接連的并購事件攪熱了市場，各家創(chuàng)投均表示不會錯(cuò)過并購的藍(lán)海。
由于并購基金最主要的能力在于交易撮合能力，對涉水并購業(yè)務(wù)不久的創(chuàng)投來說，無論在人才、項(xiàng)目獲取上都將是考驗(yàn)，因此不少機(jī)構(gòu)都選擇和金融業(yè)或是相關(guān)產(chǎn)業(yè)的大機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。
體量較小的PE機(jī)構(gòu)也不愿錯(cuò)過此輪機(jī)遇。君盛投資創(chuàng)始合伙人廖梓君表示，君盛投資目前管理兩只并購基金，未來將會和一些大機(jī)構(gòu)成立并購基金。“我們需要借助和更有資源與優(yōu)勢的機(jī)構(gòu)合作，如果單靠內(nèi)生式來開展業(yè)務(wù)肯定不行。成立基金的時(shí)候我們也可能會引入行業(yè)的巨頭，一起來成立GP管理公司，這樣把項(xiàng)目的管理整合和內(nèi)部制度建設(shè)一起往前面推。”廖梓君說。
廖梓君認(rèn)為，并購的大浪潮可能三年、五年后就會到來，所以他們不去看現(xiàn)在并購能帶來多少收入，即使不掙錢也要先培養(yǎng)好團(tuán)隊(duì)，做出案例。
東方賽富董事長劉俊宏也表示，盡管體量較小，但在IPO暫停期間，東方賽富也在參與并購。“我們和各位大佬不同，東方賽富做的是天使投資級的小并購。先運(yùn)營小象，待企業(yè)發(fā)展到一定程度再賣給別人運(yùn)營，這個(gè)過程我們拿到利潤就滿足了。”劉俊宏說。
2014年第一季度中國并購市場共完成交易359起，同比大漲71%。“從2007年到現(xiàn)在，PE、VC基金的各項(xiàng)數(shù)據(jù)中，唯一的一個(gè)增長曲線不是募資量，不是IPO數(shù)據(jù)，而是并購。從地域上來看，北京浙江等地方的并購多一些。
在眾多投資人看來，目前并購的火熱并不是市場自然發(fā)展的產(chǎn)物。
力鼎資本CEO高鳳勇認(rèn)為，國外并購發(fā)展的初級階段并沒有提供并購服務(wù)的并購基金。相比，國內(nèi)的并購基金提早“出生”了。“現(xiàn)在中國并購市場大量發(fā)生的并購行為，和美國19世紀(jì)末第一次并購潮很相似，即橫向和縱向的一體化。而美國那時(shí)候還沒有并購基金提供并購服務(wù)，但我們已經(jīng)有了。”高鳳勇說。
東方富海合伙人宋萍萍表示，眼下，殼的價(jià)格越來越貴，有的達(dá)到4億多。按照現(xiàn)在的管理辦法規(guī)定，殼公司增發(fā)價(jià)以其停牌前20天均價(jià)的90%計(jì)算。這個(gè)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過本身的估值，也逼收購方想辦法提高自己的資產(chǎn)價(jià)格，使上市公司平衡自己殼價(jià)格的溢價(jià)部分，這樣的博弈會陷入惡性循環(huán)。
同時(shí)，涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司要進(jìn)行重大資產(chǎn)重組或并購，則環(huán)節(jié)更為繁復(fù)。“一些房地產(chǎn)業(yè)務(wù)即使承諾募集的資金不用于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，也需要和普通的房地產(chǎn)企業(yè)拿國土部和住建部批文。這為上市房企的并購重組帶來了較大難度。”宋萍萍說。
證券時(shí)報(bào) 2014年05月29日
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