雙龍股份2月6日晚間發布公告稱，公司及其全資子公司萬載雙龍擬以發行股份和支付現金的方式購買金寶藥業100%的股份，初步協商的交易價格為10.8億元。
公司擬向特定對象盧忠奎非公開發行股份共2202萬股，募集配套資金1.6億元，募集資金總額將不超過本次交易總額的25%，用于支付收購金寶藥業股份的現金對價和本次重大資產重組的相關費用。公司股票于2月7日恢復交易。
據公開資料，公司控股股東、實際控制人為盧忠奎和其配偶黃克鳳，二人合計持有上市公司股份5311.43萬股，持股比例為39.286%。本次交易完成后，盧忠奎、黃克鳳合計持有公司26.455%的股份，仍為上市公司的實際控制人。
對于重組目的，雙龍股份稱公司主營業務為白炭黑生產和銷售，業務類別較為單一，抗風險能力較弱；本次交易完成后，雙龍股份將擁有白炭黑生產和銷售以及中成藥生產和銷售兩類業務，抗風險能力大幅提高。
事實上，隨著雙龍股份首次公開發行股票募集資金投資項目的投產，公司白炭黑業務產能提高，但因白炭黑行業整體產能過剩，導致公司產能利用不足，存在白炭黑產能閑置情況。
另外，白炭黑上游純堿、石英砂等行業價格上漲較快且波動頻繁，下游橡膠、輪胎行業增速放緩，受上述因素影響，我國白炭黑市場總體呈現量增價跌的基本態勢，毛利率呈下滑趨勢。受此影響，公司產品盈利水平受到一定影響，利潤空間被壓縮。
雙龍股份2013年年報顯示，營業利潤實現2681萬元，同比下降17.03%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2716萬元，較2012年下降9.77%。年報稱，高檔產品銷售有所下降，產品成本有所上升，導致毛利率有所下降。與此同時，企業庫存大幅度增加，報告期內生產銷售形勢均未達到預期，業績有所影響。
公司認為，現代中藥行業是將現代生產技術應用到傳統中藥領域形成的發展最活躍、進展最快的行業之一，而本次重組的標的公司金寶藥業即主要從事中成藥研發、生產和銷售，業務發展迅速，抗風險能力強。本次交易將進一步提升雙龍股份的業務規模，構建新的業務增長點，實現公司盈利水平進一步提升。
但二級市場似乎并未如此樂觀。因籌劃重大資產重組事項，雙龍股份于2013 年11月6日開始連續停牌。而停牌前20個交易日，即2013年10月9日到11月6日期間，公司股票收盤價格累計下跌6.30%。
公司在重組預案中也公告了此次重組的各種風險。其中收購標的金寶藥業的經營風險較為突出。
據稱，金寶藥業主要的原材料是全蝎、黨參、三七、當歸、金銀花、蜈蚣等，上述原材料均為普通中成藥原料，市場上供應充足，但由于其占營業成本的比重較高，原材料價格波動可能對金寶藥業盈利產生較大影響，盡管金寶藥業采取了有效措施將原材料價格波動風險轉移至下游，但仍會承擔部分原材料價格波動風險。
而新的投資者正不斷越過行業壁壘，分享潛力巨大的中醫藥市場， 因而導致行業內部競爭加劇、行業平均利潤率降低，使金寶藥業面臨行業競爭的風險。另外，外商投資限制將逐步放寬，金寶藥業將面臨來自國外大型跨國制藥企業在產品、技術、資金實力等方面的競爭，同時藥品進口關稅會逐漸降低，化學藥品和生物藥品進口數量也將會增加，這也將給金寶藥業生產經營及盈利水平造成一定的不利影響。
證券日報 2014年02月07日
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