“過去幾年的改革我認為是在為真正的改革做準備，他們都是市場改革派派來臥底的。”對于近年來頻繁出臺的多項針對民營醫院改革的政策，賴紅昌教授的一句總結頗具亮點。那么，改革是否真的即將來臨或是已經來臨？面對政策的助推，資本與民營醫院之間正處在一個怎樣的形態？通過一組相關的數據能看出端倪。
中國醫院協會民營醫院管理分會發布《民營醫院藍皮書：中國民營醫院發展報告》顯示，2013年全國民營醫院已經發展到10166所，比2012年同期增加1302所，同比增長了14.69%；全國民營醫院機構數量占全國醫院數量的比例由2012年同期的39.60%提高到43.24%，已然呈現公立醫院數量在逐漸減少、民營醫院迅速增加的發展趨勢。
2012年以來，短短兩年的時間里市場中不斷涌現出一些涉足醫院產業的上市公司。從A股的表現可以看出，前兩年的寂靜冷清已經悄然升溫，目前有20多家上市公司在該領域中表現活躍?？梢?，資本對這一行業的鐘情。
政策的導向、資本的踴躍和制度的改革煽動著醫療健康領域概念的快速推進。藥企、民企和PE競相逐鹿，誰才是最大的贏家？
藥企看好腫瘤醫院
在醫藥行業摸爬滾打的各大藥企，憑借最靈敏的嗅覺，開啟民營醫院投資或并購的先例。由于他們在醫藥產業鏈得天獨厚的優勢，也具備更犀利的投資眼光。
復星醫藥、康美藥業，貴州百靈和華潤三九等幾家重磅藥企都在今年又有了新的獵物。對各類綜合性或?？菩葬t院進行了部分甚至100%的控股。
復星藥業在該領域堪稱鼻祖，此番收購南洋腫瘤醫院，激起行業內的又一次廣泛關注。
早在2013年10月底，業內就透露出復星藥業的收購意向，最后的成交標的是50%的股權。事實上，多年前，就有一些資本在接近這家廣東省直屬的公費醫療民營醫院，但都以時機不夠成熟為由紛紛退出。是什么原因讓復星選擇與一家腫瘤醫院牽手？
在2012年中國腫瘤醫院中，國有性質的占比為56.45%。目前民營醫院涉及的多為?？漆t院，且以整形美容專科醫院、婦產科專科醫院、口腔?？漆t院、眼科專科醫院、骨科?？漆t院等幾類為主，而在腫瘤醫院的比重較小。
恰是由于壁壘的存在，才孕育出了更大的投資空間。僅2013全年，腫瘤醫院診療人次數增幅為43.3%，而醫院數增幅僅為6.2%。顯然，投資價值明顯高于其他?？漆t院。
復星醫藥在投資醫院的項目中累積了相當成熟的經驗及評估團隊，對腫瘤醫院存在的人才壁壘和資金壁壘的風險能很好的把控。而南洋腫瘤醫院也將借助復星在全國收購的醫院網點，構建起全國性的腫瘤醫療信息互動平臺和醫療服務平臺，從而實現南洋的全國性市場擴張。
而2013年與梅河口市政府頻繁接觸的康美藥業也最終完成了對梅河口市婦幼保健院、友誼醫院、中醫院的整體收購。
康美藥業一邊著力于民營醫院，一邊迎合大健康概念體系，建立健康管理領域。正在起步階段的康美中醫院也旨在進一步拓展其在民營醫院的地圖。
獨一味也在去年下半年分別以1500萬元和2500萬元收購了德陽美好明天醫院有限公司及資陽建順王體檢醫院有限公司。此番收購，建順王也給出了三年內凈利潤不低于400萬的承諾。
PE專注服務型細分領域
相較于藥企的激進，PE顯得保守，甚至是遲緩很多。
紅杉、鼎暉、同創偉業、深創投等幾家成熟的PE機構都在近兩年內同時將目光鎖定了醫療領域。
看好該領域是有多重因素綜合的結果，隨著我國人口老齡化越來越嚴重、生活水平的提高，對生活品質的追求更高，健康醫療產業長期發展前景很樂觀。一位跨國PE醫藥研究員在采訪中表示。
2014年初，紅杉又一輪注資給予安琪兒。這家定位于高端婦產醫院先后獲得鼎暉和紅杉的兩輪投資。而莆系出身，賣狗皮膏藥的傳說加上多年來偽劣形象或多或少給人留下一些疑問。
莆田系正在極力擺脫多年來累積的灰色形象，安琪兒目前有三家醫院在運營，從產科到月子會所的一站式醫療服務，與大健康概念的模式相接軌，也是未來發展的趨勢，所以資本會看好。當然，也與其對品牌和醫療質量的重視分不開。上述人士表達了自己對今日莆田系的看法。
鼎暉的投資相對紅杉涉獵更廣，包括產科、整形美容、兒童醫院和精神病院?？梢钥闯?，所有的醫院都是?？菩偷模⑶逸^迎合市場特點。王暉曾公開表示，鼎暉的團隊瞄準了中產階級，以消費類和服務類為前提。
顯然，這是PE的投資邏輯，也是相較于藥企而言的最大差異。
該PE人士隨即透露了資本進入民營醫院時的謹慎態度。藥企的投資，更關注的是專家團隊和現有的醫療水平。在這一點上，PE的專業性不強。我們更關注的是運營理念和方式，從廣泛的健康服務概念去切入，找到屬于PE想要的標的。
這樣的投資邏輯讓鼎暉扶持了康寧精神病醫院的上市計劃。目前康寧正在籌備IPO，上市后康寧的路徑也很清晰——建成擁有20多家連鎖精神病?？漆t院的醫療集團。
資本過于強勢
不知不覺，民營醫院背負起政策利好后的多重角色。一方面，它承擔起公立醫院所分攤出的就診量，另一方面，它又為民營資本提供了一大缺口。更重要的是，它為藥企打通產業鏈，構建醫藥王國建立了通道。
事實上，不少民營醫院成為了資本接近政策的利器。資本收購民營醫院的目的，決定了它的不同命運。當初的莆田幫，借殼民營醫院獲得了不少政策上的利好，卻未給醫院以長遠的發展空間。
目前，A股市場中的不少醫藥概念股也充斥著炒作的意味。只有民營醫院能提供業績，才能真正實現開拓藥企終端資源的能力。
理財周報 2014年06月03日
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