繼瑞爾齒科之后，又一家口腔專科醫(yī)療服務(wù)機構(gòu)獲得投資。
6月16日，聯(lián)想控股以10億元人民幣投資拜博口腔醫(yī)療集團。作為戰(zhàn)略投資者，聯(lián)想控股總裁朱立南稱，這只是首期投資，后續(xù)還會通過債券等多樣化融資工具給予資金支持。
2014年以來的VC/PE投資案例也佐證，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資緊排在互聯(lián)網(wǎng)、IT、電信之后。其中，移動醫(yī)療成為新一輪海內(nèi)外資本投資的新寵。
布局醫(yī)療
此前，聯(lián)想控股的核心運營資產(chǎn)只涉及五大行業(yè)，包括IT、房地產(chǎn)、消費與現(xiàn)代服務(wù)、化工新材料、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。此次投資或可視為聯(lián)想控股進入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的開端，也與其2014年2016年的整體上市密不可分。
中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員許玲妮對本報記者表示在上市前夜與拜博口腔達成戰(zhàn)略合作，說明聯(lián)想控股看好醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿Γ瑢⑵浼{為旗下核心資產(chǎn)則有利于進一步增強公司上市對投資者的吸引力。
聯(lián)想控股近期披露2013年年報顯示，2013年實現(xiàn)營收2440億元，同比增長7.7%;實現(xiàn)凈利潤20 .8億元，同比增長20%。
聯(lián)想控股大手筆出資，彰顯其進軍醫(yī)療領(lǐng)域的決心。2014年4月，啟明維創(chuàng)、新天域、德福資本、凱鵬華盈等七家聯(lián)合投資瑞爾齒科合計只有7000萬美元。即便是資本青睞的專科醫(yī)院，其投資數(shù)額也低于此。紅杉資本數(shù)億元投資高端婦產(chǎn)醫(yī)院安琪兒，華平資本投資美中宜和，后者投資額也只有1億美元。
朱立南強調(diào)，聯(lián)想控股是戰(zhàn)略投資，不是財務(wù)投資。未來即便拜博口腔上市，也仍然會持有。而拜博口腔的創(chuàng)始人、董事長黎昌仁也表示，雖然當(dāng)時追求者眾多，但聯(lián)想控股戰(zhàn)略投資的身份讓其一見鐘情，因此，并沒有選擇出價最高的資本方。
此前，拜博口腔曾進行三輪融資，聯(lián)想控股并沒有透露具體的投資比例，但業(yè)內(nèi)人士猜測，聯(lián)想控股將其納入核心運營資產(chǎn)之舉，預(yù)示著聯(lián)想必定是大比例控股。
黎昌仁表示，圍繞環(huán)北京、珠三角、長三角和西南大區(qū)，在全國省會以上城市加速擴張，在已經(jīng)形成連鎖的城市，會增加網(wǎng)點。到2017年，實現(xiàn)或超過在全國建立200家醫(yī)療機構(gòu)、連鎖布局升至40至50座城市的發(fā)展目標。
企業(yè)運用連鎖方式能夠加快市場布局，且（口腔醫(yī)療）風(fēng)險事故率低，回報率高，適宜小規(guī)模大數(shù)量的連鎖式發(fā)展。許玲妮表示。
據(jù)悉，拜博口腔的擴張只會選擇自己開店，或并購兩種方式。一位券商分析員幫記者算了一筆賬，如果采取自建的方式，平均每家店投資500萬800萬元，初始規(guī)模為20張牙椅。扭虧速度取決于當(dāng)?shù)厥袌觯话阈枰?3年實現(xiàn)盈利。且東西部經(jīng)濟發(fā)展水平、情況也有差異。
2013中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒顯示，醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的毛利率是十幾個點，市場平均凈利率約為10%。
不過，上述券商分析員表示，這一數(shù)字或許有些保守。他表示，以國內(nèi)A股首家以口腔醫(yī)療服務(wù)為主營業(yè)務(wù)的上市公司通策醫(yī)療（600763.SH）為例，年報顯示，2013年，主營業(yè)務(wù)醫(yī)療服務(wù)的毛利率44.13%。這一數(shù)字其2013年二季度至2014年一季度，44.45%的季平均毛利率相差不大。且公司主營業(yè)務(wù)收入同比22.10%的增長，主要源于醫(yī)療服務(wù)收入的增長。
