大元股份黃金夢斷跨界收購瀏陽河
“行業(yè)高速發(fā)展一旦停止，之前很多盲目投資的問題就會顯現(xiàn)。接下來，白酒行業(yè)也許會掀起一股并購重組浪潮。”
“逢低介入”一向是資金的慣用手法，由于業(yè)績低迷，白酒不幸成為目前市場資金抄底的對象。
限制三公消費的“禁酒令”頒布近一年，國內白酒市場處于低位，前三季度，14家上市白酒企業(yè)中，有8家營業(yè)收入出現(xiàn)下滑，12家凈利潤同比下降。
臨近年底，白酒的銷售目前未有明顯起色，然而白酒并購則悄然興起，并有更多的企業(yè)加入這個行列，但白酒何時走出低谷卻沒有人知道，這些抄底白酒的企業(yè)需要面對的是艱難的整合和日益激烈的中低端白酒競爭。
多方資金抄底白酒
11月30日，大元股份（600146.SH）發(fā)布重大事項進展，擬收購湖南瀏陽河酒業(yè)發(fā)展有限公司100%股權。
籌劃多年的黃金夢斷，大元股份這次覬覦的是白酒。而瀏陽河酒業(yè)同樣也遭遇行業(yè)寒冬，只能選擇曲線上市。
實際上，瀏陽河2009年就曾計劃通過借殼的方式實現(xiàn)上市，但最終以失敗告終。之后，瀏陽河酒業(yè)引入多家投資機構，重新籌劃上市事宜。
不過，瀏陽河酒業(yè)的業(yè)績并沒相應增長，2008年瀏陽河銷售收入13億元，之后不斷下降，到2012年，瀏陽河酒業(yè)的業(yè)績跌到不足5億。而這也與眾多PE對賭的業(yè)績承諾相差巨大。
“現(xiàn)在白酒市場不景氣，瀏陽河業(yè)績肯定起不來，自己上市可能性太低，只能被收購，PE也得到一個退出的機會。”一位深圳白酒行業(yè)分析師介紹。
而對于大元股份在目前白酒不景氣情況下，收購瀏陽河酒業(yè)的行為，該分析師表示，“目前收購價格還沒有公布，也不好評價，不過要想實現(xiàn)業(yè)績大幅增長沒有可能。而大元股份本身不是白酒企業(yè)，在現(xiàn)在的環(huán)境下，整合白酒企業(yè)難度更大。”
大元股份不是例外，市場還有另一些個人和企業(yè)也在主動加碼白酒，意圖在市場低迷的時候抄底。
巨力索具10月11日和12日連續(xù)公告，關聯(lián)自然人兩度增資公司參股子公司劉伶醉釀酒股份有限公司，合計投入資金1.25億元。
此外，中國平安集團在今年10月與宜賓紅樓夢酒業(yè)正式簽署協(xié)議并達成戰(zhàn)略合作。約定，平安集團出資5億元，占股25%，所投資金用于渠道建設、品牌打造。紅樓夢酒業(yè)董事長文萬彬則信心滿滿，“在目前發(fā)展趨勢下，紅樓夢酒業(yè)將有望在3到5年內完成上市。”
而此前，娃哈哈與貴州省仁懷市政府簽訂了白酒戰(zhàn)略投資協(xié)議，一期投資更是達到150億元。而宗慶后在接受媒體采訪時坦言，娃哈哈其實就是在行業(yè)低谷的時候抄底白酒，“150億元的投資可能還不夠。”
目前，娃哈哈沒有公布150億投資的具體投向，市場猜測可能有兩種方式，一種是建立獨立園區(qū)，一種則是通過整合當?shù)匦〉陌拙破髽I(yè)的方式，成立一個當?shù)匦碌陌拙凭揞^。
不過，也有人對娃哈哈的投資額表示懷疑，一個曾在懷仁地區(qū)考察過的白酒分析師說：“150億應該不會是全部投向白酒，應該還會投入到其他產(chǎn)業(yè)。”
然而，娃哈哈大舉進軍白酒的決心已向市場展露無遺，同時，更多的企業(yè)投入到抄底白酒的行列，是否預示著白酒開始走出低谷？
白酒整合時期到來
“現(xiàn)在還在一個調整期，具體要多長時間恢復，這個也說不好。”多名白酒分析師表達了相同的意思。
目前，國內白酒行業(yè)正值低迷，受限制三公消費、塑化劑等因素影響，多家上市白酒企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)不同程度下滑。
數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，14家上市白酒企業(yè)中，共有8家上市白酒企業(yè)的營業(yè)總收入同比出現(xiàn)下滑，凈利潤方面則有12家企業(yè)同比出現(xiàn)下滑。
其中，酒鬼酒前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入4.83億元，同比下降67.34%，在14家企業(yè)中下降幅度最大。
洋河股份發(fā)布年度業(yè)績預告，預測2013年全年將實現(xiàn)凈利潤49.23億-61.54億元，同比下降20%，而水井坊則預測全年凈利潤將下降80%。
上市白酒企業(yè)營收和凈利潤雙雙下滑，白酒行業(yè)高速增長驟停，無奈進入艱難的調整期。同時，股票市場上，白酒股也不斷創(chuàng)出新低。而此番平安集團、娃哈哈等企業(yè)選擇在這個時候進入這個行業(yè)，抄底意圖明顯。
“白酒現(xiàn)在明顯處在一個歷史低位，但是不是最低點，這個低點會持續(xù)多久，這個很難說。而且前幾年行業(yè)高速發(fā)展的時候，上馬了很多項目，產(chǎn)能有點過剩了，接下來會淘汰一批，行業(yè)會重新洗牌。”一位投資白酒人士介紹說。
據(jù)統(tǒng)計，我國白酒廠約有2萬家，上規(guī)模的只有1200家，而更多是10人以下的酒作坊。行業(yè)冬天的來臨勢必導致很多酒廠的倒閉。
“這是行業(yè)發(fā)展規(guī)律，行業(yè)高速發(fā)展一旦停止，之前很多盲目投資的問題就會顯現(xiàn)。我國的家電行業(yè)也經(jīng)歷過這個階段，接下來，白酒行業(yè)也許會掀起一股并購重組浪潮。”上述投資人士介紹。
而對于如何在目前環(huán)境下保持競爭力，前述深圳白酒分析師則稱：“白酒一直被稱為暴利行業(yè)，有些白酒企業(yè)毛利率都有80%以上。高端白酒價格目前已經(jīng)開始大幅下降，企業(yè)也開始布局中低端白酒。從品牌來看，紅樓夢酒業(yè)沒有什么歷史，而娃哈哈之前也沒有品牌，兩家未來做高端白酒的可能性不大，估計也是發(fā)展中低端市場。“
另外，平安集團和娃哈哈投資白酒策略還有一點相似之處，平安集團投入紅樓夢酒業(yè)的資金主要用于渠道建設、品牌打造，而娃哈哈歷來在銷售渠道上占據(jù)很大的優(yōu)勢。
“白酒銷售之前走的是經(jīng)銷商和品牌店的模式，但是現(xiàn)在很多白酒的經(jīng)銷商都轉型，拒絕壓貨。傳統(tǒng)銷售模式肯定也會發(fā)生變化，不過也不會成為娃哈哈現(xiàn)在銷售飲料的模式，所以，娃哈哈的銷售渠道沒有多大優(yōu)勢。”前述深圳白酒分析師介紹。
理財周報 2013年12月09日
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