電表生產(chǎn)企業(yè)浩寧達(dá)1月13日表示，公司擬以發(fā)行股份的方式收購(gòu)每克拉美100%股權(quán)。每克拉美是國(guó)內(nèi)首家全渠道鉆石零售品牌，被譽(yù)為“中國(guó)鉆石第一商”。通過此次收購(gòu)，浩寧達(dá)將涉足珠寶首飾行業(yè)。值得一提的是，每克拉美總裁郝毅此前曾表示，公司計(jì)劃2014年完成A股IPO。在IPO目前已經(jīng)開閘的情況下，公司令人意外地選擇了被并購(gòu)。
每克拉美增值5倍
浩寧達(dá)重組預(yù)案顯示，截至2013年9月30日，每克拉美總資產(chǎn)為4.54億元，凈資產(chǎn)為8162.92萬(wàn)元。2013年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2713.62萬(wàn)元。公司的股權(quán)機(jī)構(gòu)為：總裁郝毅持股51%，天鴻偉業(yè)持股29%、廣袤投資持股20%。
根據(jù)浩寧達(dá)管理層初步估算，每克拉美100%股權(quán)的預(yù)估值為5.11億元，預(yù)估增值4.3億元，增值率526.52%。對(duì)于評(píng)估值大幅預(yù)增的原因，浩寧達(dá)表示，主要是因?yàn)殂@石珠寶首飾市場(chǎng)的持續(xù)高速增長(zhǎng)。
經(jīng)交易各方初步確定交易價(jià)格為5.1億元，發(fā)行價(jià)擬定為21.96元/股。以此計(jì)算，公司將分別向郝毅、天鴻偉業(yè)、廣袤投資發(fā)行1184.43萬(wàn)股、673.5萬(wàn)股和464.48萬(wàn)股，合計(jì)發(fā)行約2322.4萬(wàn)股股份。
每克拉美全體股東向浩寧達(dá)做出業(yè)績(jī)承諾，2014年~2016年，每克拉美凈利潤(rùn)分別不少于4771.06萬(wàn)元、6606.18萬(wàn)元、8458.75萬(wàn)元。如實(shí)際凈利潤(rùn)不達(dá)標(biāo)，將對(duì)上市公司進(jìn)行股份補(bǔ)償。
每克拉美預(yù)估值的增值無(wú)疑是PE的福音。廣袤投資、天鴻偉業(yè)對(duì)每克拉美的初始投資金額分別為1260萬(wàn)、1102萬(wàn)元。從賬面上看，兩家投資公司將實(shí)現(xiàn)不菲的投資收益。
負(fù)債率及存貨高企
需要指出的是，2011年末、2012年末以及2013年三季度末，每克拉美資產(chǎn)負(fù)債率分別為89.67%、84.10%和82.02%。同期，每克拉美的存貨余額分別為1.26億元、2.53億元和3.66億元，占公司資產(chǎn)總額的56.97%、73.96%和80.58%。
同期金葉珠寶的資產(chǎn)負(fù)債率分別為37.24%、46.16%、51.07%，潮宏基更是低至21.53%、27.84%、30.88%。兩家上市公司的存貨占總資產(chǎn)比例也維持在50%左右。與之相比，每克拉美這兩項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯得較為“異常”。
對(duì)于上述情況，浩寧達(dá)解釋稱，這主要源于每克拉美近年來(lái)一直處于快速發(fā)展階段，主要通過銀行短期借款和股東借款等債務(wù)融資來(lái)滿足資金需求，因此資產(chǎn)負(fù)債率較高；公司的擴(kuò)張致使門店數(shù)量不斷增加，使得存貨余額不斷上升。
此外，浩寧達(dá)還擬以不低于19.77元/股的價(jià)格向不超過10名特定對(duì)象非公開發(fā)行股份配套融資不超過1.7億元，用于每克拉美的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)資金補(bǔ)充。
每日經(jīng)濟(jì)新聞 2014年01月13日
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