一邊是輝瑞、阿特維斯為首的外資仿制藥巨頭剝離仿制藥業務、退出中國市場，一邊是拜耳“卷土重來”36億元收購滇紅藥業。在我國醫藥行業進入并購整合高潮之際，外資仿制藥巨頭蠢蠢欲動、見“醫”思遷的心思，頻頻引發國內PE界對醫藥并購的“頭腦風暴”。
在生物醫藥眾多細分行業中，醫療器械行業仍將延續前期的并購熱潮，持續“發燒”成為各路資金爭相競逐的最佳標的。而洋藥企“吃中藥”的最終療效還有待長期觀察。
PE“勤練器械”求健康
據了解，隨著人口老齡化和健康保健意識的顯著提升，未來醫療器械行業平均增速將高于藥品行業。發達國家器械與制藥的產值比約為1:1，而我國器械收入約占藥品市場規模的10%，市場擴容正在進行中。多家券商機構表示，預計2014年醫藥行業政策環境會有所變化，總體偏緊，但在個別細分子行業中的政策會比較寬松，主要投資機會將出現在醫療器械和醫療服務領域。
據數據顯示，就2013年表現來看，生物技術/醫療健康、清潔技術、互聯網等行業活躍度較高。生物技術/醫療健康行業共完成103起，涉及金額21.64億美元，同比分別上漲53.7%、27.6%。其中，醫療器械并購案例達22起。
“相比生物制藥，目前對醫療器械的投資、并購案例較多，主要在于其審批周期短，千百萬即可啟動，短期內即實現可觀的回報率。”三江資本總裁楊翠華介紹。此外，楊翠華透露，延續去年苦練“器械”的勁頭，公司今年將繼續重點布局醫療器械，尤其是以骨科為主的傳統醫療器械領域將是公司未來重點關注的領域。據悉，目前公司已著手與優質標的進行接洽。
三江資本的投資眼光同時得到另一PE大佬的認可。3月10日，同創偉業副總裁張嘯稱，今年公司會重點關注醫療器械，以及基于大數據的移動醫療等特殊標的。而百奧維達合伙人李毅則明確指出：“未來10年至20年，微創型、創新型等個性化醫療將成為醫療器械領域的核心競爭力，針對該領域投資的成功概率較大。”
洋藥企“吃中藥”保市場
國內PE、藥企將醫療器械視為“香餑餑”，國外藥企卻想通過“吃中藥”保市場。日前，德國拜耳擬36億元收購滇紅藥業的消息引發業內對中國醫藥（600056）市場新思考。
在張嘯看來，拜耳收購滇紅藥業，一方面體現了外資藥企對中藥的認可，更重要的是國際藥企對中國市場的布局。“他們希望能夠從認可中國的文化、情感和倫理上接受中藥，而不是通過西藥的方式進入。這是很多市場觀察人士以及投資者所忽略的一點。”
“另一方面，我國對中藥的保護相對西藥更加嚴格。從保護方式和時限分析，產品一旦獲批中藥保護品種，其能夠形成壟斷性銷售的時間會相對延長。這也是中藥能夠吸引國際藥企的一個原因。”張嘯表示。
不過，楊翠華認為，拜耳“吃中藥”應該是個案，不具有普遍意義。不過這一案例也預示國內醫藥行業整合在即。整體來看，國內仿制藥企業數量龐大，但質量參差不齊，行業整合勢在必行。
對此，九鼎投資此前接受采訪也指出，長期看，行業的整合并購是大趨勢，并購是資本市場未來的主戰場。目前的并購主要是上市公司并購非上市公司。隨著IPO重啟上市公司數量增加，并購市場會更加火熱。未來的并購將不僅在上市公司并購非上市公司，上市公司之間的并購、中國企業走出去并購海外公司等多種模式都會更加頻繁出現。
上海證券報 2014年03月11日
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