中國好聲音A股跑調 浙富控股高價并購被看空
2014年03月31日信息來源：2014年03月31日
隨著浙富控股（002266）宣布豪擲逾4億元、收購夢響強音文化傳播（上海）有限公司（以下簡稱夢響強音）20%股權的消息出爐，紅遍大江南北的 “中國好聲音”也唱到了A股市場之上。然而浙富控股高開低走的股價，似乎在隱隱說明，A股投資者與電視觀眾之間，有著截然不同的審美標準。
“好聲音”遇冷
浙富控股昨日 （3月26日）公告稱，公司與璀燦星河文化傳媒、自然人田明簽署了受讓夢響強音20%股權的《股權轉讓意向協議》，擬定價格為不超過4.2億元。據介紹，夢響強音為專業從事電視節目及電影項目品牌管理開發、衍生產品開發運營、藝人經紀、現場演出、互聯網衍生產業等業務的公司，其獲獨家授權開展上述業務的影視節目包括 “中國好聲音”、“中國好歌曲”、“出彩中國人”等。
“中國好聲音”、“中國好歌曲”、“出彩中國人”均是目前關注度極高的娛樂節目，因此浙富控股發布上述公告后，不少投資者均預期公司股價將應聲大漲。
但最終的結果讓人意外。昨日早間，浙富控股的第一筆成交就定在了9.68元/股，也就是漲停板的價格，但隨后迅速下挫，僅僅一分鐘時間，漲幅就縮水至不足3%。而后股價更是一路下挫，盤中最大跌幅超過5%，最后收于8.55元/股，下跌2.84%。昨日其股價日振幅超過15%，位居兩市前列。龍虎榜數據顯示，機構之間出現了明顯的分歧，買一和賣一均被機構專用席位占據。
30倍溢價引爭議
“如果是看電視，我們只需要看節目好不好看，但是涉及上市公司收購，要關注的不僅是節目好不好，還有買得貴不貴。”一位市場人士表示，如果按照4.2億元收購20%股權來估算，整個夢響強音公司估值約21億元，而其2013年末的凈資產為6568萬元。也就是說，這一筆收購的溢價在30倍以上。
一位券商研究員也表示，與目前較多的影視劇公司并購案不同，夢響強音的商業模式有不小的區別。夢響強音的業務依賴于“中國好聲音”的品牌認知度，雖然公司同時進行“中國好歌曲”等節目的品牌管理及衍生運營，但仍存在業務單一的風險；其藝人經紀及商業演出業務也面臨激烈競爭。比如作為當初“明星學員”的李代沫傳出吸毒消息后，或對“中國好聲音”品牌造成負面影響。因此，夢響強音未來發展在值得期待的同時，也需要冷靜關注。
浙富控股公告披露，此次股權出讓方承諾，夢響強音2014年至2016年實現凈利潤分別不低于1.6億元、2.2億元、2.8億元，若三年間累計凈利潤低于6.6億元，則將以現金方式按照轉讓的股權比例相應對浙富控股進行補償。
公告顯示，夢響強音2013年凈利潤只有5068.85萬元，要在2014年達到1.6億元的目標，意味著3年業績就要增兩倍，這樣的承諾不可謂不激進。
每日經濟新聞 2014年03月27日
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