譽衡藥業公司日前公告，公司已與部分上海華拓股東簽訂了股權轉讓協議，已簽訂轉讓協議的標的股權占上海華拓總股本的62.0072%，對應6.98億元股權轉讓款。公司與上海華拓其他股東之間的《股權轉讓協議》正在簽署過程中，公司將進行后續披露。公司與韓國保寧制藥公司簽訂了《許可及供貨協議》。保寧公司擁有與已在韓國上市藥品Kanarb非馬沙坦單方相關的專有技術、專利所有權和數據。譽衡藥業（002437）愿意獲得獨家許可，使用保寧公司的專有資料，包括專有知識、專利所有權和數據，用于產品的開發、注冊、生產、市場、銷售和經銷，使用產品的商品名，并獲得所有與中國大陸地區產品銷售相關的許可。
收購華拓已無懸念，業績增厚明顯。收購價格對應2013年PE約13倍：從已簽訂協議的62%股權的轉讓價格看，華拓作價11.26億元。華拓2013年前11個月經審計歸屬凈利潤7857萬元，經簡單年化估計，此次收購作價對應13年PE 13倍。
華拓的總代理商萬川已經簽署協議并參與業績承諾：此次收購，股權出讓方對2014-2016年華拓的凈利潤承諾分別為1.0625、1.3281、1.6601億元。復合增長率為25%。此次簽訂協議的62%的股權中參與業績承諾的股權達25.84%。參與業績承諾的股權轉讓款中1/3為業績保證金，在未來三年業績達標后逐年支付。
業績增厚明顯：由于此次收購為現金收購，假定最終以9.84億元收購90%股權，假定明年華拓實現利潤1.1億元，2月初實現并表，財務成本2000萬，則增厚7200萬利潤。
公司國際化合作再邁步，產品儲備再豐富。公司與韓國保寧制藥公司簽訂協議引進保寧制藥的獨家原研新藥非馬沙坦。費用分為前期費用40萬美元和后續費用根據研發階段支付，累計不超過500萬美元。該產品作為降血壓的一類新藥，將進一步豐富公司的心腦血管產品線。
經過近三年的蓄勢，隨著今年氯吡格雷和安腦丸進入新版基藥目錄，公司將進入新的發展階段。公司近幾年的核心發展戰略是儲備品種，目前公司的儲備產品日益豐富，不乏重磅品種，看好公司的發展前景。
投資快報 2014年02月08日
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