Wind統計數據顯示，僅2014年以來，涉及A股上市公司以及在港、在美上市的中國公司已經完成的并購交易數目就達到了990宗，交易總價值達到了3949億元；未完成的并購交易數目則達到1129宗，涉及金額更是高達9142億元，合計達到了1 .3萬億元之巨。相比之下，在重組相當活躍的2013年，全年并購交易也只有1296宗，金額合計6330億元。
中國證券市場正在進入有史以來并購最為活躍的時期：從文化傳媒等新興產業到房地產等傳統行業，并購無論是作為企業進入新領域的機會，還是行業洗牌的工具，都在頻頻發生。而來自監管層的政策放松，則進一步為并購浪潮推波助瀾。
并購浪潮啟幕
按照最新披露日期，6月中國并購市場共完成（不包括實施和過戶）73起并購交易，其中有9起未披露金額。披露金額的64起交易，交易總價值約為385.74億元，平均每起案例交易價值約6.03億元。與上月同期相比，6月中國并購市場案例數量增加19.67%，披露總金額與上月的341.29億元相比增加13.02%。
從行業分布來看，2014年以來已經完成交易的990宗并購中，信息技術服務、工業、金融的并購數目分別達到了185宗、174宗和148宗，位列前三甲；而從交易金額來看，信息技術、材料和金融行業的并購金額分別達到了701億元、569億元和559億元，位居前三甲。值得注意的是，中國并購市場的活躍，也同整個國際市場同步。湯森路透的數據顯示，截至6月26日，全球2014年以來的收購交易額已經飆升至1.75萬億美元，與去年同期相比上漲了75%。
在業內人士看來，宏觀經濟的結構轉型大背景，使得在未來的數年，整個A股市場都將處于并購重組的高峰期。興業證券表示，當前和未來數年，宏觀環境有利于上市公司并購重組。中國經濟處于轉型調整期，地方政府和銀行體系的資產負債表都面臨再平衡，利率市場化處于改革初期，全社會資金環境處于偏緊狀態，實體融資成本偏高。而上市公司可以積極利用融資優勢進行產業并購、提高效率，從而實現金融資本和產業資本的雙贏。
安信證券分析師諸海濱表示，2013年以來中國市場并購的活躍，除了受新股IPO暫停的因素影響外，更重要反映的是產業結構面臨調整、增長模式改變、移動互聯網洗牌傳統產業等一系列挑戰。目前中國并購市場已經具備天時（經濟轉型）、地利（技術進步）、人和（政策放松），加上產業并購基金和定向并購債券等新市場中介的出現，預示著中國或將出現一次歷史性的并購浪潮。諸海濱認為。
另一方面，監管層對于并購政策的放松，也為并購浪潮的到來做了鋪墊。7月11日，中國證監會就修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》（以下簡稱《重組辦法》）、《上市公司收購管理辦法》（以下簡稱《收購辦法》）向社會公開征求意見。證監會新聞發言人鄧舸表示，本次《重組辦法》、《收購辦法》的修訂，旨在以放松管制、加強監管為理念，減少和簡化并購重組行政許可，在強化信息披露、加強事中事后監管、督促中介機構歸位盡責、保護投資者等方面作出配套安排。
公開資料顯示《重組辦法》《收購辦法》在七大方面進行了修訂，大幅取消對上市公司重大購買、出售、置換資產行為審批，對不構成借殼上市的上市公司重大購買、出售、置換資產行為，取消審批。此外，取消要約收購事前審批及兩項要約收購豁免情形的審批。
上述兩個文件還完善了發行股份購買資產的市場化定價機制，對發行股份的定價增加了定價彈性和調價機制規定，充分考慮了交易雙方對交易價格的真實意愿和當前市場的規范發展水平，解決了并購交易中發行股份定價過于剛性、商業談判空間不足的問題。同時，為防止標的資產的估值虛高，本次修訂增加了詳細披露相關資產的市場可比交易價格，同行業公司的市盈率、市凈率等定價參考的要求。
