日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委例行換屆，卻換出了“不例行”的新場面——PE/VC機構(gòu)首次涉足候選人名單。創(chuàng)業(yè)板的“老江湖”或?qū)⒊袚l(fā)審委的“新使命”，不過，創(chuàng)投機構(gòu)的這一升級之旅也注定充滿了爭議。
    無可爭議的卻是私募機構(gòu)對IPO參與的深度與廣度。數(shù)據(jù)顯示，7月份中企IPO表現(xiàn)活躍，融資額繼續(xù)回升，PE/VC前期投資退出有序進行。與此同時，受并購市場持續(xù)向好影響，并購基金募資大放異彩。
    PE/VC進軍發(fā)審委
    今年以來，主板與創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委相繼換屆，證監(jiān)會對其的續(xù)聘、新聘工作也在如期進行。不過，7月25日，第6屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員候選人甫一公示，市場便生嘩然——律師與會計師悄然“退位”、買方與上市公司人員則赫然“上位”。
    據(jù)悉，此番創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委換屆，原第5屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委35名委員中，23名委員獲續(xù)聘，新聘委員數(shù)為12名，但候選人名單公布的是17人。
    從證監(jiān)會公布的候選人名單看，17名候選人來自五類機構(gòu)。其中，科技部4名，均為高校教授；買方基金管理公司4名，均為總監(jiān)及以上級別；買方保險公司3名；PE/VC機構(gòu)4名，均為高管級別；創(chuàng)業(yè)板上市公司董秘2名。
    這是PE/VC機構(gòu)首次躋身A股發(fā)審委候選人行列。事實上，“涉足”機構(gòu)不乏業(yè)內(nèi)巨頭。具體來看，4名PE/VC人士分別來自IDG資本、成都銀科創(chuàng)投資、江蘇高科投以及深創(chuàng)投。
    對于這一新變化，私募業(yè)內(nèi)普遍表示認同。“創(chuàng)投人士既懂技術(shù)又懂金融投資，比單純的行業(yè)專家全面評審企業(yè)更有優(yōu)勢。”有私募人士稱。
    事實上，有關(guān)創(chuàng)投入創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的呼聲由來已久。此前，有業(yè)內(nèi)人士就表示，技術(shù)專家可能對細分行業(yè)比較熟悉，但缺乏對金融和資本市場的了解，有一定的片面性；應(yīng)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的行業(yè)專家中吸收一些諸如創(chuàng)投類的既懂技術(shù)又懂投融資的綜合型人才。
    此外，也有市場人士認為，此舉亦為創(chuàng)業(yè)板的特性使然——與主板相比，創(chuàng)業(yè)板更偏重于企業(yè)未來發(fā)展，買方人士對于企業(yè)未來成長性的判斷無疑強于法律與審計方面的專家；來自新興行業(yè)的上市公司人士也對科技含量較高的創(chuàng)業(yè)板公司有著更深刻的認識。
    不過，此舉也引發(fā)了不少爭議。一名投行人士就坦言，創(chuàng)投人員進入發(fā)審委，在爭取對優(yōu)秀公司投資機會時的益處不言而喻。
    監(jiān)管層或許有更深層次的考慮。證監(jiān)會在公示候選人名單時表示，“換屆后，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員的代表性和專業(yè)領(lǐng)域更加廣泛，有利于促進新股發(fā)行體制改革的順利推進。”
    IPO渠道有序退出
    如果說對于PE/VC介入IPO“最后一公里”的發(fā)審委尚存爭議，但私募對IPO全程參與之深、密度之大卻是無可爭議。
