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    并購與重組是資本市場永恒的話題，在傳統產業轉型及新興行業快速爆發的背景下，并購重組迅速升溫發酵。
    據IFIND數據統計，截至7月29日收盤，A股市場上共有219家上市公司處于停牌狀態，主要涉及籌劃重大資產重組、等待并購重組審核、預披露重大事項等原因。
    而由上市公司主導、券商直投或是PE/VC參與的并購基金更是暗流涌動。據不完全統計，2014年以來共有41家上市公司成立并購基金，以圖提升行業整合并購能力，涉及規模超過300億元。
    上市公司對并購基金的熱衷從中恒集團身上可見一斑。中恒集團擬成立10億元并購基金的提案在股東大會上被否決后并沒有放棄，于近日再發公告，擬將10億元并購基金規模升級為20億元。
    330億元并購基金
    7月25日，中恒集團發布公告稱，公司擬與關聯方廣西中恒實業有限公司以及第三方專業投資管理機構聯合設立醫藥產業并購基金，并購基金的目標規模為20億元，收購或參股符合具備良好成長性的醫藥企業，通過產業整合與并購重組，為公司提供優質項目資源的選擇和儲備，該提案已獲得董事會審議通過。
    所謂并購基金是指專注于企業并購投資的基金通過收購目標企業股份或資產，獲得目標企業的控制權；然后對目標企業進行整合、重組及運營;待企業經營改善之后，通過上市、轉售或管理層回購等方式出售其所持股份或資產而實現退出。
    有意思的是，此前5月16日，公司股東大會曾否決中恒集團與中恒實業、盛世景共同設立投資總額上限為10億元的醫藥產業并購基金的議案。
    為降低經營風險，提高資源利用效率，有效為股東創造價值，公司有必要盡快豐富公司產品線。而通過利用外部專業資源和社會資金進行外延式并購，是醫藥企業豐富產品線、增強企業發展后勁的有效途徑之一。中恒集團在公告中對為何再次將并購基金案提上股東大會進行了解釋。
    中恒集團設立并購基金的初衷和背景只是當前上市公司及產業資本熱衷并購重組的一個縮影。
    據統計，2014年以來截至7月30日，A股市場共有41家上市公司發布公告擬成立并購基金，除去隆基機械、神州泰岳、ST成城等3家上市公司設立的并購基金規模沒有提及，并購基金規模達到338億元，其中教育、醫藥、科技、傳媒成為此輪并購大潮的主推手。
    對于企業來講，在內生式增長遇到瓶頸從而走上外延式擴張時，并購重組成為上市公司進行外延式擴張的重要路徑。寶盈基金策略分析師朱建明表示，市場不要忽視一個很重要的力量并購基金，并購基金等工具更可以放大上市公司和資本的利益。這兩年并購基金特別多，從去年下半年開始，券商搞并購基金風起。從今年開始，上市公司和各種產業資本聯合搞并購基金也風起云涌。
    仔細分析各上市公司發布的并購基金框架發現，國內并購基金并沒有走上國外成熟并購基金模式。并購基金找到項目后，與管理團隊共同成立殼公司，利用過橋貸款收購目標公司的股權。國內反而是走出了一條特色模式上市公司+PE，即上市公司聯手PE成立并購基金的模式。統計發現，在41家公司成立的并購基金中，絕大部分都是上市公司+PE模式。
    在洶涌的并購浪潮中，一方面傳統行業希望通過并購完成轉型發展，而新興行業公司也想通過并購迅速做大做強;另一方面，PE/ VC等基金具備選擇公司和項目的資源及能力，但卻面臨投資項目退出困難。盡管IPO開閘，但能成功上市的公司卻仍是鳳毛麟角。在這樣的背景下，上市公司+PE模式悄然興起。海通證券分析師荀玉根指出。
    破解重組股密碼
    許多大型企業都是在不斷地并購、重組中發展壯大的，A股市場也在并購重組概念中走出了一個個相對獨立的個股行情。那么如何伏擊并購重組股呢?
    其實并購重組股都是有跡可循的。第一，先看這個行業有沒有并購的需求。朱建明分析稱，比如醫療器械行業，做針管類的企業，規模做到2億元就很不錯，所以要擴大規模就只能不斷進行并購介入另一個領域。再比如醫療服務類的企業，建個醫院或者開發新藥，需要時間周期比較長，新進入者盈利周期太長，多數也是需要通過并購的方式介入。
    統計已經公布涉足并購基金的41家上市公司發現，其中12家為醫藥企業，10家為傳媒行業，超過總數的一半。此外也有一些傳統行業諸如商貿零售、輕工紡織、農林牧漁等公司也試圖通過并購基金尋找新的發展方向或在本行業尋求外延擴張的機會。
    成立并購基金表明了上市公司轉型或外延式擴張的意愿，且相關上市公司多數屬于TMT、醫藥等新興行業，傳統行業也有可能通過并購獲得轉型發展的機遇。并且很多上市公司將并購與市值管理相結合，相關PE機構也往往在二級市場下注以獲取雙重收益。因此，潛伏已經公告成立并購基金的上市公司更易獲得較好收益。荀玉根認為。
    朱建明研究發現，很多上市公司并購重組前是有蛛絲馬跡的。一般來講在并購之前他們大股東或者關聯方會有些動作，比如進行定增，要注意定增股補充流動資金類的上市公司。通常來說募集資金的用途只用來補充流動資金的，很有可能上市公司后續有并購動作，這類公司可以去關注。
    朱建明還表示，股東方在二級市場對公司股票進行增持的也可以關注。
華夏時報 2014年08月01日