今年以來，全球企業并購正越來越頻繁地發生，美國企業并購總額更已經超過去年全年的水平。市場人士同時也開始審視：企業現金為王的時代是否已過去？瘋狂的并購是否已經演變成“非理性繁榮”？
今年來全球并購交易規模達1.65萬億美元
就在當地時間23日，美國甲骨文公司以53億美元的價格收購酒店行業軟件和服務提供商Micros Systems，也完成了該公司近5年來最大的一筆并購。幾乎在同時，威斯康星能源公司宣布以57.1億美元收購Integrys能源集團。
對于美國企業而言，在同一天內發生多宗并購事件的情況似乎已成為常態。在低利率的大環境下，美國企業積極開展并購。根據數據機構Dealogic的報告顯示，今年以來美國企業已敲定的并購規模達到7860億美元，金額已經大幅超越去年的全年總額，距離2007年的最高紀錄也已經不遠。此外，今年以來全球范圍內宣布的并購交易規模達到1.65萬億美元，僅在第二季度宣布的并購交易規模就高達9520億美元。
美國對沖基金公司Platinum總裁蘭德司曼表示，美國股市累積了不少漲幅，企業善用股價上漲帶來的好處，并購一些能幫助自己進一步擴張的企業。此外，美國利率正處于歷史低點，低利率代表低借貸成本，也讓并購看起來更具吸引力。
海外機構的統計數據顯示，截至今年4月底，全球企業累計并購金額已突破1萬億美元，比2013年達到該規模時要早了54天，創下近7年來的最快步伐。彭博數據顯示，如果今年剩下的時間里都按照前4個月的速度，今年全球并購總規模可能會達到4萬億美元，成為有史以來并購規模第二大的年份。安永會計師事務所此前發布調查報告，對全球70個國家1600名高級管理人員調查的結果顯示，經濟復蘇助推市場信心增長，全球逾30%的公司計劃在今年進行并購交易，逾70%的受訪者預計2014年企業并購數量和交易規模將有同步上升。
科技、生物醫療行業并購最火爆
在國內，投資者已經被百度、阿里巴巴和騰訊（BAT）三巨頭接二連三的巨額并購搞得眼花繚亂，海外市場也同樣如此。最新統計顯示，今年前三個月全球TMT（科技、電信、媒體）領域的并購，創下了2006年來的最高值。
研究機構Mergermarket的數據顯示，僅在今年第一季度，全球TMT領域并購規模就高達1740億美元，這是2006年以來的最高值，并購規模比去年大幅增長65%。在全球每五個大型并購案中，TMT行業就占到了三個。和TMT領域形成鮮明對比的是，在能源、礦業、公用事業等領域，并購數量出現下跌。
除了TMT領域，生物醫療行業的并購似乎更火爆。據彭博社統計，今年以來規模超過100億美元的超大型并購交易比重明顯上升。分行業來看，位居主要行業分類首位的是生物醫療行業，并購交易規模達到2711億美元，是去年同期的9倍多。就在本月中旬，全球第二大醫療器械公司美敦力宣布以429億美元的驚人代價并購了柯惠醫療，成為醫療器械領域歷史上最大型的并購案。倫敦Pictet資產管理公司健康護理行業分析師布提認為，生物醫療公司逐漸放棄那些增長緩慢的產品轉而專注核心產品，并購目的最終還是專注發展優勢強項業務。
股市重挫前的“非理性繁榮”？
此前，社交網絡巨頭Facebook以190億美元并購WhatsAPP，如此大手筆的決定引起市場熱議。上一輪金融危機造成全球流動性干涸，當時現金為王是企業的不二之選，但隨著投資者對全球經濟狀況好轉預期升溫，股市持續走強加之企業現金充裕，現金為王的理念似乎已被企業管理者們淡忘。
蘭德司曼認為，美股迭創新高代表收購目標的價格并不便宜，意味著當前企業并購的盛況已經有些泡沫化。不過，也有市場人士表示，價格并非進行并購的企業唯一要考慮的因素，并購在某種程度上反映了企業對于未來產業趨勢的前瞻性及判斷力，特別是美國企業看好該國經濟前景，也愿意為并購“撒錢”。
此外，財經媒體MarketWatch專欄作家赫伯特援引哈佛商學院專家的話稱，考慮到過去125年間全球出現的5次并購潮，每次都以股市重挫告終，市場投資者開始懷疑今年出現的并購潮就是股市重挫前的“非理性繁榮”。不過，英國《金融時報》認為，今年全球范圍內出現的并購都是“真交易”，因為這些并購并不像2007年那樣靠大舉舉債來完成。
證券時報網 2014年06月26日
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