對(duì)國內(nèi)近百家主流研究機(jī)構(gòu)4000余名分析師的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，綜合盈利預(yù)測(cè)（2013年）有372家公司被調(diào)高，其中，72家零售行業(yè)上市公司中有11家調(diào)高。近期，受國有體制改革預(yù)期，低估值的國企零售個(gè)股受到追捧。本期我們將重點(diǎn)點(diǎn)評(píng)零售行業(yè)。
近期市場(chǎng)較為關(guān)注國有體制改革，而零售企業(yè)屬于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)且國企較多，市場(chǎng)預(yù)期全國范圍內(nèi)的國企零售股有體制上的轉(zhuǎn)變。近期除了之前走勢(shì)較為強(qiáng)勁的上海本地零售股外，低估值且有國企體制改革預(yù)期的其他地區(qū)零售股也有所表現(xiàn)。其中廣東為代表的海印股份、廣州友誼，重慶為代表的重慶百貨，北京為代表的王府井等均有所表現(xiàn)，反映出市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)由上海一地輻射到全國的趨勢(shì)。
三中全會(huì)《決定》中提出：“完善國有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，組建若干國有資本運(yùn)營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司。”這將引導(dǎo)地方出臺(tái)對(duì)《決定》的各種細(xì)化政策，加強(qiáng)對(duì)國有資產(chǎn)的合理配置。以地方國資為主導(dǎo)的重組之前有上海的百聯(lián)和友誼合并、北京西單商場(chǎng)與新燕莎的合并、重百和新世紀(jì)的合并，一些具有國資大商業(yè)集團(tuán)背景的上市公司整合道路遠(yuǎn)未停止。
國信證券表示，雖然無法預(yù)測(cè)具體改制的公司和時(shí)間推進(jìn)的進(jìn)度，但可從幾個(gè)方面去挑選存在改制可能的公司：1、在充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域中質(zhì)地相對(duì)不錯(cuò)的公司，不同于之前的國企改革以資產(chǎn)整合（包括整體上市、資產(chǎn)注入）為主要形式，這次改革有望通過機(jī)制改善，釋放競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)內(nèi)質(zhì)地優(yōu)良企業(yè)的價(jià)值。在具體操作方式上，包括引入外部投資者、管理層激勵(lì)到位等方式，激發(fā)企業(yè)活力，釋放制度紅利。通過利潤導(dǎo)向，將其沒有釋放出來的業(yè)績(jī)，沒有兌現(xiàn)出來的資產(chǎn)價(jià)值在市場(chǎng)上兌現(xiàn)出來。2、建議重點(diǎn)關(guān)注上海國資系統(tǒng)的上市公司，一方面其有國企改制的宏觀環(huán)境，另一方面又有上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的天時(shí)地利，預(yù)計(jì)有望率先破冰。
與此同時(shí)，伴隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展及網(wǎng)絡(luò)購物“流量紅利”時(shí)代的終結(jié)，零售行業(yè)迎來了第三次的轉(zhuǎn)型浪潮，即“全渠道”融合新時(shí)代。移動(dòng)互聯(lián)以其“服務(wù)+便捷”的核心價(jià)值為消費(fèi)者提供前所未有的購物體驗(yàn)，同時(shí)讓商業(yè)整體的運(yùn)營效率得到進(jìn)一步提高，可以預(yù)測(cè)來自移動(dòng)端的購物需求將逐漸占據(jù)主導(dǎo)地位。在新的行業(yè)變革之際，傳統(tǒng)零售和網(wǎng)購企業(yè)均剛剛開始推進(jìn)O2O業(yè)務(wù)，未來的發(fā)展充斥著各種可能。
東吳證券在零售板塊選股思路有三個(gè)：1、受電商沖擊較小的個(gè)股；模式轉(zhuǎn)變快的個(gè)股；存在并購重組預(yù)期的個(gè)股。2、從模式轉(zhuǎn)變角度來看，傳統(tǒng)渠道向O2O的轉(zhuǎn)型值得關(guān)注。3、整體板塊刺激因素將來自于并購重組。未來重組主要有兩種路線，一種是以地方國資為主導(dǎo)、以產(chǎn)業(yè)整合和做大做強(qiáng)為目的的重組，涉及標(biāo)的如王府井、首商股份、北京城鄉(xiāng)、華聯(lián)綜超、華聯(lián)控股、友誼股份、新世界、徐家匯、上海九百、鄂武商等；二是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇催生的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，涉及標(biāo)的如津勸業(yè)、長百集團(tuán)、百大集團(tuán)、商業(yè)城等。
證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 2013年12月21日
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