專家：并購(gòu)基金或許是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合一大重要領(lǐng)域
隨著產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)兼并重組的推進(jìn)，銀行系資本開(kāi)始發(fā)力并購(gòu)融資市場(chǎng)。貴州煤炭行業(yè)整合方面，民生銀行聯(lián)合多家機(jī)構(gòu)與貴州省政府洽談，推出了一項(xiàng)200億元規(guī)模的貴州能源產(chǎn)業(yè)基金，首批50億元并購(gòu)融資已經(jīng)發(fā)放到企業(yè)。此外，東部地區(qū)鋼鐵行業(yè)的并購(gòu)重組，以及中部地區(qū)多個(gè)省市的煤炭、光伏等行業(yè)整合方面，商業(yè)銀行都在謀求提供融資渠道。
“目前，包括山西、江蘇等地區(qū)都提出了產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)并購(gòu)重組的規(guī)劃，其中金融支持方面就明確提出鼓勵(lì)銀行提供并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，以及各種渠道的融資服務(wù)。從銀行來(lái)看，很多銀行已開(kāi)始挖掘并購(gòu)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，謀求傳統(tǒng)公司業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，這對(duì)銀行的投行業(yè)務(wù)發(fā)展和客戶服務(wù)模式創(chuàng)新具有重要意義。現(xiàn)在來(lái)看，以民生銀行為代表的股份制銀行相對(duì)來(lái)說(shuō)更加積極，但國(guó)有大行在這方面也正在做一些創(chuàng)新。”一位國(guó)有大行投行部人士表示。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前我國(guó)正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)關(guān)鍵時(shí)期，一批符合政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)將被推出來(lái)，并購(gòu)市場(chǎng)活躍度將提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)宣布交易案例數(shù)量5233起，披露金額案例數(shù)量4496起，披露交易規(guī)模3328.51億美元，與2012年同比分別增長(zhǎng)17.15%、21.35%、5.72%，并購(gòu)數(shù)量和并購(gòu)規(guī)模均為近7年來(lái)最高。而從具體完成交易來(lái)看，制造業(yè)、能源及礦業(yè)等行業(yè)居于前列。
2013年8月，民生銀行牽頭聯(lián)合20多家金融機(jī)構(gòu)、并購(gòu)服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立了中國(guó)并購(gòu)合作聯(lián)盟。前不久，該組織在廣州與四家上市公司達(dá)成了上百億的合作，計(jì)劃參與民營(yíng)上市企業(yè)的并購(gòu)。
以民生銀行為例，針對(duì)并購(gòu)融資市場(chǎng)，該行專門設(shè)立了“并購(gòu)業(yè)務(wù)中心”，聚焦企業(yè)資源整合、行業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)整合、區(qū)域整合、資本整合、跨境整合和金融資產(chǎn)整合等七大并購(gòu)整合業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。按照民生銀行的思路，其并購(gòu)業(yè)務(wù)主要集中在能源、交通、冶金、地產(chǎn)等領(lǐng)域，也包括傳統(tǒng)工業(yè)制造業(yè)如造紙、玻璃等領(lǐng)域。對(duì)于新型的信息產(chǎn)業(yè)等子行業(yè)也在進(jìn)行探索和投入。
“在非上市公司領(lǐng)域，民生銀行的并購(gòu)業(yè)務(wù)重點(diǎn)是區(qū)域整合、產(chǎn)業(yè)整合。我行在浙江富陽(yáng)的造紙產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)落地，規(guī)模達(dá)到20億元。通過(guò)與地方政府合作，我行將當(dāng)?shù)爻^(guò)200家造紙企業(yè)并購(gòu)整合為22家。此外，民生銀行還在推進(jìn)紹興印染行業(yè)的并購(gòu)重組，在紡織、絲綢、皮革、白酒等領(lǐng)域的并購(gòu)重組也在進(jìn)行中。”民生銀行投行部總經(jīng)理張立洲透露。
據(jù)了解，按照我國(guó)《商業(yè)銀行法》的規(guī)定，商業(yè)銀行在中國(guó)境內(nèi)不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，因此我國(guó)商業(yè)銀行參與股權(quán)投資主要通過(guò)在境外設(shè)立下屬直接投資機(jī)構(gòu)，再由該下屬機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的方式，投資于國(guó)內(nèi)公司股權(quán)。目前，國(guó)內(nèi)多家大型商業(yè)銀行均已在香港設(shè)立全資子公司，其中包括建銀國(guó)際、中銀國(guó)際、工銀國(guó)際、交銀國(guó)際、農(nóng)銀國(guó)際、招銀國(guó)際等。