另外，本次修訂還進一步豐富并購重組支付工具，為上市公司發行優先股、定向發行可轉換債券、定向權證作為并購重組支付方式預留制度空間；取消向非關聯第三方發行股份購買資產的門檻要求和相應的盈利預測補償強制性規定；豐富要約收購履約保證制度，強化財務顧問責任；明確分道制審核制度，加強事中事后監管，督促中介機構歸位盡責。
文化醫藥成資本跨界追逐目標
在本輪并購浪潮中，較為明顯地表現出三大趨勢。首先是新興產業并購頻繁，特別集中在醫藥、T MT以及傳媒文化領域；其次是傳統產業積極借助并購進入新的領域，或者改造原有的商業模式；最后，則是大量的海外并購。
文化傳媒領域是2014年以來并購最為火熱的領域。數據顯示，2014年上半年，文化傳媒行業推出的并購預案近30起，交易金額近300億元，其中，跨界并購過半。而在2013年同期，涉及娛樂、影視行業的并購預案只有2起。其中，印紀傳媒借殼高金食品交易規模最大，作價60億元，但該重組目前被叫暫停；海潤影視25億元借殼申科股份，最值得市場期待。另外，鑫科材料、新文化、華策影視、掌趣科技、湘鄂情、熊貓煙花、中南重工、華錄百納、禾盛新材、當代東方、皇氏乳業、浙報傳媒、美盛文化、鹿港科技、鑫科材料、道博股份、浙江廣廈紛紛推出并購預案。從二級市場來看，多數推出并購影視項目預案的上市公司，股價即受到資金市場的追捧。
在涉及文化傳媒領域的并購中，跨界并購極為常見：大多是原先主業為傳統行業的上市公司，借助并購實現產業的多元化。7月15日晚間，德力股份發布重組預案，該公司擬通過向特定對象發行股份及支付現金的方式購買北京武神世紀網絡技術股份有限公司100%股權，交易對價9 .3億元，并募集配套資金。重組完成后，德力股份將得以進入網絡游戲及手機游戲領域。與此同時，該公司擬使用自有資金9000萬元收購北京派格太合泛在文化傳媒有限公司持有的東陽派格華創影視傳媒有限公司30%股權，收購完成后公司持有派格華創30%股權。通過上述并購，該公司將從單一的日用玻璃器皿制造向先進制造業與文化傳媒產業并行的雙主業轉變。
在稍早之前的6月19日，凱撒股份發布重組預案，公司擬通過向特定對象發行股份和支付現金相結合的方式，購買由黃種溪等持有的酷牛互動合計100%股權，交易價格為7.5億元。酷牛互動成立于2011年，主要從事移動游戲的研發及運營。凱撒股份表示，本次交易完成后，公司將由從事服裝、服飾的設計、制造及銷售企業轉變為服裝行業與網絡游戲研發和運營并行的多元化上市公司。
醫藥領域則是另外一大并購熱點。7月11日，普洛藥業定增募資收購山西惠瑞100%股權獲發行審核委員會審核通過。普洛藥業日前發布公告稱，公司擬通過非公開發行股票募集資金4.2億元，在扣除發行費用后，募集的資金將用于收購山西惠瑞100%股權、償還銀行貸款和補充公司流動資金。普洛藥業主要從事醫藥中間體、化學原料藥及制劑的生產、經營和研發，山西惠瑞則是一家新型的高科技制藥生產企業，目前正在建設小容量注射液（含抗腫瘤）車間、凍干車間、滴眼劑車間、固體制劑車間及原料藥車間。
6月24日，千山藥機宣布，擬斥資4248萬元收購宏灝基因27.16%股權，增持后公司將持有宏灝基因79.73%股權。公開資料顯示，宏灝基因主營個體化藥物基因檢測產品，千山藥機則主營制藥裝備，在G M P政策紅利退潮的形勢下，公司正積極向醫療器械領域轉型，早在2014年3月，該公司就已經收購宏灝基因52.57%的股權。
