曾在2013年中席卷A股資本市場(chǎng)的手游概念股又再次悄然回歸，正引發(fā)了市場(chǎng)的再度關(guān)注。
據(jù)2014年有關(guān)一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示顯示，包括基金、券商、QFII、社保基金、險(xiǎn)資在內(nèi)的機(jī)構(gòu)對(duì)于手游概念上市公司興趣再度盎然，據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，共有19只手游概念股被上述五大機(jī)構(gòu)在2014年一季度中“增持”或“新進(jìn)”，其累計(jì)增持17642.54萬股，累計(jì)增持市值41.4億元。其中在今年一季度獲得機(jī)構(gòu)增持股份最多的為大唐電信（600198.SH），其共獲得上述五類機(jī)構(gòu)增持總股數(shù)達(dá)4552.32萬股、而運(yùn)盛實(shí)業(yè)（600767.SH） 星輝車模（300043.SZ）粵傳媒（002181.SZ） 驊威股份（002502.SZ） 拓維信息（002261.SZ）等其余五只涉游概念在內(nèi)，2014年第一季度共有7只“涉手游”概念股獲得機(jī)構(gòu)1000萬股份以上的增持。
在經(jīng)過了2013年的手游行業(yè)并購(gòu)大潮洗禮的A股市場(chǎng)，再度受到資金追捧的手游概念正在等待在經(jīng)歷過“大浪淘沙”后的真金立現(xiàn)。
事件
2013年中，對(duì)于A股資本市場(chǎng)和手游行業(yè)嫁接的趨之若鶩之勢(shì)，是不會(huì)被投資者輕易從記憶中抹去的。在過去的一年中，“涉手游”并購(gòu)總共22起，涉及金額高達(dá)203億之多，而對(duì)于手游資產(chǎn)的收購(gòu)溢價(jià)平均市盈率約為13倍，最高則達(dá)到了16倍之高。與此同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)“涉手游”概念上市公司異常追捧。
無論是神州泰岳宣布收購(gòu)天津殼木，之后股價(jià)便連續(xù)四個(gè)漲停。還是天舟文化（300148.SZ）在收購(gòu)游戲公司的組消息宣布后，股價(jià)均一路猛漲，最高漲幅達(dá)278.9％。都顯示著資金對(duì)于“手游”概念瘋狂的追捧。
而另一邊，同樣因?yàn)?ldquo;涉手游”概念的重組事項(xiàng)的被否而接連跌停的案例也同樣不絕于耳，也同樣在提醒著投資者資本市場(chǎng)的殘酷風(fēng)險(xiǎn)。
主營(yíng)汽車燃油箱等配件生產(chǎn)銷售的順榮股份（002555.SZ）在2013年10月發(fā)布公告稱，將以19億元的價(jià)格收購(gòu)網(wǎng)游公司三七玩科技60%的股份。公告之后，該股股價(jià)連續(xù)拉出9個(gè)漲停板。至今年2月底，該股股份從公告前的10元左右，上漲至最高52.5元。
但2014年3月28日的一紙“推進(jìn)的資產(chǎn)重組網(wǎng)游公司三七玩申請(qǐng)被證監(jiān)會(huì)否決”的公告使得其股價(jià)連續(xù)三個(gè)跌停。
時(shí)間進(jìn)入2014年，按照一本資產(chǎn)并購(gòu)期約六個(gè)月至一年時(shí)間計(jì)算，在2013年那波“瘋狂的手游并購(gòu)游戲”中種下的“因”也即將迎來收獲“果”之時(shí)。
并表增厚財(cái)報(bào)效果明顯
截至4月30日，A股上市公司2013年財(cái)報(bào)皆發(fā)布完畢。而在2013年中完成“手游”資產(chǎn)并購(gòu)的數(shù)家上市公司也在其當(dāng)年財(cái)報(bào)中將有關(guān)并購(gòu)效果得以呈現(xiàn)。
據(jù)綠靴資本記者統(tǒng)計(jì)，于2013年宣布進(jìn)軍或并購(gòu)手游資產(chǎn)收購(gòu)的公司中，共有19起收購(gòu)獲得證監(jiān)會(huì)通過，其中17起項(xiàng)目已經(jīng)完成收購(gòu)，而收購(gòu)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)合并入上市公司進(jìn)2013年財(cái)報(bào)的則有7起，其共涉及到5家上市公司。
