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    12月12日，在清科集團主辦的互聯(lián)網(wǎng)并購座談會上，清科集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO倪正東坦言：在中國，缺少對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的“關愛”，大部分互聯(lián)網(wǎng)公司的背后投資人來自于國外。中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)造了5000億美元的市值，但70%的利潤卻屬于國外投資人和機構。
    互聯(lián)網(wǎng)是誰的互聯(lián)網(wǎng)？
    當中國的互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)造了巨大利潤的同時，實際獲利者究竟是誰？近日赴美上市的汽車之家最大股東是澳洲電訊，阿里基本上70%是屬于雅虎和日本的軟銀，騰訊一半是屬于MH，是屬于南非的公司。
    “中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的總體市值大約在5000億美元左右，其中70%屬于外資。當中國用戶和市場成就了偉大的互聯(lián)網(wǎng)公司時，真正賺錢的是海外投資人。”在倪正東看來，造成今天中國互聯(lián)網(wǎng)公司利潤被外資分享的主要原因在于：中國的互聯(lián)網(wǎng)公司缺少“關愛”。
    首先，互聯(lián)網(wǎng)公司從出生人民幣基金就不愛。在倪正東看來，人民幣基金看項目時更多以PE估值來判斷投資價值，而互聯(lián)網(wǎng)公司往往不能簡單用PE來估值。此外，本土人民幣基金更看重盈利水平，互聯(lián)網(wǎng)公司則在初期往往是“燒錢”，二者很難結合。
    其次，互聯(lián)網(wǎng)公司缺少證券市場“關愛”。倪正東坦言，過去三年的時間，騰訊、百度、阿里市值增長了1000億美元，未來五年十年跟移動互聯(lián)網(wǎng)相關的包括互聯(lián)網(wǎng)金融會創(chuàng)造巨大的財富，幾千億美元甚至上萬億美元的財富。但因為A股對于企業(yè)有連續(xù)盈利能力的要求，很多互聯(lián)網(wǎng)公司被排除在外。
    互聯(lián)網(wǎng)并購再不參與就“OUT”
    互聯(lián)網(wǎng)并購是最活躍的領域，也是資本市場最重要的增長力量。清科集團研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：包括廣義的TMT、移動互聯(lián)網(wǎng)和相應的領域共同統(tǒng)計，全互聯(lián)網(wǎng)領域再2013年前11個月并購達到225起，并購金額接近110億元，是歷史最高水平。相當過去五年綜合。
    在TMT細分領域上看，數(shù)量上移動互聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)絡服務、文化傳媒并購代表比較多，包括手機游戲并購比較多。從金額上來說，手機游戲、移動互聯(lián)網(wǎng)今年并購金額比較大，占到了接近一半的數(shù)量。
    “去年手游公司的老板今年很多變成了‘土豪’，上海幾家公司賺了錢以后都在買美國的中概股股票，因為大家都知道互聯(lián)網(wǎng)公司的成長空間還很大。”在倪正東看來，互聯(lián)網(wǎng)的并購特點，更多是以VC和PE為背后推手。當互聯(lián)網(wǎng)公司做大后，并購業(yè)務不可避免。
    倪正東舉例介紹，汽車之家8年前的天使投資僅有100萬美元，很多投資人會覺得很貴。當澳洲電訊并購時，1000萬美元依然會有人覺得很貴。但今天它的市值達到了30億美元。“互聯(lián)網(wǎng)的并購價格永遠沒有一個標準答案，因為這個行業(yè)的成長空間無法用量化判斷，但互聯(lián)網(wǎng)的并購一定是未來最活躍的市場。”
    互聯(lián)網(wǎng)并購“大時代”  BAT大戰(zhàn)三小巨頭
    在互聯(lián)網(wǎng)并購也有幾方勢力，是“三座大山”和“三座小山”，阿里、百度、騰訊三大巨頭過去這幾年投資、收購非常活躍，李彥宏不僅僅守著搜索，騰訊也不僅僅守著社交，阿里也不僅僅是電商，每個都是雄心勃勃。
    此外，三小巨頭也是虎視眈眈。京東、360、小米也希望躋進百億俱樂部。在倪正東看來，除了三大巨頭三小巨頭，還有十家市值超過20億美元的互聯(lián)網(wǎng)公司，也不是省油的燈，他們也是青壯年期，有的是70后，有的是80后，所以未來的并購會更加活躍。
    在他看來，阿里投資和并購團隊已經成為市場上最活躍的投資團隊；李彥宏也已經借助并購91無限助手來尋求擴張；奇虎360也已經投資了14家公司，周鴻祎正試圖通過并購圈地來確立江湖地位；雷軍的小米沒有上市市值已經超過100億美元，投資與并購將是未來小米實現(xiàn)戰(zhàn)略的推手。
    “在并購的江湖里還有很多其他的傳統(tǒng)上市公司，他們一方面補充現(xiàn)有的業(yè)務線，另外在其他新的領域進行擴張，擴張到互聯(lián)網(wǎng)的地盤。”倪正東坦言。可以預見，互聯(lián)網(wǎng)并購將是一個戰(zhàn)場，還是一個土豪大戰(zhàn)“高富帥”的資本游戲。
投資界 2013年12月12日