紫金礦業董秘鄭于強稱，國內礦業格局基本已定，紫金礦業開始遇到發展瓶頸，未來要想大發展必須走國際化道路。
2014年1月10日美國勞工部發布非農報告，2014年12月美國新增非農就業7.4萬人，增幅為2011年以來最小，也遠遠低于市場預期的19.7萬人。
非農數據大幅低于預期，緩解了市場對于美聯儲加速退出量化寬松政策（QE）的擔憂，同時美元和美國股市走軟提升了貴金屬等避險資產的吸引力，這些因素都推動金價走高。1月13日周一，COMEX期金收盤小幅上漲，觸及一個月高位，報于1247.7美元/盎司，COMEX期銀收報于20.19美元/盎司。
但是，此次金價的上漲對二級市場上黃金股幾乎沒有影響。當日紫金礦業（601899.SH）僅漲1.82%，中金黃金（600489．SH）漲幅為0，山東黃金（600547．SH）甚至下跌0.12%。
經歷了2013年的大跌之后，黃金行業的寒冬依然沒有到盡頭。
金價大跌致山東黃金百億重組泡湯
2013年可以說是黃金的黑色年。全年黃金價格較年初跌幅超過26%，為13年來第一次年度下跌，同時也創下了自1982年以來最大的全年跌幅。現貨黃金最高價在1月份錄得1697.25美元/盎司，最低價在6月底跌至1180.45美元/盎司。
實際上，自2012年10月起黃金就已經處于震蕩下行趨勢，2013年4月12日黃金價格遭遇斷崖式下跌，兩個交易日下跌13%，之后在亞洲實物金需求的支撐下經歷了短暫的反彈，但未能阻擋黃金價格下行的總體趨勢。
黃金價格大跌，也讓黃金類上市公司的業績承壓。其中，山東黃金2013年前三季度實現營業收入375.07億元，同比下滑4.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤11.32億元，同比下滑38.31%。
值得注意的是，黃金價格大跌也讓山東黃金高達百億的資產重組泡湯。
山東黃金于2013年6月28日發布重大資產重組預案，公司擬以33.72元/股向控股股東山東黃金集團等5個交易對方發行股份2.96億股，購買其持有的6家公司股權及6宗黃金礦業權及相關資產與負債，交易總額為99.84億元。同時，公司擬定增募資30億補充流動資金。
在黃金價格在4月初出現斷崖式下跌的情況下，山東黃金高溢價收購控股股東公司的黃金資產，遭遇了投資者用腳投票。自7月1日復牌后，公司便連遭2個跌停。雖然7月3日公司發布了相關澄清公告，但是并沒有打消市場的疑慮，公司的股價也一路下跌至12月24日的新低。
因此，山東黃金于12月27日發布了該次重大資產重組終止的公告，并在4天后召開關于終止本次重大資產重組事項的投資者說明會。
在這次說明會議上，公司方面稱，終止此次重組的主要原因是市場環境的劇烈變化。一方面，黃金價格持續下跌，二號金（AU9995）由本次重大資產重組首次停牌前（即4月2日）的320.08元/克，最低下跌至12月20日的236.28元/克。
另一方面，受黃金價格下跌影響，包括山東黃金在內的黃金行業上市公司的股價均出現大幅下跌，山東黃金的股價最低下跌至12月24日的最低點17.04元。
華泰證券陸冰然等于2013年12月30日發布研報稱，山東黃金在建擴產，雖然對產量有所提升，但仍然難以彌補金價下滑帶來的負向效應，未來盈利增長乏力。公司在行業景氣迅速下滑之時，選擇終止重組亦在情理之中。
紫金礦業挖來王建華圖謀海外并購
在2012年出現回歸A股以來業績首次下降后，2013年紫金礦業的經營業績再度下滑。2013年前三季度，公司實現營業收入370.28億元，同比增長6.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤17.89億元，同比下滑50.55%。
在二級市場上，紫金礦業A股股價也遭遇了大跌，自2013年1月16日最高3.94元，下跌至2014年1月17日的2.20元，跌幅達44.16%。
為了應對業績下滑，紫金礦業2013年加大了在海外的并購力度，包括與加拿大公司SprottInc.等合資設立規模為5億美元的合資離岸礦業基金，以1493萬澳元收購澳大利亞上市公司卡爾古利礦業全部已發行股份，斥資2000萬澳元認購南非鉑族金屬公司的可換股債券。
“紫金之前的業績是建立在一個高利潤率的水平之上，現在就是說錢賺得少了一點，高利潤的日子不復存在，但是紫金的盈利能力還是非常強的，現金流還是很好的，所以我們現在具備在海外并購的能力。”公司董秘鄭于強曾如此表示。
2013年6月，紫金礦業還挖來原山東黃金集團董事長王建華出任董事及總裁，在王建華任職期間山東黃金不斷對外收購礦產，實現了快速發展。
鄭于強稱，經過多年高速發展，國內礦業格局基本已定，紫金礦業開始遇到發展瓶頸，未來要想大發展必須走國際化道路。
因此，公司新一屆董事會引入包括王建華在內的多位新高層，希望以新鮮血液來刷新公司原有觀念和思維，從而更好開始新一輪創業。
未來金價走勢變數多
華泰證券陸冰然等認為，2013年以來，國際金價較年初下跌約26%，隨著美聯儲在前期公開市場會議上，宣布開始削減QE，市場對于全球長期寬松貨幣環境終結的預期得到進一步佐證。中長期來看，美國經濟復蘇和實際利率的攀升，對金價構成長期抑制。后QE時代，不同大類資產預期收益率的變化仍然延續，并會導致資金配置的進一步流動。因此，只要美國新興經濟驅動經濟復蘇的長期邏輯不發生改變，在QE完全退出之前，黃金價格的下跌仍將延續。
中糧期貨李世平于近日發布研報指出，進入2014年黃金市場的變數依然很多。亞洲需求將如何應對金價的持續低迷是影響供求的重要因素之一。
黃金的價格方面，跌穿1200美元/盎司的全球金礦平均生產成本并不困難，但其心理因素上存在支撐，在1200一線上可能面臨反復。QE如果削減速度超出預期、通脹水平持續在1%附近徘徊或進一步降低，黃金向下方逼近1000美元/盎司尋求支撐并在1000-1200美元間振蕩的可能性較大；若美國通脹水平過快上升引發美元貶值預期或持續高通脹預期，金價或反彈至1500美元附近，但就目前形勢來看中短期內美國經濟增長由溫和變為快速的可能性較低。
理財周報 2014年01月20日
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