2013年7月，動(dòng)網(wǎng)先鋒的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)正式并入掌趣科技（300315.SZ）的財(cái)務(wù)報(bào)表中，而其并表之后，則帶給掌趣科技的利潤(rùn)收入達(dá)4591.96萬元。
據(jù)掌趣科技2013年報(bào)顯示，2013年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38，050.41萬元，同比增長(zhǎng)68.84%。主營(yíng)業(yè)務(wù)中移動(dòng)終端游戲收入19，132.76萬元，較上年同期增長(zhǎng)17.83%；頁游收入14，491.91萬元，較上年同期增長(zhǎng)184.62%。
毫無疑問，游戲資產(chǎn)收入的大幅增長(zhǎng)也算是對(duì)之前市場(chǎng)對(duì)其收購(gòu)有關(guān)游戲資產(chǎn)高溢價(jià)估值的質(zhì)疑。
“2014年公司手游、頁游的自研能力有望進(jìn)一步提升，精品表現(xiàn)可期。”中信證券最近的一份針對(duì)掌趣科技的研究報(bào)告中認(rèn)為。
對(duì)于掌趣科技而言，2014年或才將是有關(guān)游戲資產(chǎn)并購(gòu)后的業(yè)績(jī)大爆發(fā)，目前掌趣科技游戲并購(gòu)計(jì)劃的重點(diǎn)項(xiàng)目玩蟹科技和上游信息等有關(guān)資產(chǎn)的并購(gòu)還未正式合并入財(cái)報(bào)。
“我們預(yù)計(jì)公司并購(gòu)的玩蟹科技和上游信息今年將增厚公司相關(guān)業(yè)績(jī)。”在上述中信證券在其研究報(bào)告中指出“2013年移動(dòng)游戲市場(chǎng)有望延續(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為公司將通過外延收購(gòu)和內(nèi)生增長(zhǎng)進(jìn)一步提高產(chǎn)品研運(yùn)能力，有望分享這一游戲盛宴，在游戲產(chǎn)業(yè)整合大潮中鞏固龍頭地位。”
而除了掌趣科技外，2013年手游并購(gòu)大潮中的另一代表性案例——浙報(bào)傳媒（600633.SH）并購(gòu)杭州邊鋒、上海浩方也同樣在合并財(cái)務(wù)報(bào)表后，給上市公司帶來了豐厚的回報(bào)。
據(jù)浙報(bào)傳媒的2013年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)傳媒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5574.92萬元，同比增長(zhǎng)59.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)41165.83萬元，同比增長(zhǎng)86.07%。
而杭州邊鋒、上海浩方自 2013年5月起納入公司合并范圍，5-12月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)19119.64萬元，占公司歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)總額46.45%。
從目前披露的數(shù)據(jù)來看，這數(shù)起已經(jīng)合并財(cái)務(wù)報(bào)表的手游并購(gòu)項(xiàng)目在短期內(nèi)的確給上市公司帶來了業(yè)績(jī)?cè)龊竦睦谩?br />
而為了這一抹財(cái)報(bào)的“亮色”，也正是許多上市公司垂涎并購(gòu)“手游”資產(chǎn)的動(dòng)力。
有了上述這些并購(gòu)后給上市公司業(yè)績(jī)帶來“量”的飛躍的“珠玉”在前，就不難理解2014年一季度大批機(jī)構(gòu)資金扎堆大唐電信等游戲概念股的盛況。
巧合的是，今年一季度機(jī)構(gòu)資金扎堆追捧力度最大的7只涉游戲概念股，幾乎皆為已經(jīng)完成手游資產(chǎn)收購(gòu)但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)尚未合并的上市公司。