不過，隨著口腔連鎖機構(gòu)越來越多，對企業(yè)管理能力的要求越來越高。
對此，黎昌仁回應(yīng)稱，做優(yōu)核心口腔業(yè)務(wù)的同時，拜博口腔還會繼續(xù)向口腔產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，形成以口腔醫(yī)療為主業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈完整、多元布局的新興口腔產(chǎn)業(yè)。
向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸好處有兩個：一是增強其在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)，增強核心競爭力；二是進一步提升利潤率。 某分析人士稱。
下一步，醫(yī)院？
此前，聯(lián)想控股的核心資產(chǎn)中缺少醫(yī)療板塊。早在五六年前，健康醫(yī)療就已成為聯(lián)想控股旗下君聯(lián)資本重點布局的板塊之一，曾投資過康眾醫(yī)療、伊美爾、美中宜和等多家企業(yè)；2010年，君聯(lián)資本與聯(lián)想旗下的另一家PE弘毅投資共同投資云南連鎖藥店龍頭一心堂，占比9.21%。眼下，一心堂正在為IPO進行新股發(fā)行路演。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2013年，醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域共有29起并購，已披露涉及金額為3.77億美元，平均投資額為1506萬元。最高的一筆投資就是華平資本1億美元投資美中宜和。
作為戰(zhàn)略投資者，朱立南對這個領(lǐng)域是有長期考慮的。我們會非常謹慎地選擇投資標的，非常小心地選擇真正值得投的細分行業(yè)，尤其是管理團隊。
業(yè)內(nèi)人士猜測，下一步，聯(lián)想控股可能會介入國有醫(yī)院、公立醫(yī)院改制的收購并購活動，這也是資本爭奪最激烈的市場。但是，投資需要有一個好的切入點。眼下，以投資拜博口腔作為聯(lián)想控股跨界進入醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)該是一個不錯的選擇。
投資專科醫(yī)院，尤其是口腔專科醫(yī)院，比其他專科醫(yī)院更有成熟的市場空間，是可持續(xù)性行業(yè)。也有助于聯(lián)想控股積累醫(yī)療行業(yè)的玩法，為參與公立醫(yī)院改革做準備。徐志鵬分析。
參與公立醫(yī)院改制對資本金要求量大，且回收時間長，非財務(wù)投資所能承受得了的。以聯(lián)想控股雄厚的資金實力，良好的品牌形象和政府關(guān)系，也使其更具公信力與競爭力。
朱立南似乎對尚在進行之中的公立醫(yī)院改制持保留態(tài)度。中國的醫(yī)改還需要有更明確的方向，特別是對綜合性醫(yī)院徹底走向市場，我覺得還有一個過程。
除了看好口腔行業(yè)以外，朱立南還比較看好醫(yī)療專業(yè)連鎖領(lǐng)域。因為，專業(yè)連鎖是更容易市場化的方向。
投資醫(yī)院也是投資醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的一部分。許玲妮表示，隨著高端醫(yī)療服務(wù)需求不斷增大，將成為未來我國醫(yī)療市場投資機會之一。她預(yù)計，三大投資方向?qū)⒁I(lǐng)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，主要包括綜合醫(yī)院連鎖模式、特色口腔連鎖、專業(yè)檢測等。
數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計到2017年年底，中國移動醫(yī)療市場規(guī)模將突破百億元，達到125.3億元。
中國經(jīng)營報 2014年06月21日
技術(shù)支持：MBAChina CopyRight 2011-2016? 北京交通大學(xué)中國企業(yè)兼并重組研究中心版權(quán)所有