    7月份中企IPO表現(xiàn)活躍，融資額繼續(xù)回升。數(shù)據(jù)顯示，2014年7月份，共有33家中國企業(yè)在全球資本市場完成IPO，合計融資221.58億元，環(huán)比增長12.83%；從單筆融資金額來看，本月平均單筆融資規(guī)模為6.72億元。
    境內(nèi)外IPO帶來了PE/VC的順利退出。投中數(shù)據(jù)顯示，7月份共有12家PE/VC背景的中國企業(yè)實現(xiàn)上市，合計融資133.62億元，占7月份IPO募資總額的60.30%；共帶來30筆退出，合計獲得賬面退出回報50.88億元，平均賬面回報倍數(shù)為1.36倍。
    值得一提的是，2012年鼎暉、中信產(chǎn)業(yè)基金及新天域等三大PE機構(gòu)，出資協(xié)助綠葉制藥完成私有化，成功從新加坡退市。而當初三大PE入股成本僅為每股0.22美元（約1.74港元），短短兩年間收益頗豐，以本次上市發(fā)行價5.92港元/股計算，回報倍數(shù)達2.4倍。此外，隨著中國圣牧在香港主板市場的掛牌上市，內(nèi)蒙古金橋創(chuàng)投以13.13的投資回報成為7月份私募榜首。
    回到境內(nèi)資本市場，7月份共有9家企業(yè)在A股市場上市，其中，5家企業(yè)登陸上海證券交易所，2家登陸深圳中小企業(yè)板，2家登陸深圳創(chuàng)業(yè)板。
    據(jù)觀察，境內(nèi)上市的9家企業(yè)平均首日上市表現(xiàn)均穩(wěn)守住44.00%的定格漲幅，市場炒新熱度絲毫不減，其中發(fā)行價格、市盈率和中簽率均較低是打新股的普遍原因。
    以7月31日上市的臺城制藥為例，其首日開盤只有投資者買入股票而沒有賣出股票，賣單為零，創(chuàng)造2014年IPO重啟后新股上市首日的新記錄，臺城制藥開盤后即被交易所臨時停牌，首日漲幅44.0%。
    并購基金大放異彩
    IPO渠道暢通，作為PE/VC另一退出渠道的并購市場交易也大幅回升。2014年7月份，并購市場完成交易規(guī)模達到今年以來最高值。數(shù)據(jù)顯示，7月份中國并購市場完成并購交易205起，其中披露交易金額案例183起，披露交易規(guī)模約148億美元，平均單起交易規(guī)模8080萬美元。與6月份相比，交易案例數(shù)量環(huán)比增加41.38%，交易總規(guī)模環(huán)比增長138.16%。
    從具體宣布交易案例來看，本月交易金額最大也最為轟動的案例莫過于申銀萬國合并宏源證券重組方案的出爐，此次交易價格約為395.65億元。
    這場巨大的資本盛宴中，依然沒能脫離PE機構(gòu)的參與。“兩年前投資參股申銀萬國的君盛投資再獲一枚成功上市案例。”此前早已蟄伏的君盛投資人士表示，在國內(nèi)資本市場千軍萬馬排隊擠占IPO之際，本次國內(nèi)資本市場巨型并購重組案例讓君盛旗下基金預(yù)期獲利頗豐，給身處PE行業(yè)低谷寒風(fēng)中的投資者帶來難得的收獲喜悅。
    另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，7月份宣布的并購交易中，12起案例有PE/VC背景，占7月宣布交易案例總數(shù)量的2.96%，交易規(guī)模為29.09億美元，占7月總宣布規(guī)模的14.58%。
    并購市場的持續(xù)向好也令并購基金的募集大放異彩。數(shù)據(jù)顯示，2014年7月中國PE/VC投資市場披露18只基金開始募集和成立，目標募集的基金規(guī)模是27.84億美元。從開始募集的基金數(shù)量和規(guī)模上看，在整體募資環(huán)境表現(xiàn)一般的情況下，7月共披露出6只開始募集和成立的并購基金，目標募集規(guī)模17.26億美元，無論從基金的募集數(shù)量還是規(guī)模上來看，都占據(jù)整個7月募資的較大比重。業(yè)內(nèi)人士表示，近幾個月常有上市公司聯(lián)合PE機構(gòu)發(fā)起設(shè)立并購基金，這種模式應(yīng)運而生的并購基金已成趨勢。
金融時報 2014年08月08日