“這些企業(yè)大部分都將在今年上半年內(nèi)完成有關(guān)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表合并，其合并完后，將在今年中報(bào)中得以體現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的大幅度增長(zhǎng)。”北京一家資深券商行業(yè)人士向21世紀(jì)綠靴資本記者解釋道。
以大唐電信為例，根據(jù)2013年年報(bào)，大唐電信2013年利潤(rùn)為1.55億，同比下降——7.86%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-29，75.6萬元，其中獲得政府補(bǔ)貼為1.78億。
“目前游戲公司普遍都盈利。上市公司收購(gòu)游戲公司的其中一個(gè)目的便是帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，粉飾財(cái)報(bào)。”易觀國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師薛永峰表示。“大唐15倍高溢價(jià)率收購(gòu)廣州要玩娛樂主要目的就是為了扮靚財(cái)務(wù)。”
大唐電信這2013年中差強(qiáng)人意的年報(bào)，實(shí)際上是由政府買單的，而其目前已經(jīng)完成了收購(gòu)的手游資產(chǎn)——要玩娛樂即將合并財(cái)報(bào)，這也就成為了今年一季度大唐電信成為第一大獲得機(jī)構(gòu)資金增持的手游概念股的主因。
根據(jù)大唐電信披露的公開資料顯示，2012年度要玩娛樂實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.59億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)2701.36萬元。而2013年1至3月，要玩娛樂實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12426.26萬元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)3079.72萬元。截至2013年3月末，要玩游戲平臺(tái)新增注冊(cè)用戶106.21萬人，月ARPU（每用戶平均收入）值為570元，活躍用戶數(shù)量達(dá)到86.3萬人次，當(dāng)月收入在2500萬元以上。該公司今年前三月凈利就高達(dá)3079.72萬元，首季即超過去年全年2701.36萬元的凈利。
游戲產(chǎn)業(yè)鏈布局互補(bǔ)作用明顯
對(duì)于游戲資產(chǎn)的收購(gòu)目的，對(duì)于部分上市公司而言，增厚利潤(rùn)固然重要，但拓寬產(chǎn)業(yè)布局，補(bǔ)充行業(yè)短板的效應(yīng)也同樣在收購(gòu)后得以體現(xiàn)。
一位滬上文化傳媒行業(yè)的券商分析師告訴記者：“掌趣科技和中青寶這樣的游戲業(yè)內(nèi)公司，收購(gòu)的標(biāo)的也是經(jīng)過一定考慮的。不像那些跨界收購(gòu)?fù)娓拍畹墓荆瑯I(yè)內(nèi)的標(biāo)的指向還是非常明顯的。”
以掌趣科技為例，去年一共宣布了3起并購(gòu)案，收購(gòu)背后的指向分別是頁游的布局和手游終端的開發(fā)。
從掌趣科技2012年以來發(fā)布的各期定期報(bào)告可以看出，掌趣科技在頁游產(chǎn)業(yè)方面始終處于劣勢(shì)，需要補(bǔ)強(qiáng)。
而最終，2013年年的年報(bào)給出了答復(fù)，收購(gòu)了動(dòng)網(wǎng)先鋒之后，掌趣科技頁游收入大漲184%。
同樣的還有中青寶（300052.SZ），從中青寶2013年半年報(bào)的營(yíng)收結(jié)構(gòu)圖中可以看出，公司在手機(jī)游戲業(yè)務(wù)方面收入最低只有995萬，占所有游戲業(yè)務(wù)的比例還未達(dá)10%。
而收購(gòu)的兩個(gè)標(biāo)的美峰數(shù)碼和蘇摩科技都是在手游業(yè)務(wù)方面有很強(qiáng)能力的廠商。中青寶此舉也是借收購(gòu)來完善產(chǎn)業(yè)鏈。
2013年年報(bào)顯示，并表之后，中青寶手機(jī)游戲方面的收入猛增至8989萬元，較2012年上漲了554.47%。
21世紀(jì)網(wǎng) 2014年05月10日
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