根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2014年3月中外創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)新募集基金共計(jì)29支，新增可投中國(guó)大陸資本量為39.58億美元，較去年同期的4.19億美元的募資規(guī)模上升約8.5倍，由于2月春節(jié)長(zhǎng)假，新增可投資本量環(huán)比上升約1.4倍。3月新募集基金中，人民幣基金共23支，披露的20支人民幣基金募集資金為25.91億美元，占3月募集總額的65.5%，平均規(guī)模為1.30億美元；另6支為外幣基金，其中5支美元基金，募集總額為10.91億美元，1支為歐元基金，募資額為6.91億美元。
從基金類(lèi)型來(lái)看，新募集的基金中創(chuàng)業(yè)基金最多，共有11支，占3月份新募集基金數(shù)的37.9%，披露金額的9支基金共募集資金9.47億美元；并購(gòu)基金7支，募集資金4.80億美元；成長(zhǎng)基金5支，披露金額的4支基金募集金額3.12億美元；天使基金4支，募集資金8,260.00萬(wàn)美元。另外，基礎(chǔ)設(shè)施基金和房地產(chǎn)基金各1支，募資額分別為19.73億美元和1.63億美元。
3月完成募資的基金中，募資金額最高的一支基金為廣東(人保)粵東西北振興發(fā)展股權(quán)基金，該基金目標(biāo)規(guī)模為300.00億元人民幣，分別由廣東省財(cái)政、中國(guó)人保集團(tuán)、建設(shè)銀行廣東省分行共同出資完成首期募集121.00億元，主要用于支持廣東省欠發(fā)達(dá)地區(qū)中心城區(qū)擴(kuò)容提質(zhì)和新區(qū)建設(shè)等方面的項(xiàng)目。
私募通統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2014年3月份中外創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)新設(shè)立的基金數(shù)共計(jì)7支，全部為人民幣基金，披露目標(biāo)規(guī)模的有5支，計(jì)劃募集資金9.31億美元，平均每支目標(biāo)規(guī)模為1.86億美元。
從基金類(lèi)型來(lái)看，2014年3月新設(shè)立的7支基金中，有5支創(chuàng)業(yè)基金，披露金額的3支基金計(jì)劃募資1.32億美元；另外，還有2支成長(zhǎng)基金，共計(jì)劃募資7.99億美元。
3月新設(shè)立的基金中，最值得關(guān)注的當(dāng)屬由湖南高新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司發(fā)起的14高新創(chuàng)投債股權(quán)投資基金，該基金目標(biāo)規(guī)模為4.10億元人民幣，是我國(guó)首例根據(jù)《關(guān)于加強(qiáng)小微企業(yè)融資服務(wù)支持小微企業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）設(shè)立的通過(guò)企業(yè)債方式募集的創(chuàng)業(yè)投資基金，在意見(jiàn)出臺(tái)之前，唯中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資有限公司一家于2009年4月發(fā)行了5.00億元人民幣企業(yè)債。14高新創(chuàng)投債的順利發(fā)行也得益于湖南高新投的國(guó)資背景。
并購(gòu)基金恰逢多項(xiàng)利好
自今年1月以來(lái)，國(guó)內(nèi)VC/PE市場(chǎng)已出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇跡象，國(guó)內(nèi)IPO的重啟也帶來(lái)了階段性全行業(yè)利好信號(hào)。盡管如此，IPO重啟后的步伐卻略顯蹣跚，繼1月的爆發(fā)式增長(zhǎng)后一直處于停滯期，這也使得并購(gòu)市場(chǎng)的交易量至今仍保持著高水位，為機(jī)構(gòu)釋放出并購(gòu)基金的投資契機(jī)。3月新募集基金中，并購(gòu)基金的數(shù)量達(dá)到7支，其中，“上市公司+PE”模式的并購(gòu)基金共有4支，占比過(guò)半;其余幾支包括凱撒（中國(guó)）股份有限公司自主發(fā)起的的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金以及由國(guó)開(kāi)金融有限責(zé)任公司、法國(guó)國(guó)家投資銀行與凱輝私募股權(quán)投資基金共同發(fā)起成立的中法并購(gòu)基金等。
“上市公司+PE”模式的并購(gòu)基金是目前國(guó)內(nèi)最常見(jiàn)的一種并購(gòu)基金模式，此模式對(duì)上市公司和機(jī)構(gòu)雙方都具有吸引力。對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，可以提前鎖定行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)方向或標(biāo)的，并在可預(yù)見(jiàn)的期限內(nèi)擇機(jī)注入上市企業(yè)，在確保未來(lái)增量利潤(rùn)來(lái)源的同時(shí)促進(jìn)一、二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，有效實(shí)現(xiàn)市值管理;對(duì)于上市公司而言，上市公司一般掌握大量資本，業(yè)務(wù)多元且明確，但往往缺少專(zhuān)業(yè)的并購(gòu)事宜人員，以L(fǎng)P身份與機(jī)構(gòu)合作，只需支付部分資金，無(wú)需占用上市企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金，且能夠根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度逐期支付，剩余資金由外部募集，即可鎖定并購(gòu)標(biāo)的；同時(shí)上市企業(yè)可通過(guò)并購(gòu)基金提前了解目標(biāo)企業(yè)，減少未來(lái)并購(gòu)信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)；并且上市企業(yè)通過(guò)此類(lèi)基金并購(gòu)其同行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，有助于推動(dòng)上市企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行整合。
除市場(chǎng)因素外，政府日前出臺(tái)的一系列政策也為并購(gòu)基金的發(fā)起和運(yùn)作注入了一劑強(qiáng)心針。2013年7月25日，國(guó)家發(fā)改委公布了《關(guān)于加強(qiáng)小微企業(yè)融資服務(wù)支持小微企業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，從發(fā)債、創(chuàng)投、引導(dǎo)基金等方面給出了11條意見(jiàn)，PE基金發(fā)行企業(yè)債初獲首肯，這對(duì)于大資金量杠桿收購(gòu)模式的并購(gòu)基金而言，無(wú)疑拓寬了一條募資渠道。另外，2014年3月24日，國(guó)務(wù)院公布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》，從行政審批、交易機(jī)制、金融支持等方面進(jìn)行改革，釋放出了巨大的政策紅利。
清科研究中心 2014年04月02日
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