“實(shí)際上，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的整合需要金融支持，在發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)上，各類債券及證券化產(chǎn)品、優(yōu)先股、股權(quán)投資是并購(gòu)交易融資的最重要方式。但我國(guó)與并購(gòu)業(yè)務(wù)相關(guān)的金融產(chǎn)品并不多，除了并購(gòu)貸款就是剛推出的并購(gòu)債券。”社科院金融研究所一位研究員分析稱“一般而言，并購(gòu)貸款門檻較高，并且有很多限制條件，包括要求與上市公司的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)交易信息披露和審批時(shí)效等要求無(wú)法實(shí)現(xiàn)無(wú)縫對(duì)接，并購(gòu)債券也有一些相應(yīng)的條件限制。因此，未來(lái)來(lái)看，并購(gòu)基金或許是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合的一大重要領(lǐng)域，無(wú)疑，商業(yè)銀行正在挖掘這個(gè)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。”
“2013年的中國(guó)民營(yíng)500強(qiáng)企業(yè)中，有156家企業(yè)開(kāi)展海外投資，占入選企業(yè)的31.2%；海外投資721項(xiàng)，累計(jì)海外投資額達(dá)159.68億美元，較前一年度增長(zhǎng)30.1%。基于這些數(shù)據(jù)，廣東省地區(qū)民營(yíng)企業(yè)可以抓住國(guó)際產(chǎn)業(yè)調(diào)整重組的契機(jī)。”張立洲進(jìn)一步分析稱。
從監(jiān)管層的態(tài)度來(lái)看，有關(guān)監(jiān)管部門一方面要求銀行嚴(yán)格限制對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的新增貸款，但另一方面也鼓勵(lì)銀行為產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組提供融資“對(duì)未取得合法手續(xù)、不能依法依規(guī)補(bǔ)辦相關(guān)手續(xù)的建設(shè)項(xiàng)目，不得通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品等其他方式變相提供融資。但是，要對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)區(qū)別對(duì)待，推動(dòng)技術(shù)升級(jí)和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，支持企業(yè)兼并重組整合產(chǎn)能，并購(gòu)貸款期限可由原先的5年延長(zhǎng)至7年。”銀監(jiān)會(huì)主席尚福林說(shuō)。
同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)還鼓勵(lì)銀行采取銀團(tuán)貸款方式，合理分散信貸風(fēng)險(xiǎn)，加大對(duì)企業(yè)兼并重組的支持力度。鼓勵(lì)運(yùn)用信托計(jì)劃、委托貸款等方式擴(kuò)大兼并重組資金來(lái)源。同時(shí)，對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)隱患，銀監(jiān)會(huì)還要求銀行研究探索產(chǎn)能置換指標(biāo)交易配套金融服務(wù)，推動(dòng)加快形成淘汰落后與發(fā)展先進(jìn)的良性互動(dòng)機(jī)制。
“不管是國(guó)有企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè)、上市公司還是擬上市公司，未來(lái)市場(chǎng)將越來(lái)越多地需要依靠并購(gòu)整合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展更集約化和打造新的產(chǎn)業(yè)集群，并購(gòu)重組活動(dòng)會(huì)日趨活躍，并購(gòu)融資需求在2014年乃至今后都會(huì)更加快速增長(zhǎng)。可以預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行將為并購(gòu)融資市場(chǎng)提供越來(lái)越多的配套金融產(chǎn)品與服務(wù)。”上述社科院金融研究所人士進(jìn)一步分析稱。
經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 2014年01月29日
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