2014年全球范圍的并購活動異常火爆，市場活躍程度達到了2008年以來的新高。但是分析人士表示，并購行為的激增可能意味著泡沫正在形成。
超大型交易頻現
近期多起規模超過百億美元的并購交易相繼宣布，成為助推美歐股市的一大動力。
彭博統計顯示，2014年以來全球已宣布的并購交易達到8014宗，交易總值為1.5萬億美元。這一水平創下2007年以來的同期新高。在金融危機爆發前并購活動最為活躍的2007年，全球并購交易的同期規模曾達到2.1萬億美元。
值得注意的是，在2014年以來的并購熱潮中，超大規模交易頻頻涌現。統計顯示，2014年以來全球交易規模高于100億美元的并購交易達到23宗，總額6776億美元，占全部交易總值的近45%。相比之下，在2007年同期，交易規模大于100億美元的交易占全部交易總值的比例不到40%，自1995年以來大規模交易占整體交易的平均比例為22%。
制藥電信業活躍
分行業來看，2014年以來非周期性消費品行業的并購活動最為活躍，交易總值達到4384億美元，同比增長220%，位居主要行業分類的首位。其中最為突出的是制藥行業，并購交易規模達到2711億美元，是去年同期的九倍多。
年初至今，美歐的多個制藥巨頭紛紛掏出并購獵槍。其中，瑞士諾華制藥公司斥資145億美元收購英國葛蘭素史克旗下腫瘤業務；加拿大制藥商瓦蘭特（Valeant）宣布以450億美元的價格收購抗皺藥保妥適的制造商愛立根；德國拜耳斥資140億美元收購美國默克旗下的消費健康部門。
與此同時，通信業的并購活動也在如火如荼地展開。2014年以來全球通信行業并購交易總值達到3721億美元，同比增長191%，在行業排行榜中位居第二。
泡沫或正在形成？
總部位于洛杉磯的多曼投資研究院院長兼創始人伯特多曼表示，如今并購活動已經變得有些瘋狂。2014年第一季度的并購總額達到了2008年以來的新高。但是2008年世界遭遇了全球性的金融危機。如果并購市場達到了峰值，通常也意味著股市升至高位。
伯特多曼警告稱，目前的并購熱潮與1999年至2000年以及2007年至2008年的狀況有相似之處，或許會成為市場崩潰的前兆。他指出，并購活動過于旺盛，當公司手握大筆現金的時候，花錢就會變得不那么明智。公司不再關心價值，它們只是想達成交易。
多曼警告說，2014年并購活動的熱潮可能意味著經濟中出現了泡沫問題。他特別提到了跟蹤小盤股的羅素2000指數估值過高的問題，目前羅素2000指數市盈率平均為73倍，而納斯達克和標準普爾500指數則分別為35倍和17倍。
安永會計師事務所香港辦事處金融服務主管合伙人基思?波格森認為，近期并購活動的激增并不一定意味著市場已經見頂。波格森表示，盡管交易量很巨大，但是要注意到數據背后有許多大型交易。
波格森稱，我不確定目前的狀況是否是危機的前兆，隨著市場環境的改善，一些活動開始恢復。如今金融市場 的回暖情況很不錯，加之公司有旺盛的需求，而債券收益率也較低，所以如今做任何形式的杠桿債都很便宜。并且較之以往的情況，如今人們進行并購的理由更為多元。有的公司會收購知識產權、創意想法，來運用到自己的業務中。
與此同時，也有分析人士認為，相比于以前，2014年以來的并購潮更為理性，能創造更高價值。巴克萊全球并購部門主管帕克爾認為，盡管近期出現大批并購交易，但沒有看到市場出現2007年曾出現過的泡沫跡象。當前市場的并購活動主要集中在大型的、資本充足的公司，它們多進行大規模的、策略性的、能夠產生協同效應的交易。
富達國際投資分析師日前接受中國證券報記者采訪時表示，在經歷長期不明朗因素和企業持續保持審慎態度后，企業管理層對經濟和股市開始重拾信心，企業開始將持有的部分現金重點用于并購等資本開支活動，預計未來并購將表現活躍。
BWCHINESE中文網 2014年05月22日
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