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    生物科技行業(yè)的天價并購在這個夏季異常躁動。在制藥業(yè)巨頭輝瑞欲以千億美元多輪洽購阿斯利康后，美國當?shù)貢r間6月15日，全球第二大醫(yī)療器械公司美敦力（Medtronic Inc。）又宣布以429億美元的驚人代價并購了全球500強企業(yè)柯惠醫(yī)療（Covidien Plc），企業(yè)并購估值不斷被刷新。
   美敦力相關(guān)聲明中明確表示：美敦力方面已同意以每股93.22美元、合計429億美元的價格收購柯惠醫(yī)療，交易將以現(xiàn)金和股票的形式完成。
    無論在全球范圍內(nèi)還是細分如中國市場，美敦力都與另四大外資醫(yī)療器械巨頭GE（通用電氣）、強生醫(yī)療器械、西門子以及飛利浦打得難分難解。如今一舉吸納了愛爾蘭手術(shù)器械制造商柯惠醫(yī)療的業(yè)務，美敦力的競爭底氣顯然得以充足。
    相較于2012年美國強生斥213億美元收購瑞士醫(yī)療器械服務公司辛迪思（Synthes），此番美敦力429億美元收購柯惠醫(yī)療的大手筆或使其成為醫(yī)療器械領(lǐng)域至今最大的一宗收購案。
    鯨吞柯惠醫(yī)療
    目前，美敦力產(chǎn)品領(lǐng)域主要覆蓋心臟節(jié)律疾病、脊柱疾病以及神經(jīng)外科等疾病治療領(lǐng)域，與柯惠醫(yī)療產(chǎn)品線重合度很低。此宗收購也被視為更像是一次新業(yè)務的擴容采購，而非豐富公司既有的產(chǎn)品線。
    美敦力首席執(zhí)行官Omar Ishrak（奧馬爾·伊什拉克）表示，這筆交易的主要動機是戰(zhàn)略和業(yè)務定位，與柯惠醫(yī)療的合并主要將加速支持美敦力的三大核心戰(zhàn)略，即治療手段創(chuàng)新、全球化以及提高經(jīng)濟價值。
    一旦并購交易最終完成，美敦力將極大增強其全球高端醫(yī)療器械企業(yè)的地位，產(chǎn)品線將大為豐富，所售范圍將涉及更多地域，而利潤的增長也將更加多元化。公司聲明中指出。
    據(jù)悉，這宗大型并購完成之后，兩家企業(yè)合計總收入將超過270億美元，其中包括來自新興市場的37億美元收入。此外，美敦力方面表示，除卻柯惠的這宗投資，公司承諾在未來十年另外投入100億美元在美國本土科技投資上，主要針對美敦力與柯惠醫(yī)療公司現(xiàn)有計劃外的項目（如早期風投、研發(fā)等）進行投資。而此前，美敦力方面已對超過80個美國公司合計投資了83億美元。
    不過，有不少業(yè)內(nèi)人士對雙方合作尚存疑慮，稱大型企業(yè)間的合并在敲定合作初期難度較小，而真正涉及到兩方員工崗位去留、管理體系合并等后期深度整合的過程中，一系列的決策可能會引發(fā)海外員工的抵觸。
    收購后，美敦力公司將在全球超過150個國家擁有約87000名員工，而對于柯惠醫(yī)療旗下超過38000 名的員工而言，相當規(guī)模的裁員離職似乎已經(jīng)不可避免。
    值得注意的是，與輝瑞洽購阿斯利康并在英國注冊類似，被收購后的柯惠醫(yī)療將在愛爾蘭本國進行注冊，美敦力可借此海外并購釋放出約140億美元的現(xiàn)金持有，成功在課稅嚴格的美國境外得以避稅。
    后并購時期的美敦力中國
    與此前醫(yī)療器械行業(yè)推崇有機增長法不同，近年來行業(yè)大并購成為了巨頭們的共識。而這其中，素有并購機器之稱的美敦力出手頻率相當之高。
    1998年美敦力收購了脊柱疾病公司Sofamor Danek和冠狀動脈支架生產(chǎn)商AVE后，都在這兩個細分領(lǐng)域做到了如今全球第一。2001年收購的胰島素泵公司MiniMed也做到了行業(yè)第一，三家并購而來的公司過去十年間共為美敦力帶來超過191億美元的收入。美敦力方面表示。
    而中國市場在這場企業(yè)大并購中也扮演著愈發(fā)重要的作用。
    以柯惠為例，2000年進入中國市場的柯惠醫(yī)療，在華的業(yè)務正處于發(fā)展的攻堅期。相較于前述幾大綜合醫(yī)療器械集團，主攻普外醫(yī)療器械的柯惠醫(yī)療近年來鮮有重大舉措，與集團負責人高調(diào)喊出的要在2016年成為中國第二大醫(yī)療器械公司的雄心相去甚遠，正是理想的并購標的。
    盡管業(yè)績增速和體量與前五大外資醫(yī)療器械藥企難以匹敵，但十余年來在華深耕的銷售渠道和本地化研發(fā)團隊、工廠產(chǎn)能都已日趨成熟，2012年柯惠已對其中國研發(fā)中心投資了4500萬美元。因而在完成收購后，美敦力日后發(fā)展柯惠在華業(yè)務就省下了大量前期資金投入和時間成本。前述業(yè)內(nèi)人士指出。據(jù)了解，2009年至2012年間，柯惠醫(yī)療在中國市場的增長率保持在25%-30%左右。
    顯然，美敦力對于中國市場的胃口還遠不限于此。早在2007年，美敦力就已與山東威高醫(yī)療設備公司（8199.HK）成立合資公司，并收購威高公司15%的股份。在2012年7.55億美元又并購了常州康輝醫(yī)療，后者是紐約證交所上市的知名骨科器械生產(chǎn)企業(yè)。
i黑馬 2014年06月17日