數據顯示，截至7月17日，兩市181家醫藥類上市公司中，處于停牌狀態的就有16家之多，絕大多數均與并購事項有關。2014年以來，醫療保健行業共計完成116宗并購，交易總金額為219億元，除此之外，還有124宗并購交易仍然在進行中，涉及金額266億元。
西南證券醫藥行業研究員朱國廣表示，醫藥行業政府投資力度在逐漸放緩，招標模式也在逐漸改變，行業的門檻在提高，各種不確定因素導致藥企的內生性增長受到了一定影響。在這種情況下，醫藥行業門檻的提高、行業集中度的提升將是一個必然的趨勢，強弱的分化將會越來越清晰，財務實力比較強的藥企其外延式增長需求比較明顯。在這種情況下，它們必須要尋找一個新的增長點。
并購成房地產洗牌重要手段
相對于醫藥生物和傳媒文化領域的火熱并購，在一些頹勢已現的傳統產業領域，并購則成為行業洗牌的重要手段，房地產就是代表行業之一。
7月11日，天業股份公告稱，將收購鄒繼平持有的煙臺市存寶房地產開發有限公司100%股權，股權轉讓價款及代償還借款合計1.04億元。該公司表示，本次收購將增加公司土地儲備，有利于公司完善區域布局，深耕山東區域市場，逐步進入山東省內發展潛力較為突出的煙臺等二三線城市。收購方案顯示，本次收購價款僅為2000萬元，但代償的借款就高達8412萬元。
在經歷了2012年下半年和2013年的強勁反彈之后，中國房地產正面臨拐點。受銀行信貸緊縮影響，房企資金鏈緊張狀況加劇，房企并購案例不斷涌現，地產行業新一輪洗牌即將來臨。2014年1-5月房地產行業已完成并購交易數量為66起，并購金額達到118.89億元；而去年同期房地產行業已完成并購交易數量為13起，并購金額僅44.81億元。2014年前5月完成的并購交易金額已達到2013年全年完成并購金額的83.15%。在業內人士看來，隨著銀行貨幣政策的緊縮、融資渠道的收窄，也許這只是2014年房地產行業并購潮的開端，
2014年1-5月房地產行業未完成并購事件的數量為76件，交易金額卻達到了858.32億元，是2013年全年已完成并購金額的6倍之多。在未完成的并購事件中，最引人矚目的無疑是融創中國控股有限公司收購綠城中國控股有限公司5.25億股股份，占比24.313%，交易總對價為62.98億港元。這同時也是中國房地產史上最大規模的并購案。在業內人士看來，綠城項目的開發周期相對更長，成本較高，企業資金回籠慢，這些都是其硬傷。在樓市調控不放松，信貸政策緊縮、拿地條件苛刻的情況下，專注高端項目的綠城已無法適應當前的市場環境。此時，出售股權也許是一種無奈而又理性的抉擇。
瑞銀證券表示，過去幾年，由于銀行貸款面臨嚴格限制，房地產開發商更多地依賴于包括信托在內的影子銀行和海外融資（至少是擁有這些低成本融資渠道的大型上市公司）。隨著更多高成本的影子銀行借貸逐漸到期。房地產市場疲弱使得許多開發商再融資的壓力日增。
業內人士認為，房企資金鏈趨緊將促使更多并購案例的發生，房地產行業的格局將發生進一步改變，新一輪洗牌正在進行中，大型房企的日子也許會好過一些，而中小房企將面臨更大的生存壓力。目前房企并購的金額和規模比前幾年要大很多，行業集中度在不斷提高，房企之間競爭也越來越激烈，未來的并購案例并不會局限于大房企吞并小房企，強強聯合的案例也會越來越多。在未來的房企并購中，市場規模和占有率越大的企業越將從中受益。
經濟參考報 2014年07月18日
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