作為并購顧問，其核心價值更在于價值的考量與交易架構的搭建。
因為出色的私募股權投資信息和數據服務，投中集團早已被PE界熟知。而隨著國內資本市場的成熟與活躍，投中也在往數據之外的領域布局——兩年前正式成立投中資本，定位是做中國領先的顧問式投行，已經擔任了多起融資和并購案例的財務顧問。
在2005年創立投中集團的陳頡，也是現任投中資本的CEO。投中資本所做的業務，最早始于2007年，陳頡和楊偉慶為分眾傳媒做了幾起并購案，在隨后的一段時間里，這類投行業務都是作為投中集團的一塊分支業務而存在，直到2012年才正式獨立出來，陳頡邀請了許多行業資深人士加入，包括和投中資本首席運營官（COO）馬峻。
投中資本的成立意味著投行業務要做得比過去更加深入和專業化。一年多的探索和努力在2014年已初見成效，陳頡說，今年投中資本的交易額應該會達到2013年的10倍。
并購中的財務顧問價值
目前，投中資本的業務分為兩塊，一是做非上市公司私募股權融資的顧問，另一塊是并購顧問，陳頡說，他們在融資領域已經有一套比較成熟的體系，而并購業務相對來說更為復雜，涉及的金額也往往更大，因此最近他們投注了更多的精力在并購。
“做完一件大型的并購案其實是一件很復雜的事，我經常說，并購是一門藝術，因為這并非是簡單的一加一等于二的過程，每個公司的戰略不同，所以同一個并購項目對不同的潛在買方來說其并購價值也是不一樣的，對應體現出來的交易價值也不一樣。正因為過程的復雜，所以專業的財務顧問公司在其中的作用是非常重要的。”陳頡說。
作為并購顧問，其工作內容不僅是找到合適的買家或者賣家，其核心價值更在于價值的考量與交易架構的搭建。馬峻說，他們有許多工作要做，包括對公司價值的探討——為什么要進行這筆買賣、雙方在交易中能獲得什么樣的資源，以及在此基礎上要做出估值，完善整個交易結構，權衡如何去滿足各方的利益訴求，隨后他們會組建法律、會計等專業團隊，投中資本則作為總協調方，一起完成并購。
陳頡談起早年做過的一個案子，他認為那很典型地體現了投行在交易中的價值。一家尋求并購機會的中國公司，期望以1億-1.5億美元出售公司，而且他們希望買家最好是國際性的大公司，陳頡到美國、中國、日、韓等地轉了一大圈，尋找潛在買家，發現正好有一家境外公司，準備投入幾億美元在中國設立一個類似業務，于是他找到這家公司，給出了自己的意見，即與其自己承擔風險花很大的代價在中國做這件事情，不如買一個中國的在這方面領先的公司，最終，這家境外公司以2億多美元買下了上述中國公司，這筆交易的達成很順利，歷時大約4-5個月完成，賣家獲得了比預期更高的價格，而買家也降低了在中國布局的成本和風險。
“這就是投行，要對公司戰略充分了解，獲取最有價值的買家，獲取信息，以及把信息轉化成對交易有價值的行動。”陳頡說。
投中資本所涉及業務的方向，大多分布在文化傳媒、廣告公關、游戲娛樂、移動互聯等TMT領域，以及消費旅游、醫療健康、先進制造等領域。馬峻說，他們在并購業務上小有成績，得益于對上述行業或者領域有比較好的了解，同時他們對買家資源也有廣泛的覆蓋，主要是各地的上市公司，他們清楚這些公司的戰略意圖。
“我們看到一個大趨勢，現在這么多上市公司，在上市時它們的成長性很強，但過了幾年就趨于平穩了，這時候它們需要做一些延伸，比如去并購其他資產。我們所做的并購，并不一定是控股并購，還有很多戰略投資，這塊也是非常活躍的，我們最近披露的很多案例都是和上市公司相關的，比如攜程、浙報傳媒、華策影視、華誼兄弟等。”馬峻表示。
自2014年以來，投中資本已經完成了10單以上的交易案，就數量而言，融資和并購相差不大，但并購案的金額大約占總金額的2/3以上。
陳頡說：“我們完成了越來越多具有標桿性的案子，也開始建立了投中資本的品牌，現在除了自己去市場上尋找標的，也有了很多找上門的公司，這是讓我們覺得很欣慰的事。”
“兄弟連”小試牛刀
陳頡說，他們去年主要是培育期，而今年投中資本剛剛開始收獲，預計今年的交易額可以是去年的10倍左右。
2005年，剛剛歸國的陳頡與楊偉慶一見如故，楊偉慶做的是互聯網數據公司，作為中國第一代互聯網人，當時他創立僅三年的艾瑞咨詢在業內已小有名氣，而陳頡是華爾街投行出身，回國后以個人身份幫企業做融資和并購業務，其中就包括2004年韓國NHN集團收購聯眾網絡跨國并購案，這是當年中國的十大跨國并購案之一，同時也是韓國互聯網企業至今為止最大一筆海外投資項目。在一次閑談中，陳頡和楊偉慶一拍即合，決定聯手創辦一家金融數據公司。
陳頡回憶，2005年，國內的PE、VC也尚在早期，但感覺這個方向應該不錯，于是和楊偉慶聯合創辦了投中集團，現在也成了業內知名的私募股權信息數據公司。
在做數據服務的同時，2007年，陳頡和楊偉慶幫分眾傳媒做了多個并購，此后融資并購成為投中集團的一塊分支業務陸續展開；2012年，陳頡對公司做了一些調整，委任了新的執行總裁，而他自己則全情投入在投中資本。
在陳頡的邀請下，馬峻在2012年9月加入了投中資本，此前他是羅仕證券（ROTH Capital）中國首席代表，因與投中集團的合作而與陳頡相識。兩人彼此很合得來，在行事風格上又能有所互補，“我們合作前認識2年了，我有時候想事情會比較天馬行空，但馬峻是一個很踏實的人，能把我拉回來，不過有時候我也會把他拖去天馬行空一下。”陳頡笑著說。 說起投中資本在這2年多的發展，陳頡表示基本符合預期，經過一段時間的努力，現在已經能看到一些成果。馬峻提到，現在他們有不少好項目，但缺人是第一位的。
陳頡強調，機制和人才是公司發展的核心驅動力。市場上大多數財務顧問還不能稱之為公司，也許幾個人印好名片就可以做投行業務了，但陳頡覺得投中資本的理想狀態是成為有著成熟運作體系的精品投行，內部有好的機制才能給人更多支持。
“我們期望發展得很快，但最大的問題就是人才和人的精力是否跟得上，這是目前最大的瓶頸了。”他說，“我們需要的人才，第一我希望是非常聰明的，第二是自我驅動力很強，對自己夠狠。要成為我們的核心團隊成員，必須具備這兩個素質。”
值得一提的是，投中資本最近在美國硅谷設立了辦事處，也正在招兵買馬的階段。硅谷代表了TMT發展的前沿，馬峻提到，很多中國企業在那邊都設立了分支機構，阿里和騰訊等在那邊的投資也非常多，這些都反映出中國企業往外延伸的布局，投中資本也希望在這一大趨勢中找到更多機會。
陸家嘴 2014年07月07日
技術支持：MBAChina CopyRight 2011-2016? 北京交通大學中國企業兼并重組研究中心版權所有
